每日经济新闻

    创业板暴涨几成定局 警惕基金抛售风险

    2009-10-30 02:45

    每经记者  巩万龙

            28家创业板公司集体上市时间临近,新股上市首日的隐忧已变得异常“直观”,一旦基金公司等机构的网上认购股份在上市首日过度买卖,创业板市场风险不言自明。

            一些参与认购创业板的基金公司人士向记者直言,“当日,如果A股主板市场出现大涨,必然引发创业板上市首日被大幅爆炒,一只创业板股票上市几日累计涨幅超过50%以上,该只股票2009年的业绩增长几乎被透支殆尽,加上高市盈率,创业板股票就形成了潜在的暴跌风险。基于上述判断,基金持有的网上配售部分一般会择机悉数抛售。”

            此外,市场中已出现了一些微妙变化,中小板新股已提前有所表现,多只个股近期创出新高。

    网下“冷”网上“热”

            创业板申购中一大特点是网下遇“冷”网上“热”,即网下认购情况不佳,获配比例越高的个股,在网上认购中却越抢手,中签率越低。

            最鲜明的例子是只有45家机构(其中包括7只基金)参与网下申购的金亚科技,其网下申购获配比例高达2.45%;但网上发行时却受到78.75万户哄抢,中签率仅为0.44%。

            出现同样情况的还有大禹节水、银江股份、硅宝科技、莱美药业、北陆药业。它们网下平均配售比例为2.26%,高于总体1.46%配售比例水平;而网下平均率为0.6%,低于总体0.8%的水平。

            此种情形在此前中小板新股的申购中表现得并不常见。对此,分析人士指出,机构或出于对网下申购3个月锁定期的顾虑,因而放弃网下,改为重点选择网上申购。

    警惕“打新”基金抛压

            近期,股指再度反弹至3100点附近,基金打新创业板的热情也持续走高,从首批认购冷淡到热情参与第二批和第三批,基金瞬即变成网下打新创业板的主力军。疯狂打新之下,基金等机构在二级市场的一举一动都将对创业板产生巨大影响。

            需要指出的是,基金获配的创业板股票占其资产净值比例并不高。以北陆药业为例,单只基金帐户最高获配6.2284万股,资金成本为111.2万元,对于一只上百亿元的偏股型基金来说,如此之小的成本占基金净值的万分之一。

            有基金分析人士指出,创业板股票在基金净值所在比例较小,预期收益相比同期活期存款利息要高出许多,短线抛售后可以获得50%以上的收益,所以,在一些创业板股票上市爆炒后,注重短线收益的基金选择抛售的可能性非常大。

            另一方面,新股爆炒或对创业板上市估值产生抬升作用。自从IPO重启以来,中小板新股上市首日涨幅多在40%%左右,更甚者上市首日涨幅超过100%。一旦一家创业板公司上市前几日被爆炒,其较发行价上涨超过50%,甚至100%以上,这些创业板公司本就高达50倍以上的市盈率将再次被推升,风险不言自明。

            有基金经理分析,新股上市后的表现会有分化,一些成长性比较一般的公司其股价基本已经到位,而一些高成长性的公司,其价格上升还有一些空间。如果新股上市后有50%以上的涨幅,基本上已经是透支明年甚至是后年的业绩,基金网上打新的创业板公司股份会很快就被抛售。

            记者注意到,由于担忧创业板企业风险,一些谨慎的基金公司采取网上和网下两种认购方式参与创业板“打新”,在第二批和第三批创业板中,就有基金结合上述两种方式打新,网上认购部分可随时变现,以此降低风险。

            富国基金认为,目前创业板公司的发行市盈率普遍在50倍以上,估计上市后会涨到70倍以至80倍,但创业板的上市公司不可能完全走出独立的行情,它与主板公司还是有关联的,投资者会应把创业板公司与主板相同行业公司进行比较,做出理性选择。

    基金二级市场或博弈

            近期,中小板新股连续暴涨,齐心文具、鑫龙电器、博云新材、辉煌科技、精艺股份、世联地产、信立泰和禾盛新材等新股创出新高。据Wind统计数据显示,截至上周五,今年上市的27只中小板股票较发行价平均上涨81.8%,博云新材较发行价上涨185.3%,最小的罗莱家纺涨幅也有24.4%。

            细读上述中小板新股三季报不难发现,基金在中小板上市之后,通过二级市场逐步买入了部分新股,包括世联地产、信立泰、奥飞动漫和光讯科技等4只个股成为基金和保险机构的建仓对象。

            通过二级市场短线博弈新股,基金这种炒新方式是否会在创业板再次上演?网下配售三个月限售期解禁后,基金是走是留呢?

            据统计数据显示,部分创业板新股的申购,基金参与数量接近百只。爱尔眼科的基金配售家数高达177只,第三批中华谊兄弟更是被190只基金配售对象所青睐,累计申购数量占比达58.49%。有分析师认为,这类个股已得到基金阵营的整体认可,基金或将在二级市场进行博弈。

            对于未来的创业板投资,博时基金公司研究总监夏春认为,在投资研究上,博时会加大力度,进行逐一筛选和重点研究,对于具备投资价值的公司,将在合理的价格区间进行参与。



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