9成QDII出现反弹 抄底仍需谨慎

每经记者  陈珂  发自上海

        近段时间，随着欧美股市一波反弹行情的出现，一些直接与境外股票型基金挂钩的银行系QDII开始出现明显的净值提升，去海外“抄底”的声音再度出现。不过对于投资者而言，在全球经济特别是美国经济尚未企稳的情况下，似乎应该对“抄底”继续保持谨慎。

两类产品净值反弹明显

        据普益财富最新产品运行报告显示，3月13日~3月20日，正在运行的337款QDII理财产品中，超过90%的产品收益实现上涨，其中61款产品周涨幅超过4%，最高周涨幅超过10%。

        值得一提的是，银行系QDII近期的强势反弹无法弥补其长期亏损的事实。截至今年2月份，银行系QDII运行期在6个月以内的产品有2款，平均累计亏损29.89%；运行期在6个月至1年之间的产品有75款，平均累计亏损37.35%；运行期在1年以上的产品多达260款，平均累计亏损45.47%。

        观察上述录得上涨的银行系QDII可以发现，近期净值出现明显反弹的品种，均成功抓住近期市场热点转换的节奏。具体包括两类：一是抓住了近期中国振兴国内消费的  “新热”，比如一些重仓在H股上市的中国消费类或基建类公司的基金；二是抓住了近期大宗商品价格的反弹，比如一些重仓境外股市能源类企业的QDII产品。

        正是在这一背景下，部分机构发表观点称，今年基建和扩大内需是中国经济发展的主线，而内地众多相关蓝筹公司均在H股上市，因此投资者要抓住这波机会适当配置QDII。

须全面判断经济形势

        无论上述判断是否准确，投资者永远不应忘记，在去年4月美股出现短暂反弹时，一些银行为推销产品纷纷发表次贷危

        机已经结束的观点，将众多投资者带入深渊的事实。所以，当再一次面临选择时，投资者应该更加谨慎地判  断  近  期QDII净值反弹的原因及持续时间。

        在美股影响全球的时代，投资QDII首先要判断美股能否企稳。通过《每日经济新闻》对上述发出“抄底”建议机构的采访了解到，一些QDII近期之所以会录得强势反弹，一个很重要的原因在于其基金经理判断准了市场节奏。但就目前的情况看，如果投资者希望价值投资而非波段操作，现在或许还没到可以建仓的时候。

        虽然近期美国政府抛出货币救助计划以拯救银行坏账，但这些计划能否得到私人机构的资金支持还不确定。这个问题如不解决，巨大的债务就将永远压在银行机构的头上，从而导致流动性持续吃紧，实体经济得不到融资。

        另一方面，即使上述问题能够在短时间内解决，信用评级体系的恢复也远非政府的应急之举能够解决。目前，欧美信用扩张的速度缓慢，流动性吃紧到近乎干涸的境地，在实体经济的商品、服务无法有效运转之时，伴随美国政府注入泛滥的货币，未来欧美经济或走向恶性通货膨胀。

        同样，在美联储打开印钞机之后，以美元计价的大宗商品价格开始上涨，但这种上涨更多源于美元的大幅贬值，而并非实体经济需求的恢复。建立在如此不确定因素上的价格上涨，“抄底”能源类企业同样应该更为谨慎。



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