曹中铭：利益纽带“绑架”券商分析师

曹中铭

        在美国华尔街，如果一名行业分析师能够获得“金牌分析师”的称号，就会被称为“斧头”。而在“斧头”光环的背后，则是相关行业中的话语权地位以及源源不断的利益。其实，这一现象在A股市场中也已经出现。

        每年的“最佳分析师”无疑是券商相关研究人员追逐的目标，但在A股市场中，要想成为一名“最佳分析师”，除了分析师本人对其研究行业的敏锐性、研究能力之外，还要受到其他许多因素的制约。比如，券商分析师须搞好与上市公司、基金公司等方方面面的关系，否则，“最佳分析师”可能永远与你无缘。并且，券商分析师还有可能遭遇被边缘化的尴尬。

        前几年，A股市场的  “最佳分析师”评选活动曾遭遇了“不忙研究忙买票”的怪现象。某些券商分析师不是将主要时间与精力用在研究行业与上市公司上，而是为了排名靠前，到处进行拉票活动。显然，靠拉票获得的“最佳分析师”，无论如何也成不了“最佳”。而随着行业“最佳分析师”竞争的愈演愈烈，对券商分析师的影响也越来越大。其中，最主要的表现是券商分析师的独立性越来越受到市场的质疑。

        据媒体报道，统计资料显示，在最近半年内关于A股个股的数千份研究报告中，很少有分析师给予“卖出”的评级，甚至连“减持”的评级也较少见。有业内人士一针见血地指出，导致分析师集体失语的原因是，这个群体遭遇上市公司、基金分仓和业内分析师排名的三方联合“绑架”。

        如果以“卖出”或“减持”的评级得罪了相关上市公司，今后再进行调研活动毫无疑问将变得非常的困难，毕竟上市公司都希望自己的股价“高高在上”，即使是披“星”戴“帽”一族亦同样如此。如果基金重仓股遭遇分析师的“卖出”或“减持”，与基金利益息息相关的券商分仓收入无疑会受到影响，相信没有哪家基金今后还愿意与其唱反调的券商进行合作。另外，能否评上“最佳分析师”，其投票权主要掌握在基金手中，可以想象的是，那些与基金“志向”不同的券商分析师，肯定无法得到相关基金的青睐。

        当然，一个不能与基金、上市公司等方面“合作愉快”的券商分析师，也无法得到来自券商本身的支持。毕竟，其所作所为会波及到券商的利益。因此，券商分析师被“绑架”，是利益纽带在作怪。更何况，个中也牵涉到分析师本人的利益。

        即使如此，券商分析师如果失去了独立性，其研究报告无形中也会打折。更重要的是，失去了独立性的研究报告，某种程度上还会误导市场中的投资者。

        事实上，从目前A股市场特定环境上看，券商分析师的服务对象也只是大资金与大机构。被“绑架”在利益纽带上的券商分析师，其研究报告既包含有个人的利益诉求在里面，也包含着券商、基金公司、上市公司的共同利益。从这个意义上来说，券商分析师、券商、基金公司、上市公司形成了一个  “利益共同体”，只有广大的中小投资者才“置身事外”。

        券商分析师被利益纽带  “绑架”，也凸显出分析师行业的无奈与无助。没有了独立性，已经失去了自我的国内券商分析师，离一个真正的行业“斧头”，显然还有不小的差距。



如需转载请与《每日经济新闻》联系。未经《每日经济新闻》授权，严禁转载或镜像，违者必究。

每经订报电话

北京：010-59604220  上海：021-61283003  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  无锡：15152247316