机构评级

张江高科

（600895，收盘价14.60元）评级：买入  评级机构：中银国际

        公司今年前三季度主营业务收入同比上升3%至15.18亿元，净利润同比增长7%，每股收益0.31元。中银国际认为支撑评级的要点是：公司前三季度整体经营稳中有升，费用率下降明显。随着园区经济的逐季回升，房地产销售收入有望在四季度达到年内的高峰。此外，20亿元公司债的发行将进一步优化负债结构，壮大资金实力。另外，投资者对于创业板首批上市公司的热烈追捧提升了公司股权投资的增值预期。公司今年以来股价表现大幅落后于房地产板块和上海本地地产股，创业板行情的继续演绎、房地产信托投资基金的推出、南汇区和浦东新区整合以及上海“两个中心”建设政策细则的不断落实、以及世博、迪斯尼等概念的深化有望成为公司股价的阶段性催化剂。

苏宁电器

（002024，前收盘价16.77元）评级：买入  评级机构：中银国际

        今年1～9月，公司实现可比店面销售收入同比下滑1.24%，实现营业总收入415.7亿元，同比增长6.32%，主营业务收入为407.65亿元，同比增长6.97%。今年第三季度，公司实现可比店面销售收入同比增长4.82%，主营业务收入同比上升8.5%，环比下降1.6%。

        中银国际认为支撑评级的要点是：考虑到对宏观经济信心的逐步恢复以及公司采取正确有效的营销策略，积极的扩展战略以及审慎严格的费用控制体系，公司的未来业绩将不断超越市场的预期。此外，公司富有战略眼光提前对自身盈利模式的渐进式变革并踏实完成一系列内部调整。虽公司将对既有模式形成挑战，但这是公司由优秀企业成长为伟大企业的必然之路。

用友软件

（600588，收盘价21.70元）评级：推荐  评级机构：兴业证券

        今年1～9月，公司实现收入12.56亿元，同比增长23.3%；归属于上市公司股东的净利润3.49亿元，同比增长238.5%；实现每股收益0.575元。其中，1～9月，高端产品NC增长40%以上，中端U8/U9同比恢复正增长，低端T系列受T6影响目前仍是负增长，兴业证券认为各条产品线的增速正在逐步走高，报告期内收入稳定增长，主要源于企业上半年的IT需求逐渐释放。报告期内公司出资成立全资子公司用友医疗卫生信息系统有限公司、用友产业基地发展有限公司，收购上海恒聚网络科技有限公司、上海哈久网络科技有限公司等，进一步扩大公司规模。在未来，公司会持续规模开展收购兼并和参股投资，不断深化行业应用、丰富公司产品线。今年是公司的投入之年，随着经济的持续复苏，下游企业需求的不断释放，公司新产品的成熟，今年持续投入的研发力量和深化投入的客户经营机构，会在未来显示出强劲的成长性。



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