宏观面多空交织 美股绝地大反击

每经实习记者  杨可瞻

        本周的较大涨幅，让美股似乎瞬间就告别了之前的落魄，而一举变成市场的宠儿。那么美国经济的基本面是否就如同股市表现的那样已经开始企稳反弹了呢？这次由金融、科技股领衔的反击战役，又能否继续推高美股再创佳绩呢？

需第二轮经济刺激政策输血？

        据悉，最近美国总统奥巴马的经济顾问劳拉·泰森在接受媒体采访时表示，美国首轮经济刺激方案规模较小，虽然已显现出一定的积极效果，但还不算非常明显。泰森认为，美国经济仍有下行风险，前景并不确定，同时经济的疲软程度已超过市场预期，因此美国政府应在近期考虑制定第二轮经济刺激计划，以防万一。

        无独有偶，曾成功预言到此轮金融海啸的纽约大学经济学家，人称“新末日博士”的鲁比尼本月16日表示，美国政府需要在明年早些时候推出至少2500亿美元的财政刺激计划。他称有媒体传言他预言美国的经济衰退将在今年年底前结束，同时还对经济的前景作出了上调，这些都是不实或者是断章取义的，他本人仍然预期美国经济在年底前不会复苏。而在未来几年里，经济的平均增速仅在1%左右，复苏较为缓慢。到明年年底时，发生双谷经济衰退的风险非常大。

        谈到救市政策退出机制时，鲁比尼认为，一方面目前经济复苏疲软且仅为通缩主导，过早退出货币与财政刺激政策将使经济进入新一轮衰退；另一方面，维持高额预算赤字将拉高长期利率，最终伤害私人需求层面。

        上周，美国首次申请失业救济的人数继续大幅下降。截至7月11日，当周首次申请失业救济人数减少4.7万人，至52.2万人，低于市场预期的55.5万人。不过市场权威人士仍指出，该数据最近的下滑不应被视为就业市场改善的信号。

        渣打银行（香港）亚洲区经济师黄国璋昨日向  《每日经济新闻》表示，美国在经历了第一轮大规模财政刺激政策后，已出现长期利率大幅上行的情况，融资成本也被迫走高，而未来市场更是担忧美国债券的发行数量大幅增加将带来供给压力。此外，美国政府之前祭出刺激政策，是在金融危机背景下不得已而为之，目前经济状况已有所改善，若推行新一轮的财政刺激政策，必将再次加深通胀压力并推高长期利率，美政府势必将衡量该举措带来的成本与收益，故预料新一轮刺激措施推出的可能性并不大。

        对美国未来经济走向，黄国璋认为，目前美国商业存货已降至历史低点，这对制造业有利，而金融环境也已有所稳定，不过目前因非农就业数据、制造业数据等依旧疲软，美国经济实质上并未摆脱衰退，未来美国经济仍面临如贷款市场不稳定等风险，料2010年后美国经济将重新走向下坡。

亮丽季报不表明金融业改善

        7月14日，美国高盛集团公布了让投资者期待已久的二季报。数据显示，该行二季度盈利飙升65%，净利润为34.4亿美元，合每股收益4.93美元，仅单季收益就超过了该行在2008年遭受金融危机重创时的全年利润。此外，高盛净收入达137.6亿美元，高出市场预期。而据此前市场调查预期，高盛二季度净收入为100.66亿美元。

        市场分析人士称，高盛第二季度能创下如此强劲业绩的主要原因有两点：一是该行证券交易业务的利润率扩大，另一点是竞争对手减少。而像高盛这样大规模的银行表现出色，无疑将提振市场信心。不过高盛背后的一些数据却显示美国金融体系仍未摆脱困境，比如其对商业房地产债券的估值，暗示了通常不按市值计算商业房地产贷款价值的银行体系未来将遭遇巨大损失。

        本周四，另一家银行巨头摩根大通同样公布了华丽的二季报，其净利润达到27亿美元，同比大增36%，合每股收益28美分。此外该行第二季度收入也较上年同期增长39%，达到了277亿美元的新高。和高盛一样，摩根大通强业绩增长的劲推动力依然是投行业务，另外商业银行、零售银行等业务表现同样不俗。不过该行最为重要的两个业务——信用卡和消费者信贷却面临着严峻的问题。加拿大皇家银行资本市场分析师卡西迪称，对摩根大通而言，未来的主要挑战仍将是对付信用市场的恶化。

        黄国璋认为，即便摩根大通与高盛业绩强劲，也不能昭示美国金融市场就有所改善。因为这两家银行业绩主要来自于证券交易业务，而这种利润并不稳定，其波动会比较大。

本周美股绝地大反击

        上周美股在市场空头的连续打压下，已经站到了悬崖的边缘而摇曳不止，其中道琼斯工业指数更是在打穿60日均线的重要支撑后，面临不断迫近4月下旬7791点附近阶段底部的险境。此时在市场的一片叫空声中，美股仿佛彻底走入了山穷水尽之地，其中TostramsGroep的美股技术分析师托斯特拉姆斯更高声喊出，道指将快速滑向7750点寻求支撑。

        不过，市场的反转总是在不经意之间。在高盛、英特尔、摩根大通、强生等企业巨头相继于本周公布了二季报之后，受异常强势的业绩提振，美股全线走高，三大股指自上周低点展开了绝地大反击。

        其中纳斯达克综合指数一举站上去年10月以来的高点，而道指与标准普尔指数则双双创下一个多月来的新高。截至本周四，道指已连续攻下10日、20日均线及30日均线，周四收报8711.82点，离年内高点8911.11点仅差约199点，本周涨幅高达6.94%。而纳指则因科技股发力，本周以来涨幅更是达到惊人的7.35%，另外标普500指数则上扬7.01%。

短期美股或继续走高

        那么在最近市场多头大肆推高的刺激下，美股未来还能持续维持涨势吗？带着这个问题，《每日经济新闻》采访了南华期货研究所北京宏观经济研究中心总监张一伟。

        张一伟认为，目前美股的走强主要是受惠于以高盛、英特尔等为代表的金融股和科技股的拉动，不过目前美国经济并未真正复苏，股市的上涨还是受市场情绪推动。从行业上来说，金融行业并未有实质性复苏迹象，而历来作为经济增长点的科技行业复苏意义相对要大一点。

        对于美股未来走势，张一伟认为，短期内美股仍将走强，料道指突破之前的年内高点问题应当不大，而9000点大关则很可能被瞬间突破，而不会有效突破，从中期来看，道指仍将走软。

        另外，美国汇盛公司高级分析师崔鹏向《每日经济新闻》表示，目前市场还在等待花旗集团和美国银行的二季报。如果财报利好，将在很大程度上对冲市场对CIT集团可能破产的忧虑，而一旦两家银行财报利空，则将对金融业信心产生较大的打击。待这一轮财报公布完毕后，如果没有太大利空出现，美股还将随着各国经济数据的改善而上行。技术上看，8500点附近可以为道指提供一定支撑。一旦该指数突破9000点关口，还将有更大的上行空间，建议投资者可待大盘回调低位时，逢低买入。



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