从《阿凡达》看A股的投资机会

美国大导演卡梅隆十年磨一剑，3D电影  《阿凡达》终于横空出世、横扫全球。在中国，《阿凡达》的放映时间虽已不短，但仍是一票难求。在刚结束的金球奖上，《阿凡达》果然当仁不让，收获两项份量最重的金奖。有人把世界电影发展分成两个阶段，第一个阶段是前阿凡达阶段，第二阶段是后阿凡达阶段。虽然目前像《阿凡达》这样成功的3D电影只有这一部，但3D将是影视的未来这一点则已非常明确，也许以前所有的电影只是为将来的3D电影作了铺垫，10年以后，目前刚上市的LED电视机可能会像现在的CRT电视一样成为以旧换新的对象。所以近几年在LCD领域完败给三星的索尼干脆直接跳过LED电视，押宝未来的3D电视，以期翻身。

        A股经过两年半非正常时光——2007年的泡沫，2008年从挤泡沫到过度悲观，2009年上半年估值恢复，中国股市也可以类似地分成两个阶段：一是危机前阶段，一是危机后阶段。过去20年中，第一个10年股市试验成功，像基金这样的机构投资者现身市场；第二个10年股市完全成型，全流通实现，中小板、创业板开闸，股指期货也已获批。这一切也许只是为下一个10年作准备。首先，从总体收益看：去年底，中国股市总值约26万亿元，其中国有股约占三分之二，股市投资者成本约两万亿元左右，所以投资者（包括非国有大小非）总体收益可能有6万亿元左右。下一个10年，中国GDP可能增长200%，一般股市总市值增长与GDP相当，也就是说届时中国股市总市值约为90万亿元，增加约60多万亿元，由于产业结构的调整，非国有投资者可能只会占一半，那么按目前的融资额，投资者的收益可能会达到30万亿元，也就是说下一个10年，投资者赢利将是过去10年的5倍。

        其次，如果我们能像《阿凡达》中主人公进入潘多拉星球一样进入十年后的中国，我们能看到些什么呢？不同的角度会有不同的想象，比如电影票房，可能不超过十个亿就根本算不上大片。如果是投资的角度又会看到什么呢？内容可能非常多。比如你会看四张大网。首先是一张高速铁路的大网，这个大网以每公里300公里以上的速度，把中国城市之间的距离缩得很小；其次是一张智能电网，虽然智能电网到底是什么内涵，现在还存在争议，但至少会包括两个方面，一是用电信息收集和处理，二是多种能源的合理调配；第三是三网合一  （据说电网公司也希望加入，变成四网合一），这张网不仅节约了成本，还促进了在线消费；最后是新能源的网，包括新源发电、储能电站、充电站等。就像潘多拉星球充满了地球所没有的生物和环境一样，上个10年中国的投资主要集中在产能和基础建设，下个10年建设的内容也许完全不一样，这个10年最好的投资机会也应该和上一个10年完全不同，所以也许投资者可以做一个组合，把所有能弄懂的、熟悉的行业或企业排除在外，把那些不知道做什么的、业务难以理解的企业列入其中，收益如何，十年后答案便可揭晓。

(广发基金  朱平)



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