瑞银四季度抄底中石油A股

每经记者  喻春来  王砚丹

        今日，中国石油（601857，收盘价11.57元）公布了2008年年报，当期公司净利润同比下降了22%，这是自2001年以来首次出现年度利润下滑的情况；每股收益0.63元，同比下降约0.19元。对于这份不太理想的成绩，中国石油副董事长、总裁周吉平称，这主要是因为国际金融危机蔓延、石油市场剧烈波动，以及国家财税和价格政策等因素所致。不过，对于昨日国家发改委上调油价一事，分析师认为，由于调价幅度过小，对中石油的意义并不大。

净利润1144.3亿  下降22%

        年报显示，按照国际会计准则，公司去年归属公司股东的净利润1144.31亿元，而2007年中国石油净利润为1467.5亿元；去年实现营业额1.07万亿，同比上升28.1%，而2007年实现营业额为8363.5亿。

        董事会建议按2008年度末期国际准则净利润的45%派发末期股息，每股股息为0.14953元，连同中期股息0.13183元，2008年度全年股息为0.28136元。

        去年中国石油的炼油和化工业务出现较大亏损。炼油与销售板块受成品油价格宏观调控及年末成品油销售萎缩的影响，亏损829.7亿元。而2007年只亏损206.8亿；去年化工与销售板块受市场需求疲软和产品价格下跌影响，出现经营亏损28.8亿元，而2007年却盈利78.3亿元。

        据统计，中国石油去年共加工原油8.5亿桶，同比增长3.2%，生产汽油2347万吨，生产煤油221万吨，生产柴油4829万吨。生产化工商品产量1627万吨，同比增长4.6%。

勘探与生产板块是盈利支柱

        年报显示，中国石油原油开采和天然气保持盈利状态。公司称，去年勘探与生产板块实现经营利润2402亿元，较2007年的2075亿元增长了15.8%，勘探与生产板块依然是公司最重要的盈利支柱。

        公司去年在四川盆地、鄂尔多斯盆地、渤海湾盆地、准噶尔盆地和塔里木盆地均获得重要发现和突破。根据独立储量评估机构评审，去年该公司实现油气综合储量接替率1.165。

        在产量方面，公司去年的原油天然气产量为11.8亿桶油当量，较2007年提高5.7%；生产原油8.71亿桶，同比增长2.9%；生产可销售天然气1.86万亿立方英尺，同比增长14.5%。同时，公司天然气与管道板块实现经营利润160.6亿元，同比增长28.5%，天然气业务正加速成为该公司的重要利润增长点。该业务的增长主要受益于去年油气管网建设和下游市场拓展。

        受国内原油加工亏损、加工进口油给予增值税返还优惠等因素影响，上半年特别是二季度国内原油生产受到一定影响，上半年原油产量同比增长1.7%，而二季度原油产量同比只增长0.8%。下半年，国内原油加工利润上升，原油产量增速有所回升。

今年资本支出2322亿元

        对于今年的资本支出，周吉平表示，公司将维持2009年资本支出不变，资本支出总额为2322亿元，与2008年持平，其中70%会投资在油气田勘探，以增加集团储备量。他预期中国石油需求还将保持强劲，但是希望将今年现金操作成本降低5%。

        中石油集团经济技术研究院在一份报告中预计，中国2009年石油需求量将增长1.6%～3.8%。这一数据高于国际能源署预计的0.6%。该报告认为，如果中国今年的经济增幅较8%的目标低1个百分点，那么今年国内石油需求增幅或将降至1.6%。周吉平称，中国石油近期的成品油销售已有回升，上周每日平均销售量达25万桶，高于早前日均20万桶的水平，主要是市场憧憬中国经济转好。

        不过，他还表示，今年要削减石油和炼油产量，预计2009年石油产量将下降4.3%，至8.328亿桶；炼油产量可能下降1.4%，至8.379亿桶。合理油价水平应在每桶60美元至80美元之间，但预期今年的国际油价会处于每桶40美元至55美元水平，属低位震荡时期。

        昨日，国家发改委上调国内汽柴油最高零售价，中石油也同步同幅度上调汽柴油出厂价。天相投资石化行业分析师赵鹏程称，此次调价会减轻中国石油炼油业务4月份的亏损压力，因为国际原油价格近期已在50美元上方保持了一周多时间，根据经营周期，4月份中国石油炼油业务将会使用上涨后的原油，增加了成本，而上调可在一定程度上减轻炼油的压力，但对于中国石油的业绩提振来说意义并不大，因为在此之前中国石油自己涨价的幅度实际上已经超过发改委的调价幅度。

瑞银四季度抄底A股

        年报显示，截至12月31日，公司股东数量高达182.83万名，其中A股股东182.04万名；这一数据和三季报时非常接近。

        值得一提的是，在2007年由于边发布唱多中石油H股的研究报告，边大肆在资本市场上进行抛售，中石油A股发行的联合主承销商瑞银证券之一的关联人瑞银集团  （UBS）曾经备受市场质疑。但是在中石油发布的2008年年报中，瑞银再次卷土重来，出现在公司前十大股东之中。截至12月31日，瑞银共计持有中石油A股1803.26万股，较年初增持了1704.15万股。

        《每日经济新闻》记者在梳理中石油2007年上市后发布的定期报告后发现，此前瑞银集团并未出现在每季度末中石油十大股东之列。因此几乎可以断定，瑞银去年年末增持的1704.15万股中，至少有一部分是在四季度时进入的。而在去年9月，瑞银还在其一份行业研究报告中，对中石油强调了其“买入”的投资评级。但是为什么瑞银不去买更加便宜的H股，而选择大规模增持A股，这个问题恐怕只有他们自己知道。



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