出口复苏预期强烈 航运港口板块借东风

每经记者  曾子建

        多家机构预计三季度中国的出口增速环比将不断回升，四季度出口增速同比有望实现个位数正增长。出口复苏，将对港口、航运等相关行业个股带来怎样的影响？

        4万亿投资、信贷高速增长、经济复苏、消费升级……一系列反映宏观经济转暖的信号早已见惯不怪。如今，“出口”成为市场关注的另一个焦点。

        美国总统奥巴马7月29日说，美国经济已停止  “自由落体运动”，持续近两年的大衰退可能即将步入“尾声”。同日，美联储发布称为“褐皮书”的全国经济形势调查报告，认为美国多数地区经济下滑趋势已经放缓，部分地区显现“稳定迹象”。

        金融危机之后，海外经济滞后的复苏将对我国出口形势产生怎样的影响？出口的回暖是否已经有了确定的判断？如果出口有望复苏，将对港口、航运等相关行业个股带来怎样的影响？

阿里巴巴：

“提前”预测出口四季度反弹

        B2B电子商务网上贸易平台阿里巴巴不仅是全球商人间做生意的平台，借助这个平台，阿里巴巴还能够及时了解全球买家的询盘和订单数据，从而对我国出口数据的增减变化趋势进行预测。一般情况下，阿里巴巴的预测时间领先海关数据1～2个季度。

        本周，阿里巴巴首席执行官卫哲向外界大胆预测，今年四季度中国出口总量将触底反弹，并出现个位数的增长。卫哲表示，这一结论是基于网络平台中国供应商的订单分析。今年一季度网络数据降幅已经趋缓，此后第二、三季度的实际外贸数据并没有进一步下降。如今，网络数据已经开始出现了小幅增长。因此，卫哲预计，今年第四季度中国出口总量将触底反弹，实现个位数的增长。

        卫哲表示，他每个月都从阿里巴巴的平台上分析买家的询盘和订单数据，2008年二季度网络平台上的订单数据出现明显的下降，果然海关公布的数据在2008年四季度出现了负增长。

        如果阿里巴巴这次的预测再次准确，不久之后，我国的出口能在持续回落后实现反弹。那么，我国出口数据的反弹，是发生在怎样的背景下？

反弹背景：

全球经济进入复苏轨道

        世界贸易组织日前预测，我国将在今年超过德国，成为全球最大的商品出口国。这其中，亚洲国家引领全球贸易的复苏，自然是一个很重要的内在原因，而从外部因素来看，全球经济在下半年进入复苏轨道，则更加有利于我国出口的回暖。

        经合组织（OECD）在最新的经济展望报告中近2年来首次上调经济增长预测，预计今年经济将收缩4.1%，明年或微弱复苏达到0.7%的小幅增长。从OECD的预测来看，新兴市场国家的经济增长要明显好于发达经济体。

        国际货币基金组织（IMF）最新报告也预计，全球各国经济正处于不同的复苏阶段。其中，新兴和发展中经济体将在2009年下半年恢复增长势头，中国等新兴经济体将帮助全球经济走出当前衰退，而欧元区经济复苏的步伐则将落后于美国和日本。新兴市场国家今年GDP将增长1.5%，明年GDP将增长4.7%；发达国家经济体今年GDP将下滑3.8%，明年则将增长0.6%。

        国金证券的分析师认为，外部经济回升将改善下半年中国的出口环境，同时由于人民币采取钉住美元的策略正在不断累积汇率优势，出口复苏的确定性正在加强。光大证券的首席经济分析师潘向东则在报告中判断，预计3季度中国的出口增速环比将不断回升，4季度出口增速同比有望步入正的个位数增长。

出口复苏预期下的投资机会：

港口股：吞吐量首现两位数增长“新高”背后或有后续动力

　　  港口股的表现，除了芜湖港（600575，前收盘价13.30元）等个别另类之外，其余大多走势不温不火。不过，随着出口恢复预期越来越强烈，这一因素将对未来港口股走势起到重要支撑。

        港口公司业绩的复苏，靠的是货物吞吐量的增长，而进出口一旦恢复，将对港口业绩回升带来较大帮助。相对来说，进口货物数据的增长，特别是原油和铁矿石进口的增长，更加影响港口货物吞吐量的提升。

        根据交通运输部水运局快速统计，在国民经济企稳回升的带动下，我国主要港口生产继续向好，主要生产指标增速加快，港口货物吞吐量自去年9月以来，首次出现两位数增长。

        7月份，我国港口货物吞吐量预计完成5亿吨，同比增长12.9%。其中，外贸货物吞吐量1.9亿吨，同比增长13.8%；内贸货物吞吐量3.1亿吨，同比增长12.5%。受国民经济回升和季节性因素影响，大宗货物需求增长较快，集装箱跌幅大幅缩窄，港口货物吞吐量增速较上月加快6个百分点，自去年9月以来首次出现两位数增长。

        此外，7月份铁矿石进口创今年最大增幅，港口预计接卸进口铁矿石5650万吨，同比增长35%，增速较上月提高10个百分点；煤炭接卸量有较大幅度增长，预计完成4800万吨，同比增长12.6%，其中，外贸进口煤炭维持高位，为去年同期的2.8倍，内贸煤炭发运量触底强劲反弹，降幅较上月缩小11.5个百分点；港口接卸进口原油大幅增长，预计完成1627万吨，同比增长25.9%；集装箱吞吐量跌幅大幅缩窄，预计完成1010万标箱，同比下降3.8%，环比增长7.4%，跌幅较上月缩小6.4个百分点，为今年最小跌幅。

后市个股分析

        本周，上港集团（600018，收盘价6.51元）、日照港（600017，收盘价7.16元）、天津港  （600717，收盘价13.96元）等港口股一度大涨，并都创出本轮反弹行情的新高。那么，后续港口股是否还有动力继续走高？

        招商证券的分析师认为，结合当前港口矿石库存、铁矿石价格谈判以及国内经济的复苏程度考虑，预计在2009年下半年铁矿石进口  “同比增长，环比下滑”为大概率事件。此外，今年3月以来港口煤炭运量相对稳定。外围经济的复苏使国内外煤炭价格倒挂的情况得到改观，伴随夏季用电高峰，煤炭业务的旺季行情已经到来，预期港口煤炭运量后续回暖。港口行业与宏观经济高度相关，现阶段的盈利模式较为传统单一。经济回暖驱使港口行业步入景气复苏阶段，而出口复苏预期将成为后续动力。

        至于后市看好的个股，招商证券认为，受益景气复苏程度较高和估值较低的深赤湾和天津港，以及集装箱占比高的上港集团都可重点关注。

        此外，上港集团、盐田港（000088，收盘价9.05元）、日照港等，由于本轮行情前期整体涨幅不大，因此后市可以继续关注，把握补涨机会。

航运股：BDI指数预期震荡走高  估计有提升空间

　　  今年上半年，代表航运市场冷热状况的重要指标BDI指数出现大幅飙升，从去年最低点663点开始上涨，到今年6月3日达到最高点4291点。不过，此后随着进口铁矿石价格的大幅上涨，钢铁企业进口需求出现下滑。特别是截至本周四，BDI指数跌破3000点关口至2907点，创下5月26日以来的新低。

        不过，对于近期BDI指数的下挫，中信证券分析师纪云涛并不悲观，他认为，BDI短期下跌难以持久，下半年仍将维持震荡走高的趋势。预计2009年BDI指数均值为2500点，下半年均值将提高到3000点。同时，预计三季度BDI将在相对高位震荡，而四季度由于旺季的到来、欧美经济复苏，以及矿石谈判投机等因素，将继续逐步走高。至于2010年，由于在运力过剩担忧仍然无法消除的情况下，暂时应该保持谨慎态度。

        另外，在全球经济复苏预期提前的大背景下，中信证券预计受益出口的集装箱运输业务三季度的景气度将明显反弹，而油轮和多用途船的运费反弹，将于四季度出现。因此，虽然近期BDI指数的回落，可能给航运股走势带来短期波动，但下半年依然值得投资者重点关注。

后市个股分析

        7月底，中国远洋（601919，收盘价17.39元）发布业绩预测公告，预计公司上半年将出现亏损。当天，中国远洋股价大幅下挫8%。不过，随后几天，该股股价再度反弹，并于本周三创下反弹新高。尽管近两日由于大盘持续调整导致整个航运股板块出现回落，但分析人士认为，在下半年我国进出口景气度明显提升的预期下，回调将是投资者介入的较好时机。

        中信证券认为，今年第三季度，建议投资者关注中海集运（601866，收盘价5.66元）、中国远洋和中海发展（600026，收盘价16.15元）。而第四季度到明年，建议重点关注长航油运（600087，收盘价7.3元）和中远航运（600428，收盘价13.60元）。

        国泰君安分析师认为，航运行业正在走出最坏时候，景气持续上涨，海运股的估值依然具有提升空间。今年二季度BDI的大幅度上涨，带来中国远洋、中远航运三季度业绩的好转，推荐中国远洋、中远航运。而第三季度的旺季，将带来集装箱运价回升，预期出口逐渐好转带来中海集运的交易性机会；预期沿海煤价继续上涨，推荐中海发展；中长期看好油轮市场复苏，推荐长航油运、招商轮船。



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