建信优势多日高折价提前“转开”仍艰难

每经记者  别冶  发自北京

        成立于2008年3月19日的建信优势目前正临近“大限”。

        《每日经济新闻》记者发现，截至6月2日，建信优势的折价率已经连续50个交易日保持在15%以上，按照其产品设计中  “成立满一年后如果连续60个交易日折价率大于15%，该基金将封转开”的“救生艇”条款规定，该基金管理人将在30个工作日内召集基金份额持有人大会，审议转换运作方式为上市开放式基金(LOF)事项，由此，建信优势一跃成为近期市场尤为关注的热点。

建信优势多日“高”折价

        资料显示，建信优势成立于2008年3月19日，截至2009年3月18日该基金合同生效满1年。自3月19日至6月2日，建信优势折价率已经连续50个交易日超过了15%，也就是说，如果接下来的10个交易日里，该基金仍维持15%以上的折价率，将转成开放式基金。

        具体来说，近段时间，建信优势折价率始终维持在15%上方的同时，其折价率还是呈现出震荡下行趋势。今年3月19日建信优势成立一年之后的首个交易日，该基金的折价率高达19.23%。而到了4月22日，建信优势的折价率一度下行至15.13%，几乎击穿“救生艇条款”设立的15%大限。此后，建信优势的折价率再度回升至16%以上，但自5月20日起，建信优势的折价率又降至16%以下，而后的8个交易日（截至6月2日）内，该基金的折价率都在15%~16%之间徘徊。

        值得说明的是，除建信优势外，设有“救生艇”条款的封闭式基金还有大成优选、瑞福进取和富国天丰。其中，大成优选为“折价率连续50个交易日超过20%”触发救生艇条款，瑞福进取的触发条件则是“连续60个交易日折价率高于30%”，富国天丰规定  “折价率连续50个交易日超过10%”将触发“救生艇”条款。

“转开”预期恐难实现

        对于建信优势或将提前“转开”的现状，业内人士认为，建信优势触发“救生艇”条款并“转开”仍存很大的不确定性。

        安信证券分析师任瞳表示，由于市场存在对建信优势封转开前价格上升、折价率缩小的预期，因此，市场资金的入场会抬高建信优势的市场价格，进而真正导致折价率降低，因此，建信优势提前“转开”的可能性并不大。

        市场分析人士也认为，创新型封闭式基金设立“救生艇”条款，主要意在有效地降低封闭式基金折价率，进而保护投资者的利益。一旦基金触发救生艇条款并提前封转开，那么投资者将有机会获得基金净值与二级市场价格之间的差价，即实现净值套利。然而，套利的预期又会令基金折价率在短期内降低，进而打破“救生艇”触发的条件。

        另外，任瞳还提醒，即便建信优势真能够以15%的折价率封转开产生套利机会，但在封转开召开持有人大会停牌期间，市场如果发生较大波动，那么在此期间净值一旦下滑，套利空间便会缩小，甚至出现亏损。目前，市场持续上涨，下调压力日渐加大，建信优势封转开的套利存在很大风险。



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