机构评级

招商银行

（600036，收盘价18.53元）评级：买入  评级机构：湘财证券

        近期，湘财证券对公司进行了调研。在按揭贷款方面，今年以来，公司按揭贷款放缓快于同业，不过目前未发布关于取消七折按揭利率的通知。在信用卡方面，今后公司信用卡业务不会去争市场份额，而是把效益放在第一位。信用卡业务战略明确，预计会继续扩大市场领先优势。在理财业务方面，公司今后会继续提高网点利用效率，大力发挥网上银行等的作用，更好地发展理财业务。在中小企业贷款方面，招行中小企业贷款利率平均上浮20%，不良率下降至1.82%。目前中小企业信贷中心有九家，还有九家在建设之中，未来会加大中小企业业务的优势。

海油工程

（600583，收盘价12.21元）评级：推荐  评级机构：中金公司

        中金公司认为目前公司股价具备长期投资价值：第一，明年公司收入可预见性增强，预计增速25%。中金预计今年新增订单160亿元，明年订单即使维持现有水平，也可保障明年162亿元的收入。第二，公司今年的毛利率处于历史低位，预计明年毛利率将逐步回升：由于明年的工作量紧张程度将较今年缓和，预计外租船舶需求将减少，同时第四季度开发重点转向海外市场。

        在短期，中金建议关注中海油公布资本开支计划可能带来的事件性机会。过去三年从12月份初到次年1月份底中海油公布计划后，海油工程股价上涨20%以上。目前股价明年的市盈率为19.9倍，低于历史平均水平23倍。

长江电力

（600900，收盘价13.89元）评级：审慎推荐  评级机构：中金公司

        自今年11月20日起，公司拥有的葛洲坝电站送湖北基数电量上网电价由每千瓦时0.1599元调整为0.18元，其余上网电量执行电价由每千瓦时0.22元调整为0.24元。对此，中金认为，葛洲坝上网电价提升可增加公司明年净利润3%。其次，中金认为三峡机组电价变动可能性小。这是因为葛洲坝机组上网电价（0.178元/kwh）长期低于当地同类机组（0.22元/kwh以上），是推动此次电价提升的核心动因。由于上网电价提升将直接增加电网成本；在电网盈利水平仍弱的情形下，上网电价一次调整到位的难度大：此次葛洲坝电站并未实现一次性调升至同类机组水平。今后葛洲坝电价的更进一步提升，仍待电网盈利能力的改善。第二，三峡机组平均上网电价（0.279元/kwh）与当地水电机组基本持平或略高，短期内获得提升的可能性小。中金长期看好公司长期的业绩稳定性，短期内，上网电价带动业绩小幅提升，带来交易性投资机会，股价有望表现好于行业平均。



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