存款准备金率上调 股市不破3000点

         央行决定上调金融机构存款准备金率0.5个百分点

        中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。（央行网站）
 

        意在发出警示信号

        中国央行本周二出人意料地宣布上调人民币存款准备金率,可能对当前高歌猛进的信贷市场及热钱流入发出警示信号,但在收紧流动性方面则实在无能为力。

　　按照去年11月底人民币存款余额59.27万亿元计算,本次中国央行上调存款准备金率0.5个百分点,将冻结银行资金接近3000亿元,从而限制商业银行相应规模的放贷行为。

　　这是中国央行自2008年6月份以来首度上调存款准备金率。不久前,市场还普遍预期中国央行将于今年3月份左右才会上调存款准备金率,因为预计届时国内CPI水平将明显走高,并且1月和2月新增贷款月均将超过万亿元。相信央行本次行动主要是受到年初信贷增速超预期的刺激;据报道,仅在今年第1周,银行新增贷款就高达6000亿元。
　　不过,考虑到2009年一年的新增信贷就接近10万亿元,预计2010年的新增信贷规模也在7万亿元以上,因此本次央行上调存款准备金率所能收紧的流动性可谓微乎其微。更何况,新增信贷仅是决定流动性的其中一个方面。

　　另一方面,12月份中国出口同比劲增17.7%,一举扭转了连续13个月的下滑势头,并且远超市场预期的增长4%左右,这令市场对人民币升值的预期骤然升温,从而鼓舞海外热钱加速涌入。同时,为增加回收流动性的力度,中国央行在上周四和本周二分别上调了三个月期央票和一年期央票利率;由于此举增加了中国央票利率和美元Libor利率之间的利差,无疑对热钱流入起到了火上加油的作用。

　　事实上,自去年第三季度以来,新增外汇占款便急剧飙升。截至去年11月底,外汇占款规模高达19万亿元;仅在去年第三季度,新增外汇占款便高达7460亿元,远超同期贸易顺差和FDI合计600亿美元的水平,反映出海外热钱流入中国的迅猛趋势。而市场预计,今年四季度新增外汇占款总量将接近8000亿元,这意味着12月新增额将超过3000亿元,较此前两个月平均两千多亿的水平再度加速。

　　有鉴于此,本次中国央行突然上调存款准备金率,主要目的可能是表明对信贷市场及热钱流入的监控决心,因此连续上调存款准备金率并无必要,不应视为新一轮严厉紧缩政策的开始。

　　若信贷增长进一步失控,则央行可能会对商业银行实施严厉的窗口指导,但考虑到2009年新开工项目在2010年正好进入开工建设时期,为避免“半拉子工程”及银行坏账的产生,政府对此将极为谨慎。同时,暂时也看不到央行有加息的必要,一方面物价水平才刚刚止跌回升,另一方面加息将鼓励热钱进一步加速涌入。

　　因此,尽管本次上调存款准备金率的时间出乎意料,但预计难以引起中国股市投资者过大的情绪波动。事实上,自2007年以来,中国央行15次上调存款准备金率,其中仅有6次引起A股市场下跌,并且都是集中于多次上调存款准备金率之后。(陆泽洪 全景网）
 

     国金证券金岩石：股市不会跌破3000点

        1月12日,中国人民银行今晚公布决定,从2010年1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力,支持春耕备耕,农村信用社等小型金融机构暂不上调。

　　国金证券首席经济学家金岩石认为,新年第一周银行新增贷款高达6000亿是此次存款准备金率上调的主要诱因。“央行在新年之初就上调存款准备金率就是为了月素商业银行的贷款冲动,而据我这两天得到的消息,近期银行内部也收到了收紧贷款的相应通知。”据他分析,在目前贷款额激增以及调控的大背景下,整个金融市场的流动性尚不会受到冲击。

　　对于股票市场的反应,金岩石认为股市会在短期内进行下调。“央行近期进行的静回笼政策已经使市场有所波动,此次调高存款准备金率也会引发市场下跌,但我认为这种短期的调整不会改变大盘方向,下跌的幅度不会跌破3000点。”他说。 （和讯网 张羽飞 ）

          上调准备金率，股市影响几何？

        中国人民银行周二(1月12日)宣布，决定从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。

         继上周四(1月7日)上调3个月期央票参考收益率后，中国央行周二又在5个月以来首次上调了1年期央票参考收益率。这些举措之前就已表明，央行收紧货币政策的态度已经明朗。

         消息来的似乎突然了一些，突然吗？预料之中，意料之外，只是没想到这次的上调比以往来的更早一些。

        中央银行上调准备金这一举动,代表了中央银行将有一系列紧缩政策出台, 上调存款金率主要是因为目前国内通胀势头有所抬头，新年第一周投放到市场的贷款达到近600亿，显然十分过大，超过预期。因此上调存款金率就是你意料之中的事情了。

         就这次提高的力度而言，0.5个百分点，笔者以为对股市影响很小，从历次央行宣布上调存款准备金率后沪深股市的表现来看，沪综指7次上涨，2次下跌。这表明：准备金率的上调对整个股市直接利空效应并不明显。原因在于，股市的资金来源主要不是银行资金，而是居民存款的搬家。更何况，人民币持续升值预期犹在，则可能继续支撑市场流动性的扩张。

         对于股市明日走向，笔者认为：银行股或受到打压，短期或看跌，但股市中长期走势不会因此改变。准备金率的上调，对下游行业将会受益，特别是立足于内需的比如商业百货、食品饮料却将是利好。更进一步的来看，此次上调准备金率将是2010年加息的征兆。（彬哥看盘）
 

            存款准备金率历次调整统计表