储备货币地位受挑战 美元危机初现端倪

每经记者  郑步春

        金融危机重创了美国经济，量化宽松后美元的储备货币地位受到挑战，多数人认为无论经济数据好坏，美元均易跌难涨，贬值是中长期趋势。

        美元周二继续探底并创今年低点，周三则反弹，截至昨16：50，美元指数暂涨0.52%至78.82，周二跌0.95%。

        周二美国公布的强劲的楼市销售数据巩固了对全球经济状况的乐观情绪，暂打压了对美元的避险需求。市场对美元不信任感空前，这构成美元强大压力，但这种市场情绪其实并不稳定，随时可能会变，故投资者短线对美元应看空不做空，保持观望为好。

美元避险需求下降

        周二公布的数据显示，美国4月待定住宅销售环比增6.7%，创七年半以来最大涨幅。楼市是美国本轮金融危机重要起源，该指标意义自然不同一般，投资者的风险偏好于是急剧上升，这使得美元抛压进一步释放。

        除楼市外，近期美国制造业方面情况也不错，包括汽车业和银行业在内的美国其它行业亦发布乐观消息，令人益发认为美国经济已渡过最艰难的时期。近期数据显示，美国5月新车销量同比减少约30%，但减幅小于预期，该数据表面上虽差，但较前5月是最好的。另外，包括美国银行及摩根大通在内的数家银行表示，已筹集逾190亿美元资金。最近各大银行纷纷向美国监管机构证明，即便没有政府支持，他们也能正常运转。

        至少在今年的汇市中，经济形势好转一般被认为是美元利空，因为这降低避险情绪。然而仔细想想，这种观点也有点人云亦云的特征，实际上并不太可靠，因为如果经济好到一定程度后就可能是回收流动性，然后是加息，而这对美元利好。另外，从最朴素道理来看，一国经济情况好理应支撑本币，而绝非相反。因此，投资者对市场避险情绪作用也应辩证去看，要不然总有一天会无法解释行情。

        笔者认为，如果美国经济情况未来继续好转，那么投资者不一定还能从“避险”角度理解美元走势，即得提防美元“反常”上涨。当然，近阶段投资者仍应顺势而为，也不必过于与趋势作对，操作上不过分追空美元即可。

美元危机渐渐成形

        美元真正压力可能来自其世界储备货币地位受威胁，正因市场对此有疑问，故无论经济指标好坏，美元均易跌难涨。

        美国大印货币后，市场一直怀疑美元前景，只是多数人认为美元贬值是中长线事情，短期内或受避险情绪支撑，然而最近偏好的经济指标使得避险情绪一落千丈，故美元颓势就提前展露。

        对于美元走势，美国官方其实一直在进行口头干预，也屡屡见效，然而凡事均应有个度，也不排除未来干预无效的可能，因毕竟美国实力呈下降趋势。近期美财长盖特纳在中国暗示强势美元，但这一次美元却不再“听话”，反屡屡刷新今年低点。

        美元走弱有包括经济指标在内的许多原因，但重要原因之应是美国的国力下降。从过去情况看，美元一般呈现大波段运行，如同钟摆，既不可能过度上涨，也不会无限下跌，其重要原因之一是美国这一强主权政府的意志起了作用。

        金融危机重创了美国，所以当前的局势就颇微妙，美国国力是否衰退到无法左右局势的地步却仍不好说，我们也只能走一步看一步。平心而论，美国这次确实元气大伤，连象征美国精神的通用汽车也最终不保，这自然是非同小可的。

        有个指标或客观一些，这便是金价，金价当前为977美元，如果出现创新高且继续单边上涨情况，这一般意味着美元这次是“真跌”，要不然美元会有更大机会出现反复。多数情况下，金价和美元反向，但有时也会出现与美元同向的走势，如今年3月时美元涨到高点，金价却基本未跌。



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