创业板成功与否与投资热情无关

每经记者  姜艳艳

        2009年10月23日，准备十年之久的创业板在深圳正式开板。对于900万户新开创业板投资者来说，对于28家首批登陆市场的创业板企业来说，一个全新的舞台就此构建完成。

        本周研究所所长访谈，《每日经济新闻》（以下简称NBD）特邀对创业板有深入研究的著名经济学家，中国人民大学金融和证券研究所副所长赵锡军，为读者解读创业板开板的机遇与挑战。

衡量成功有两大标准

        NBD：此前消息透露创业板已受理企业达188家，涉及26个省区市，且开户数已超过900万户，并且创业板首批28家企业共融资155亿元人民币。看到这些数字，你的感受如何？

        赵锡军：这个问题涉及如何评判创业板的成功与否。我认为，衡量成功的第一条标准是，首先要实现其自身功能，也就是为创业企业提供融资渠道。创业板的成功应该能够深度反映其特色，哪怕只有一家符合创业板推出目的的企业成功，能够反映创业板的性质，就可视为创业板的成功。

        创业板的成功并不是考虑有多少投资者参与、交易有多热、炒得有多高。我们从美国纳斯达克的例子来看，这个市场刚成立时不对公众投资者开放，只有交易商在操作，纳斯达克的出现主要是为创业企业提供了融资平台，而不在乎投资的人数有多少。

        评判创业板是否成功的第二条是，能否给投资者带来好的回报。我们同样从纳斯达克的例子来看，比如微软、英特尔这样的企业，他们的股价从一开始到现在已经不知道涨了多少倍，能够给投资者带来巨大的回报，并且本身也能够取得成功。

        我们现在开设创业板，和美国当年开设纳斯达克有了共同的使命，那就是给市场和投资者提供一个选择，有了这个平台，企业和投资者才能在舞台上展示技艺。不过，展示得好坏要看参与者自身的能力如何。

应深刻理解创业板风险

        NBD：反过来看，这么多的人参与以及市场的追逐证明市场对于创业板的发展还是比较期待？

        赵锡军：的确，从融资、开户人数、特别是从发行市盈率来看，还是有相当一部分投资者觉得创业板是值得选择的。当年主板设立时，上交所只有8只股票，深交所只有4只股票，一年后投资者开户数也只有50万，而创业板的开板人数和股票都远远超过当年，反映市场的态度还是非常积极的。

        NBD：那么是否可以说创业板也有失败的可能？

        赵锡军：如果创业板不能满足当初设立的功能需要，那就可能是不太成功的。世界上有很多创业板不能算作成功，比如特色不够明显，落得和主板一样，创业板的企业应该具有典型特点，不然即便交易再活跃也不是创业板，而是其他板块了。

        创业板的企业需要保持创新精神，不断艰苦努力才能成功，如果上市后企业固步自封，难有发展，那就很难说创业板是成功的。

        NBD：创业板将启用直接退市制度，其管理非常严格。投资者如何在创业板市场参与投资呢？

        赵锡军：我们还是以纳斯达克为例，在成立多年时间里，有上万家企业上市，但也有成百上千家企业退市，仅有少数几家、十几家、几十家企业被认为成功。对于投资者来说，只有极少一部分能够选中这些企业，大部分或是随股票退市而消失，或是投资失利。

        我们的创业板从设立特色来看，淘汰率肯定也会非常高，这就意味着市场风险非常高。那么投资者能否承受得了直接退市的风险，管理层会否出面调节，这些都是考验。

        我们能做的就是充分揭示风险的存在，让投资者擦亮眼睛选择好的企业，让创业板真正与主板相互配合补充，为企业融资和市场投资解决切实的问题。



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