港证监会：卖空行为对市场有利无须限制

每经记者  李凌霞

        去年金融危机爆发后，不少市场出台措施暂时收紧卖空规则。不过，《每日经济新闻》昨天从香港证监会了解到，香港目前并未采取任何措施限制卖空，并就此发表研究论文指出，卖空有利提高香港市场的流动性。

        香港证监会昨天发表的研究论文指出，卖空活动改善市场效率、增加市场深度和收窄买卖差价，从而直接及间接增加成交额。在香港证监会进行的回归分析（研究期间为2005至2008年）中显示，卖空促进市场定价过程，助长整体市场交易，而且有助收窄买卖差价。

        鉴于去年九月雷曼兄弟申请破产后市场波幅加剧，若干海外市场暂时收紧卖空规则。然而，香港港证监会报告引述多项研究指出，卖空限制未必能减少股价波幅。有关研究同时显示，部分限制措施甚至降低了股市的流通性。据了解，香港并没有采取任何临时措施限制卖空。

        此前市场有关传闻称，其他市场限制卖空后，部分卖空活动可能会转移到香港。对此，证监会报告所作的研究显示，有关说法是没有根据的。事实上，香港的卖空交易额占市场总成交额的百分率，由2008年7月1日至9月18日期间  （即美国金融股卖空禁令实施之前）的8.5%下跌至2008年9月19日至12月31日期间的6.7%。2009年首季的比率则相对稳定地维持在7.2%的水平。

        香港证监会行政总裁韦奕礼表示：“卖空有助专业投资者进行交易活动，并增加香港市场的成交量。如禁止卖空，便无法产生这些额外交投活动。香港设有健全的监管架构，务求尽可能让卖空活动发挥各种好处，同时尽量减低潜在风险。”除此之外，韦奕礼还于日前表示，随着海外市场的经济问题日益增加，提醒投资者必须注意当中引发的连锁效应。



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