今年的5月，反弹行情是在调整之后继续，或者真的又一次成为反弹行情的变盘之月，在这样的市况下，我们应该采取怎样的操作策略？
每经记者 曾子建
从历史上看，5月份行情往往会发生较大变化。2004年～2008年5年期间，5月出现了3跌2涨的月走势，面对不确定的宏观经济形势，投资者更应谨慎操作。
今天，市场将结束4月行情，经过小假期的休息之后，将迎来5月行情。回顾历史，5月份经常成为市场的变盘之月。而最近一周多以来的市场调整，再次让我们对5月的行情感到有些茫然。今年的5月，反弹行情是在调整之后继续，或者真的又一次成为反弹行情的变盘之月，在这样的市况下，我们应该采取怎样的操作策略？
调整已现 警惕5月变盘
经过近半年时间的反弹，市场终于在4月末又陷入调整。尽管年线似乎对股指还有支撑，但即将到来的5月会不会真的变盘？
从历史上看，5月份在经过短暂的假期之后，行情往往会发生较大的变化。如2006年牛市，5月行情一开始便加速上扬，并收出月线大阳线。而2007年，同样走出一波声势浩大的“红五月”，不过，“5·30”的惨案给所有新股民上了生动的一课。牛市中，由于整个市场环境大好，无论是国内还是国外，都表现强劲。
不过，如果回到上一轮熊市，我们可以发现，5月行情难以乐观。2005年，5月行情以暴跌收场，当时一个月上证指数跌幅高达8.5%。2004年，反弹行情4月便结束，5月继续收阴。而2002年，5月之前市场小幅反弹，从2月至4月连续3个月上涨，但5月却单边下跌9%。
为何5月份经常出现变盘？分析人士指出，每年4月份，都是上市公司年报和一季报业绩集中披露的时候。而此前，市场都是在对宏观经济、上市公司业绩预期进行一系列的炒作。当业绩披露完成之后，这种大规模的炒作也将告一段落。同时，4月末政策面往往较为平淡，而进入五月后，一些意想不到的政策的出台，将成为左右五月行情的重要因素。
两大不确定性的影响
今年五月，同样面临新的政策和新的经济形势的不确定性。首先，引发近期市场调整最重要的因素是IPO何时重启。尽管前期证监会方面澄清，“IPO五月重启”的传言不实。但是，很明显的是，不论是机构还是散户，大家都宁愿相信这是真的。因为，毕竟IPO已经暂停7个月，如果5月股市IPO仍然没有恢复，这太不正常了。也有投行人士认为，从时间上来看，5月重启的可能性很大，这样今年IPO起码还可以维持半年左右。如果下半年行情仍不乐观，管理层继续暂停IPO，那么今年投行就是彻底没业务了。
一旦IPO真的要开始了，或者五月就新IPO办法征求意见，对市场将产生怎样的影响？分析人士认为，短期看，对市场的影响还是偏中性。就市场供求关系而言，如果IPO公司融资额不大，市场资金较为充裕，那么影响不大，新上一些公司，甚至可能出现新的炒作热点。而创业板的诞生，更可能给市场带来新的炒作题材。但对市场心理而言，短期负面影响则较明显。
除了IPO外，近期在全球爆发的“猪流感”疫情将成为影响全球经济的最大不确定因素。分析人士指出，目前猪流感给医药板块带来了炒作题材，但如果5月份疫情继续扩散，则将对全球经济带来巨大冲击。特别是对旅游、航空等带来重大打击。从历史上来看，2003年4月曾经出现有力的反弹行情，股指从1500点附近涨至1649点。但最终由于“非典”疫情的爆发，反弹行情也因此而宣告结束。因此，此次“猪流感”疫情的发生，值得投资者高度关注。
操作：风格转换 避险为上
5月行情，不确定性因素在逐渐增多，在操作上显然应以避险为主。广发证券的分析师指出，2650点的密集成交区构成了目前的反弹阻力，2350点以上已经是估值合理区域。
每个月的宏观数据披露都是投资者观察经济变化的重要窗口，适时的调整估值目标，才能跟上投资的节奏。在判断5月市场行情走势方面，5月的投资策略应主要是以控制仓位为主，注意市场调整时可能出现的股票风格转换。
前期爆炒过的很多概念，后市将呈出货行情，投资者千万要回避。不过，一些较为有潜力的避险板块也值得关注。如5月是上海世博会倒计时1周年，与之相关的上海本地股可予以适当关注，而3G、创投等板块也可能成为调整市道中的新热点。
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