170亿美元进军拉美？中石油正评估YPF资产

每经记者  喻春来  发自北京

        “YPF公司不仅在拉美有大量的上游油气资源，更重要的是其下游产业链也有一定的实力，并购YPF公司符合中石油打造国际化和综合性一体化石油公司的战略。”

        中国石油天然气集团公司（以下简称中石油）目前正就收购西班牙能源巨头Repsol－YPF阿根廷子公司YPF展开前期的评估。昨日，中石油集团内部知情人士在接受《每日经济新闻》采访时称，该集团目前委托相关投行对其资产展开评估，并寻找一个合适的并购方式和价格。据悉，中国海洋石油总公司也有收购上述资产的意向。

初步接触未展开实质性谈判

        据悉，Repsol－YPF公司是西班牙Repsol公司并购阿根廷YPF公司后组建的，Repsol公司现控制了YPF公司97.5%的资本权益。

        据外电报道称，中石油计划以170亿美元竞购YPF公司最多3/4资产，中海油也有意收购其剩余25%股权。

        此次YPF公司出售由高盛担任顾问，摩根士丹利和摩根大通则分别担任中石油和中海油的顾问。

        Repsol－YPF公司是一个世界性的油气化工一体化公司，世界排名第八位，并在马德里、纽约、布宜诺斯艾利斯三地证券市场上市，主要从事石油和天然气勘探与生产、炼制、销售以及化工产品等的生产与销售。

        上述知情人士称，双方只是初步接触还未进入实质性谈判阶段。Repsol－YPF公司昨日公告称，公司收到了来自不同国家的公司针对其阿根廷子公司YPF的收购提议，不过所有收购提议均不具约束性。

        中海油也对YPF公司的资产感兴趣。中海油有关人士称，未来是否会联合中石油并购YPF公司现在还不太确定。“如果在并购中两方联合具有优势的话，也存在组成联合体参与并购的可能，但是，这些都需要评估。”

        不过，上述收购或许会面临来自阿根廷当地政府的巨大阻碍，因为拉美各国一直在加强石油资产的国有化。据悉，中石油2007年两度因商业原因导致收购YPF的全部拉美资产失败。

收购或利中资公司进军拉美

招商证券石化业分析师认为，收购YPF公司可以让中石油或是中海油获得在拉美的油气资源，而此前中资石油公司还没有大规模进入拉美市场。

        YPF公司上游勘探开采业务主要集中在北非，拉丁美洲，墨西哥湾和特立尼达和多巴哥。该公司拥有42亿桶（油当量）的石油和天然气探明储量。其中，可采储量可达到20亿桶油当量。另外，油气产量（油当量）达到100.4万桶/日。油气勘探和生产成本过去三年的平均值为3.9美元/桶，在全行业中处于比较有利的位置。

        “YPF公司不仅在拉美有大量的上游油气资源，更重要的是其下游产业链也有一定的实力，”上述分析师说道，“目前，中石油正在加大下游炼油化工销售板块的布局，并在海外收购炼厂，并购YPF公司符合其打造国际化和综合性一体化石油公司的战略。”

        Repsol－YPF公司旗下有9个炼油厂  （5在西班牙，3个在阿根廷，1个在秘鲁），在利比利亚半岛和拉丁美洲占有最大的市场份额。

        该公司拥有120万桶/日的炼油能力，其中36.45万桶/日的加工能力在阿根廷，另外在秘鲁还有10万桶/日的加工能力，炼油毛利为1.5美元/桶。

        此外，Repsol－YPF公司在西班牙和阿根廷分别拥有3495座和2500座加油站，在上述两国所占市场份额也分别达到49.3%和37%。

        上述分析师认为，YPF公司之所以还没有作出报价和出售决定很可能是商业谈判上的策略，该公司需要了解中国、印度和俄罗斯有关公司的报价情况，以确定最高的出售溢价，掌握谈判的主动权。

        据Repsol－YPF公司网站的数据显示，受国际原油价格下跌影响，今年一季度，该公司运营收入同比下降了28%；净利润同比下降了57.4%。

        但是，Repsol－YPF公司称，其财务状况尚属稳健。

【出海·寻矿】

铁矿石长协谈判“难指望”武钢与巴西EBX再携手

每经记者  张超  发自北京

        被中钢协常务副会长罗冰生称为“走得最晚、但走得最快”的武钢集团日前又有新动作。记者从国资委网站获悉，7月1日下午，武钢与巴西著名投资集团EBX签订战略合作协议，寻求在铁矿石开发、钢铁项目建设和钢材供应等方面的深入合作。

        “武钢携手EBX还是看重后者的铁矿石。”中科院战略研究中心博士周城雄告诉《每日经济新闻》，EBX旗下的MMX公司铁矿石总装机容量可扩展到4000万吨/年。

        也有专家认为，在中钢协的谈判越来越“不靠谱”时，钢铁企业不能“在一棵树上吊死”，武钢此举是“未雨绸缪”。

牵手老熟人  看重铁矿石

        “EBX与武钢是老熟人了。”周城雄告诉《每日经济新闻》。

        事实上，早在5月19日，巴西物流企业LLX和铁矿石生产商MMX共同宣布与武钢签署谅解备忘录。在备忘录中，MMX公司声称未来的合作包括武钢要在巴西建设500万吨的综合钢厂、MMX公司下属的一个铁矿石项目要以基准价格向武钢长期供应铁矿石和武钢要向一家当地的造船公司供应钢铁产品等。（详见本报5月21日  《圈矿巴西，武钢加快“走出去”步伐》）

        据周城雄介绍，上述LLX和MMX都隶属EBX集团。据了解，巴西矿业公司MMX目前有MMXCorumba和MMXSudeste两个经营单位，铁矿石总装机容量为1080万吨/年，可扩展到高达4000万吨/年。

        MMX随后公布的合作声明显示，武钢股份将在MMX增发普通股后斥资1.2亿美元收购其9.09%的股份，并将在MMX子公司MMXSudeste发行新股后以2.8亿美元收购该子公司23%的股权。

        “EBX与武钢的这次携手可能是为其旗下的MMXCorumba矿区。”据接近武钢的人士透露，在入股MMXSudeste后，武钢还希望能入股MMXCorumba，并协助MMX重新恢复其在Corumba铁矿石矿区的生产。据了解，该矿区因金融危机而于去年12月停产，其年产铁矿石可达630万吨。

缺矿“逼出”未雨绸缪

        “武钢最近干得不错。”北京钢联麦迪资讯总监徐向春说，去年底至今年初这段时间，正好是国际矿产业最低迷的时候。

        2009年以前，武钢走出去的步调比较缓慢。和宝钢、首钢、鞍钢相比，其海外权益铁矿量明显偏低。但进入2009年后，武钢海外圈矿的速度让国内其他钢铁企业都望尘莫及。

        2009年年初，武钢与马达加斯加签订了矿产资源开发协议，马达加斯加Bekisopa地区面积约287平方公里的矿产勘探及开采权，武钢以现金和技术入股占有60%的股份；5月上旬，武钢与澳大利亚矿业公司WPG签署框架协议，将成为后者第二大股东，合资开发位于南澳大利亚中部的一处矿产；6月，成功入股加拿大矿企CLM，斥资2.4亿美元获得该公司19.9%的股权，成为该公司第一大股东，并参与该公司BloomLake矿区的运营。

        “在铁矿石价格谈判上，中国并没有足够的主导权，这对于80%的铁矿石依赖进口的武钢非常不利，所以其必须加大海外矿产资源的收购力度。”联合金属分析师徐光剑分析说。

        “武钢算是未雨绸缪。”有不愿意透露姓名的业内专家表示，在强硬的坚持底线无果后，中钢协已经放风试图退缩，中国钢铁企业不能完全将宝押在“不靠谱”的谈判上。

        而此前在接受《每日经济新闻》采访时，武钢内部人士也承认，自产矿石不足一直是制约武钢快速发展的瓶颈，在未来几年，武钢年产钢能力将进一步提高，而公司自产铁矿石远远满足不了需求，加速海外矿产收购是保障企业发展的必由之路。

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中铝15亿美元认购力拓配售股份

　　  昨日，中国铝业公司（以下简称中铝）副总经理吕友清对媒体承认，中铝已经全数执行力拓新股认购权，以维持现有的持股比例。

        据吕友清透露，认购力拓配售股份共花了15亿美元，之所以参与配股，是公司在进行评估后，认为执行全部新股认购权才是最有利于中铝的方案。

        证谋管理咨询公司首席并购分析师冀书鹏表示，中铝参与配股在公司层面延续了力拓“单一最大股东”地位，保障对力拓资源有一定控制力，增加了我国黑金属及有色金属与国外企业之间博弈的砝码。同时，从长远来看，未来3～5年甚至更长，通货膨胀的压力很大，这也是对未来通胀采取提前的对冲行为。

        和君创业咨询集团总裁李肃则表示，中铝参股一事成功是偶然，不成是必然。从认购股价上看，中铝参股力拓属“抄底”范围，而且中铝并没提出入主董事会，此次明显是财务投资行为。  每经记者  岳伟



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