惩罚费率出台前夕 套利资金还可玩一把

每经实习记者  徐皓

        10月30日（本周五），创业板首批28家公司就将敲锣上市，从目前情况看，很多中签创业板新股的基金也将获取一笔可观的“打新”收益。

        由于创业板新股上市恰逢基金短期交易惩罚费率出台前的窗口期，短线套利资金有可能会再一次“借道”债券基金，享受无风险的“最后的晚宴”。

累计中签资金量堪比大盘股

        据统计，参与10家以上公司网下配售的基金多达15只，更有基金几乎“打遍”创业板。中签结果显示，首批创业板公司平均1.57%的网下配售比例远高于近期中小板0.5%的平均水平，同时最终募资额也超过预计，超募资金倍数平均为1.19倍。照此计算，如果足够广泛地参与了创业板，累计网下获配资金量可以媲美一只大盘股。

        不少基金都采取了这种  “集腋成裘”的方式，广泛参与创业板网下申购。最典型莫过于基金工银瑞信增强收益，共成功申购了23家创业板企业，累计获配投入资金量达3116.68万元，超过了光大证券IPO时顶额获配投入的资金量。

        这与基金公司前段时间的观点形成鲜明的对比。此前，不少基金公司投研究人士表示，“对创业板投资兴趣不高，因为创业板企业盘子小，中签率低。”

上市首日或贡献收益率3%

        创业板中签多的基金并不一定就是最大赢家，关键是中签多而基金规模小，这样打新收益对基金净值增长的贡献率才会更高。

        据记者初步统计，新股中签多而规模较小的有8只基金，其中银河银信添利、国联安德盛增利、东方龙混合3只债基的资产规模均在10亿以下。而工银瑞信增强收益、工银瑞信信用添利虽然获配股数较多，但自身规模均较大。

        假定创业板新股上市首日平均涨幅为100%，以此测算，中签基金的平均收益率为1.04%。其中，银河银信添利中签数量最多，预计收益率达2.64%，成为创业板“打新”冠军；国联安德盛增利、东方龙混合的收益率预计为1.47%和1.03%；其余基金的收益率在0.5%以上。

套利资金的最后晚宴？

        以银河银信添利为例，如果有1000万元套利资金在创业板上市前后迅速出入该基金，单日获利可达26.4万元。根据基金契约，超过500万元以上资金只有1000元申购费，持有30日以下赎回费率为0.1%，即1万元，加之其他费用对投资成本影响甚微，套利者单日便可获得25万元无风险收益。

        而实际上，套利资金量可能更大，此前有不少债券基金被迫频发关闭和打开大额申购，就是为了防范套利资金的短线进出，稀释了原持有人的利益。

        正是为抑制此种短期交易，10月13日证监会发布的  《开放式证券投资基金销售费用管理规定  （征求意见稿）》，增列了短期交易的“惩罚性费率”，严格规定对于持有期少于7日的投资人，收取不低于赎回金额1.5％的赎回费；对于持有期少于30日的投资人，收取不低于赎回金额0.75％的赎回费。

        不过，由于目前该规定仍处于征求意见期，政策方面处于真空期。同时，据记者查阅，以上这些颇具套利吸引力的债券基金均未对大额资金申购设置限制。

        创业板新股上市在即，而基金短期交易惩罚规定尚未出台，有市场人士认为，银河银信添利、国联安德盛增利这些打新收益率较高而交易费用较低的债券基金很有可能在创业板上市前期成为套利资金最后狂欢的舞台。



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