信心、资金量受影响 向上突破可能性小

每经记者  马超彦

        从去年年底时看好一季度行情，到目前预期第一季度资金流入及盈利改善的利好作用将被通胀压力上升及货币政策收紧的不利影响所抵消，市场对未来股指走势的预测经历了一个大转弯。

        伴随着央行收紧流动性一系列措施的出台，去年一直坚持看多的摩根大通董事总经理李晶表示，在强烈的政策预期下，市场向上突破的可能性很小。针对这一看法，《每日经济新闻》专访了李晶。

场内资金量受影响

        NBD：市场近日的下挫以及量能的萎缩似乎显示出信心的不足，您认为原因来自哪几方面？

        李晶：近几日的下跌主要和政策紧缩预期强烈、市场恐慌情绪增加有关。伴随着流动性收紧预期的日渐强烈，新股发行的节奏依然很快；基金的调仓也加剧了市场的上下波动，而新基金的发行又放慢了脚步，这都影响了场内的资金量。

        NBD：您认为短线会震荡下行，那么哪些板块可能存在风险呢？

        李晶：政策近期或会继续适度微调，以抑制资产价格泡沫和通胀预期。由于政策紧缩预期越来越强烈，以及其造成的市场恐慌情绪，我们对近期A股市场的行情持较为谨慎的态度，认为市场向上突破的可能性小，尤其是部分行业的政策退出和收紧使股市相应板块面临着下行风险,比如房地产行业、银行等，我们对其板块表现持谨慎态度。

        NBD：全球股市近期的表现将对A股市场产生哪些影响？

        李晶：最近10天全球各大股指普遍下跌5%~10%。除了中国紧缩政策外，加上希腊政府财政的担忧、美国房地产业复苏不稳定，使投资者重新评估市场风险。短期内市场疲弱情绪可能让股价进一步下滑。

2010年市场面临三大风险

        NBD：如果加息提前到来的话，或许会延长市场调整和震荡的格局，您认为2010年市场将如何演绎？

        李晶：我们预期央行会有提前加息的压力，到2010年底可能共有3次0.27%的利率上调。我们近期对A股市场走势持谨慎态度，股市短期将震荡下行；但从中长期看，中国经济仍将延续复苏，其中出口与消费将起到更重要的作用。

        NBD：在盈利向好的基础上，2010年市场面临的主要风险有哪些？

        李晶：2010年市场风险主要包括3方面：第一是通货膨胀风险，一季度央行回收流动性的货币政策措施可能再次出现；第二是资产价格泡沫风险，此前央行一系列举措表明政府正在引导信贷以避免资产泡沫；第三是大量的新股发行给资本市场带来了扩容压力。

        NBD：您认为2010年存在哪些结构性的机会？

        李晶：扩大内需仍然是2010年中国经济发展的主旋律，在继续实施家电及汽车优惠政策之余，医疗及养老等民生项目也会不断完善。我们期待和内需相关、周期性不大的股票类别在2010年将有较乐观的表现。我们同时建议投资者从对利率敏感的行业转而投向防御型和受益于真实经济复苏的行业。我们看好低渗透率和强劲增长的互联网、天然气、基本消费品和医疗保健。

“调结构”是政策重点

        NBD：您怎么看待“两会”这个政策的“临界点”？

        李晶：A股市场对政策的敏感度非常高。但无论政策如何改变，我们认为以下两个趋势仍会延续：首先2010年中国经济会持续复苏，区域经济发展、要素价格改革、开启消费时代和以低碳方式推动的“调结构”将是未来政策调整的重点；其次扩大内需仍是中国经济发展主旋律。

        NBD：有人担心，一旦信贷规模扩张和外汇占款增速过快，货币政策从数量型的调整转换为价格型的利率调整，经济增长是否还能持续？

        李晶：政策在持续一段积极和适度宽松之后，逐步会走向正常化，并从全力保增长转移到拉动内需、促进就业、保证经济可持续发展等目标上。尽管有加息预期，但经济仍将保持复苏势头，出口与消费将起到更重要的作用；私人部门投资需求会复苏，但政府投资会逐渐减弱。



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