3370.63亿元！A股五大上市险企上半年投资收益整体上涨超三成，背后有哪些投资策略，下半年又如何布局？

截至8月31日，A股五大上市险企2024年上半年数据已悉数出炉。《每日经济新闻》记者统计，2024年上半年，五大上市险企合计实现营业收入1.27万亿元，同比增长7.41%，合计实现归母净利润1717.99亿元，同比增长12.55%。

业绩增长背后，投资收益成为不可忽视的原因之一。穿越周期、拉长资产久期、分散多元等词成为各家业绩发布会上出现频率较高的词汇。上半年五大险企的投资策略是什么？下半年又将如何布局呢？多家上市险企高管表示，未来将继续加大长久期资产配置，缩小资负久期缺口；权益投资方面，关注新质生产力发展方向。

五大险企投资收益合计增长33.29%

上半年，A股五大上市险企的营收和归母净利润均实现正增长。具体来看，中国平安实现营业收入4949.66亿元，同比增长1.3%；实现归母净利润为746.19亿元，同比增长6.8%。中国人保实现营业收入2923.07亿元，同比增长4.15%；实现归母净利润226.87亿元，同比增长14.1%。中国人寿实现营业收入2342.16亿元，同比增长23.3%；实现归母净利润382.78亿元，同比增长10.6%。中国太保实现营业收入1946.34亿元，同比增长10.9%；实现归母净利润251.32亿元，同比增长37.1%。新华保险实现营业收入555.91亿元，同比增长13.6%；实现归母净利润110.83亿元，同比增长11.1%。

利差一直是保险公司利润的主要来源，因此投资收益也成为上半年五大上市险企的业绩高增背后的推手。数据显示，除中国人保总投资收益较去年同期有所下降之外，其余四家总投资收益均实现双位数的正增长。

具体来看，2024年上半年，中国人寿实现总投资收益1223.66亿元，同比增长超50%；中国太保、新华保险分别实现总投资收益560.37亿元、316.13亿元，同比增长均超过40%；中国平安实现总投资收益979.83亿元，同比增长23.03%；中国人保实现总投资收益290.64亿元，同比下降约7.7%。

上半年总投资收益率最高的是新华保险，达到4.8%；其次是中国人保，为4.1%。中国太保、中国人寿、中国平安的总投资收益率分别为2.7%、3.59%、3.5%。除中国人保较去年同期有所下滑外，其余四家的总投资收益率均较去年同期有所提高。

从收益“落袋为安”的净投资收益率看，各上市险企整体在1.5%~3.5%之间，净收益率最高的是中国平安。而相较去年同期，各家的净投资收益率有所下降。

保司投资端各显神通

虽然上半年五大上市险企在投资收益方面均取得了较好的成绩，但是各家的投资策略却各有特色，对于固守和权益类的投资也均有不同见解。

“我们的投资配置策略主要还是遵循寿险资负匹配的基本规律，以固收为主，同时寻找权益类资产阶段性的配置机会。”新华保险副总裁秦泓波表示，整体来看，上半年公司的配置工作在踩准市场节奏方面，取得的成绩也比较理想。

具体到操作上，固收资产方面，新华保险持有到期的高息债券品种较多，使得整个固定收益投资组合获得了能较好抵御利差损风险的基础；权益投资方面，做好整体仓位的控制并选好投资品种策略。据秦泓波介绍，在投资品种方面，新华保险看好三个方向：一是紧跟国家的产业方向，特别是要紧跟新质生产力，包括国家一些重点扶持的领域；二是狠抓行业龙头，在比较专业的投研基础上，能不能把握住好的行业龙头，是权益投资能否取得较好收益的关键；三是高股息策略。

中国平安则是坚持“战略定力、穿越周期；战术机动、未雨绸缪；配置均衡、分散风险”的投资原则。“在股票市场，我们坚持均衡配置策略，专注高收益、高股息、价值股的配置，成长型股票以及科技股、新质生产力等方面的配置。”中国平安总经理助理兼首席投资官邓斌表示，中国平安权益配置的总体收益是大幅度超过市场基准的。

而中国人保主要是优化各投资品种的投资策略。在固收投资方面，拉长资产久期，增厚收益；在权益投资方面，坚持“耐心资本、长期投资”理念，在权益投资时，要强化绝对收益目标，做好权益投资对总组合投资收益贡献的稳定性。在另类投资方面，做好对公开市场标品投资的替代作用，加强ABS、REITS、实物资产、私募股权等资产类别的投资能力建设，加大对相关领域的配置力度。

“今年上半年，我们把握住了利率高点的配置窗口，加大了对长久期国债和政府债配置力度，国债与政府债占比较年初上升5.2个百分点，对于缩小资负久期缺口有帮助。”中国人保副总裁才智伟表示。

新旧动能转换下蕴含投资机会

“今年权益市场经历了较大波动，但低基数效应下今年权益市场对投资端的拖累或有所减轻，并且在债牛行情下，债券浮盈助推保险资金综合收益率有所提升，在一定程度上缓解了险企投资端的压力。”东莞证券分析称，尽管今年以来A股持续在低位震荡，但高股息类股票走势一枝独秀，尤其是银行板块年初至今涨幅接近20%，2024年全年上市险企投资收益对业绩的拖累或将有所减轻。

展望下半年，险企高层均对市场充满信心，并认为市场仍存在巨大的投资机会。

“中国经济目前总体上还是处在一个新旧动能转换的时期，所以为了保持经济的平稳运行和高质量发展，我们可以预见中国的宏观政策还将会继续加码，进一步形成合力。”中国太保首席投资官苏罡认为，下半年中国资本市场大概率还是会维持平稳震荡的格局，同时也会孕育一些新的结构性机会。

邓斌亦认为，目前不动产行业最坏的阶段已经过去，伴随着国内多项政策出台，行业已进入筑底期。同时，中国经济正在朝着绿色、科技等新质生产力方向发展。“我们有充足的信心认为国家在宏观经济上能够达到全年目标，这中间孕育着巨大的投资机遇。”邓斌表示。

聚焦到A股市场，中国人寿副总裁刘晖指出，A股的整体估值处于市场低位，具备长期配置价值。当前一系列资本市场改革的监管新规陆续出台，对于促进资本市场生态，提升长期回报水平具有积极意义。同时，在高质量发展扎实推进、新质生产力大力发展的大背景下，科技创新、先进制造、绿色发展等领域蕴含着丰富的长期投资机会。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄