147份基金持有人大会结果，有65份召开失败，持有人大会的“低参与率”困境该如何摆脱？

2025年一季度，共有147只公募基金发布了持有人大会表决结果。有趣的是，其中65只基金表示由于参与投票的份额未达到权益登记日份额规定的相应比例，而最终宣告失败，占总数的比例高达45%。

其中，恒生前海高端制造基金和博时可持续发展100ETF召开的持有人大会都面对了零投票的尴尬。而鹏华中证传媒指数基金更是二次召开持有人大会也没达到权益登记日份额的1/3而再次失败。

45%的持有人大会召开失败

公募基金持有人大会召开失败已是常见现象，偶尔还出现单只基金持有人大会零投票的尴尬现象。那么，基金持有人大会失败的比例究竟有多高？

据每经记者统计，2025年一季度，共有147只公募基金发布了持有人大会表决结果。有趣的是，其中64只基金由于参与投票的份额未达到权益登记日份额规定的50%，而最终宣告失败，鹏华中证传媒指数基金更是二次召开持有人大会也没达到权益登记日份额的1/3而再次失败。由此不难发现，基金持有人大会召开失败的比例达到了45%。

具体来看，恒生前海高端制造基金和博时中证可持续发展100交易型开放式基金的持有人大会均出现了零投票的尴尬。

此外，博时女性消费主题基金的持有人大会结果显示，截至权益登记日，基金总份额为5716万份，参与表决的基金份额约为2.88万份，占权益登记日基金总份额的0.0504%，未达到法定召开条件。光大保德信多策略智选基金发布的持有人大会结果显示，参加大会的持有人或代理人代表的基金份额共计78986.89份，占权益登记日本基金总份额的0.54%，同样未达到法定召开条件。

沪上某公募基金人士向记者表示：“持有人投票率低的原因是多方面的。就基金公司而言，对于不是重点的产品，可能更多的是完成合规的需要。”

某大型公募基金资深人士向记者表示：“投票率偏低可能跟基民参与热情不高，持有人大会普遍出现了因为表决份额占比不足而导致召开失败的现象；同时也受基金公司成本与意愿限制，除了关乎重点产品的转型，基金公司也不大愿意将高昂成本花费在持有人大会上，导致宣传力度有限；还有部分因为制度设计与操作障碍，若采用书面或电子通讯投票时，部分投资者因操作流程复杂（如身份验证、材料寄送）放弃参与。此外如果市场波动投资情绪低迷的话，投资者对基金事务的关注度下降，也会影响参与度。”

个人持有份额越多阻力越大

翻阅投票率低的基金不难发现，似乎个人投资者持有份额的比例越多，持有人大会顺利召开的难度也越大。

恒生前海高端制造基金最新发布的2024年年报显示，个人投资者持有的份额总计为1257.65万份，占总份额比例的100%，机构投资者持有份额只有117.82份，几乎可以忽略不计。

博时女性消费主题基金的2024年年报显示，该基金全部为个人持有，机构持有份额为0。同样光大保德信多策略智选基金的2024年报显示，也全部为个人投资者持有。

前述沪上公募基金人士表示：“机构主导的基金在召开持有人大会时可能具有一定优势，包括持有人集中度高，协调成本低；资源调配能力更强；机构主导的基金在提出议案（如转型、清盘）时，更倾向于优先满足机构投资者的需求（如流动性管理、风险控制），从而提升议案通过率。”

持有人大会能否顺利通过仍受多重因素影响，若机构投资者之间诉求不一致（如对基金运作期限、投资策略的分歧），可能导致表决僵局，即使机构主导也难以通过议案。同时无论持有人结构如何，均需满足《证券投资基金法》规定的表决门槛（如参与份额占比≥50%），机构若未充分动员或协调，仍可能因表决份额不足导致失败。该基金人士进一步指出。

多样化的激励措施

通常情况下，单只基金每发起一次持有人大会就会产生相应律师费，公证费，合计费用2万元至4万元不等。通常情况下，这笔费用更多由基金公司自己承担，也有的选择由基金资产承担。

除去上述必要的支出外，基金公司为确保重要产品基金持有人大会顺利召开，还会采用激励措施。

深圳某公募基金人士指出，行业采取的激励措施比较多元化，可能更倾向通过物质激励、流程优化、信息透明化等措施提升持有人大会参与率。

据了解，部分基金公司在召开持有人大会前，提出减免管理费、托管费或承诺增加分红比例，以吸引持有人参与表决；也有通过抽奖、积分兑换等形式，向参与投票的持有人提供实物奖励（如礼品卡）或投资奖励（如申购费率折扣），提升短期参与积极性；还有的明确转型后在投资策略方面进行的优化措施，将投资范围扩大至热度较高的行业板块来提升投资关注。也有简化投票方式；提供电话、短信、App等多渠道投票入口，降低操作门槛，延长投票时间窗口，将表决周期从常规的30天延长至45天以上，降低持有人因时间冲突放弃参与的可能性。

破局持有人大会的沉默

近年来，公募基金持有人大会普遍面临“低参与率”困境。

北京某公募基金人士指出，这不是基金行业仅凭自身能够解决的问题。

前述大型公募基金资深人士认为，基金份额持有人大会并不是“走过场”，是基金份额持有人依法定形式和程序决定基金重大事项的基金治理制度，更是保护投资者利益的重要机制。

“为更好地提升持有人大会‘含金量’，建议从规则设计、技术工具、激励机制和生态协同等方面进行优化。首先优化投票规则设计，如降低法定表决门槛。考虑到现行《证券投资基金法》要求参与表决的基金份额需占权益登记日总份额的50%以上，对小微基金或个人投资者为主的基金而言难度极高。未来或可参考欧盟UCITS基金规则，对非重大议案（如费率调整、合同文字修订）降低门槛至30%~40%，重大议案（如清盘、合并）维持50%，分类管理提升灵活性。还可引入‘默认投票’机制，借鉴美国共同基金允许未投票的份额默认跟随多数投票结果，避免因沉默导致表决失败。”该公募基金资深人士建议道。

此外，该资深人还进一步指出，可采用全流程数字化投票和智能触达与提醒等技术工具来提升参与度。同时，政策监管层面，建议构建基金公司、销售渠道、投资者三方利益协同的治理生态。一方面明确基金公司主体责任，实行一定的奖惩机制；另一方面，销售渠道协同治理。另外，基金管理人和基金持有人之间应加强沟通，建立有效沟通机制，如共同探讨如何调整基金管理人和托管人的报酬标准、加强基金风险管理等议题，合力发挥基金份额持有人大会的作用。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄