美联储发乐观言论 加息预期打压道指

每经记者  杨可瞻

        市场瞩目的2009年美联储利率决议收官战于本周四落下了帷幕。美联储一如预期维持目前接近零水平的基准利率不变，并重申将在一段时间内维持利率于低位。美联储还宣布经济上行的动能正不断增强，可能结束部分经济支持措施。这似乎向市场传达了一个惊天讯号：明年或将有政策方面的大动作。

        受美联储乐观声明影响，加息预期如波涛汹涌般推动美元向上狂飙，同期道琼斯工业指数则从10500点上方径直跌至10300点附近，截至周四收盘已跌穿30日均线支撑。

        美联储表态的细微不同，引发了全球资本市场剧烈波动。那么，在联储利率决议背后，到底暗藏了怎样的真实含义？道指又是否会随着美元的强势启动而跌落深渊？

美联储声明掀市场波澜

        美联储在议息会议上一致通过，将基准利率维持在0至0.25%区间不变。会后，当局声明称疲弱不堪的房地产市场正在恢复中，同时就业市场恶化程度亦在衰减。支出显现温和扩展，但仍受限。金融市场状况已变得对经济增长更有支撑作用。

        值得注意的是，美联储特别指出，预计多数特别的流动性工具将于2月1日到期，而明年年初由短期标售工具提供的资金额将继续缩减。同时，当局将和其他各国央行合作,在2月1日前结束临时流动性互换安排。

        美联储利率决议及会后声明结果出来后，部分市场人士纷纷猜测，美联储的乐观言论或预示当局将在明年的政策方面有大动作。在市场风险偏好情绪转为关注美元加息预期推动下，美元指数于周四暴涨0.96%，盘中更是触及77.943的逾3个月高点。美元强势随即打压道指走低，道指周四在重挫1.27%后跌至10308.26点。从技术图表来看，已经打破了一个多月以来支撑其不断走高的30日均线水平。

        本周，除了美联储议息的重头戏外，美国还有一系列经济数据出炉。

        首先是本周二公布的美国11月核心生产者物价指数月率及年率。数据显示，11月核心生产者物价指数月率录得0.5%，远远高于预期值0.2%及前值-0.6%。同时其年率录得1.2%，创下自去年10月以来最大升幅。在该数据公布后，美元利率期货显示美联储明年6月前至少加息25个基点的几率，从一个月前的44%升至53%。

        当晚，美国11月工业生产月率出炉。数据显示，11月工业生产月率上涨0.8%，高于预期的0.5%。

        周三，美国则公布了一系列房地产市场经济指标。其中，11月新屋开工环比增长8.9%，换算为全年数字为57.4万户，虽然低于预期值57.8万户，不过仍创下今年5月份以来的最大升幅纪录。

        美国劳工部于周四公布的上周初请失业金人数则显示就业情况不那么理想。截至12月12日当周初请失业金人数增加0.7万人，至48万人，高于预期值46.5万人。尽管如此，初请失业金人数四周均值较此前一周减少0.525万人，至46.75万人，为连续第15周下降。

真正加息时间待定

        那么，业内人士是如何解读美联储此次议息的呢？

        《每日经济新闻》18日致电渣打银行亚洲区经济师黄国璋，他表示，事实上与美联储前几次会后声明相比，此次并没有什么大的改变。如果说有实质性的改变的话，就是本次美联储态度更加乐观一些，但并不影响其为宏观经济定下的整体基调，美联储还是会在一段时间内维持定量宽松的货币政策。虽然市场预期美元加息时间提前了一些，不过该行仍然预期真正加息时间将在2011年。

        黄国璋具体解释道，美联储在会后声明中提到将实施部分退出策略。由于美国还有一些金融机构仍受助于总额高达7000亿美元的TARP（问题资产救助计划），本质上金融机构并不愿意长期接受其援助，预计美联储将逐步收回TARP。但是对TARP的收回并不意味着宏观政策发生了改变。另外，预计美联储还将加强对抵押信贷市场的支持，措施包括继续买入MBS（抵押支持债券）等资产。

        部分经济学家也表示了与黄国璋相同的看法。法国巴黎银行(BNPParibas)资深经济学家AnnaPiretti表示,“他们（美联储）意识到增长前景正愈发光明，这是撤出刺激政策的第一步，但并非表明他们即将升息。”

        高赛尔首席分析师王瑞雷表示，投资者应密切关注定于明年2月1日的美联储议息会议，届时当局或将决定何时实施退出策略以及以什么速度退出等。

道指短线恐不乐观

        本周，道指仅在周一当天收了根阳线后，便遭遇“三连阴”。截至本周四，道指收报10308.26点，跌穿30日均线支撑，本周以来累计跌幅1.56%。标准普尔500指数收报1096.08点，本周跌1.35%。纳斯达克综合指数收报2180.05点，本周跌0.47%。

        王瑞雷表示，迪拜、希腊事件引起的避险情绪以及美元加息预期，近来都不太利于美股等风险资产。目前道指面临上下两股力量使其维持区间震荡。阻力是在美联储利率决议后，美元10年期国债的到期收益率出现了小幅拉升，这暗示市场至少认同美联储将实施退出策略。在加息预期提前情况下，道指上行动能势必削弱。支撑是最近在资金纷纷回流美元的情况，市场炒作焦点已从美元贬值转移为美元升值，故道指也不可能大跌。短期而言道指最有可能维持10000点至10500点间窄幅震荡。

        王瑞雷表示，明年第一季度，在美联储收紧政策未完全明朗、又开始实施部分退出策略时，美元很可能因此走高。这种情况下，以道指为首的美股将震荡走低。若美联储收紧政策完全清晰了，美元反而会因利好出尽而失去上涨动能。

        南华期货研究所北京宏观经济研究中心总监张一伟向记者指出，最近道指的下跌反映了一个问题，即市场比以前更脆弱了，稍微一则风险信息就会使市场剧烈波动。道指已经在10000点上方震荡了较长一段时间，这对它来说并不是什么好事情。若短期内无明显经济指标支撑，道指向下的可能性仍要大一些。预计上方阻力为前期高点10516点，下方支撑为10100至10200点区间。



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