百亿融资密集出笼 市场不能承受之重

每经记者  曾子建

　　  在上周的暴跌过后，本周A股市场本有企稳之意，然而，上市公司及准上市公司密集出笼的融资方案，成了压垮大盘的最后一根“稻草”。

        上周末，银监会对银行资本金充足率的要求，使市场对银行加大融资规模心存担忧。就在本周，这一担忧成了现实。浦发银行、招商银行相继公布再融资方案，万科、武钢等大型企业的融资计划也浮出水面。还有排队等着上市的中国北车、中冶科工、中船重工、招商证券等等。

        市场在迅速扩容，而流动性不如上半年充裕已成共识，筹码与资金的供求关系正寻求着艰难的平衡。只有这种关系重新朝着有利于多方的一面转化，或许A股才会再现转机。

        本周，上证指数连续收出第四根周阴线。截至周五，上证指数月跌幅达到16%，不少个股累计跌幅更是高达30%。

        到底是什么原因，造成8月的行情如此惨烈？

        很明显，市场突然急速放大的融资需求，令本已显得有些偏紧的资金面难堪重压。连续不断的IPO、再融资、红筹回归以及日益临近的创业板，融资压力已经给A股市场戴上了“紧箍咒”。

        那么，如今的融资规模究竟有多大，是否真的足以让大盘面临如此危险的地步？后市，我们还有没有反攻的契机？

融资连续不断

        实际上，自从6月IPO重启之后，上市公司的融资圈钱行为便开始有增无减。到了8月，市场对融资的恐惧，达到了一个新的高度。

        8月以来，对大盘拖累最大的个股，实际上也正是融资预期最大的。例如银行股，该板块之所以成为8月下跌的重灾区，原因就是市场恐惧银行股即将来临的大规模融资。为了提高资本充足率，银行的融资需求已经开始显现。浦发银行（600000，收盘价19.00元）率先提出了非公开发行融资150亿元的方案，而浦发本月的跌幅已超过30%。

        正是由于市场对银行股巨额再融资的恐惧，银行股本月普遍跌幅都超过20%。同样是融资，地产股龙头万科A（000002，收盘价10.23元）本周提出了再融资112亿元的公开增发方案。截至周五，万科的月跌幅也超过23%。此外，武钢股份（600005，收盘价8.02元）也提出了配股融资方案，同样的，本月武钢跌幅超过30%。

        金融、地产、钢铁这些都是融资预期极高的板块，在8月均明显出现了资金的大幅流出。正是这些权重板块直接导致了大盘的暴跌。其实，从分类指数也可以发现，深证综指本周跌幅明显小于上证综指，中小板指数本周更逆势翻红。其他一些题材炒作的个股，甚至无视大盘的调整，炒得不亦乐乎。很明显，投资者的恐惧都集中在上述权重股领域，从而带动大盘走低。

心理影响更大

        那么，目前的A股市场融资规模，究竟是否足以对市场构成如此大的影响？分析人士指出，其实融资对市场的影响，更主要还是来自对投资者心理层面的影响。

        统计显示，今年6月以来，A股市场已经完成的新股首发融资规模为729亿元，增发融资规模达到800亿元。如果算上最近已公告或即将融资的情况：万科112亿元，武钢股份120亿元，中冶科工169亿元，招商银行150亿元，浦发银行160亿元，中国北车130亿元等，这样的融资规模的确比较大。

        但是，如果和A股历史上两次融资高峰期相比，目前的融资规模并不算最大。例如，2006年6月至10月，工行、中行、国航、大秦铁路等大盘股发行，当时仅IPO规模就高达1000多亿元，增发规模360多亿元。2007年9月~12月的融资高峰期中，IPO融资规模高达3000亿元，增发规模1745亿元。

        分析人士指出，之所以融资对市场造成巨大打击，主要还是对市场心理构成了严重的影响。

        一方面A股市场在经历了2008年的熊市之后，投资者信心才刚刚有所恢复。因此一旦遇到大规模的市场融资，投资者便犹如惊弓之鸟纷纷出逃；另一方面，8月份大幅回落的信贷增长数据，让投资者对当前资金面感到担忧。一旦流动性出现困局，而后期的融资规模再度扩大，市场显然难以承受。



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