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    大厂投资图谱 | 巨轮转舵!腾讯、阿里、京东、字节、美团3104笔投资扫描:共寻一张新“船票”

    每日经济新闻 2024-04-30 19:04

    ◎如果中国的大厂投资生态是一部史诗级大片,那么阿里和腾讯就是其中的“双主角”。它们与京东、美团、字节跳动等头部互联网企业,共同描画出中国互联网最波澜壮阔的故事线。但如今,大厂走进了新一轮周期性的“寒冬”。过往的激进变成收缩与求生,每一次出手都变得更加谨慎。好在大家都认准了下一张通向曙光的船票,上面印着硕大的“人工智能”“大模型”字样。没人想错过机会。

    每经记者 王郁彪    海报设计 蔡沛君    每经编辑 李卓 刘雪梅    

    图片来源:本图由雨燕智宣生成

    “中国互联网史上最大一笔全现金收购”诞生在6年前的4月。当时,阿里巴巴宣布已签订收购协议,将联合蚂蚁金服以95亿美元对饿了么完成全资收购。

    这笔朱啸虎口中的“史上最大手笔”,让他所在的金沙江创投,以及红杉中国等一系列风险投资机构名利双收。饿了么创始人张旭豪辞任CEO,他说:“外卖市场不是砸钱就能解决问题了。未来是一场资源战,需要生态的补充。”

    有人梦想成真,有的人却还在路上。

    更早一些,2015年,美团与大众点评合并,阿里随后加大对口碑的扶持,卖掉其所持有的当时还叫“美团点评”的新公司7%的股份,转向饿了么。这一度让美团和阿里间的气氛十分紧张。更微妙的是,当时电商新零售的大盘子里,背后的另一条叙事线的主人公其实是腾讯。

    如果中国的大厂投资生态是一部史诗级大片,那么阿里和腾讯就是其中的“双主角”。截至目前,腾讯系对外出手1512次,投资了1175家公司;阿里系对外出手900次,投资了720家公司。

    阿里和腾讯,与京东、美团、字节跳动等头部互联网企业,共同描画出中国互联网最波澜壮阔的故事线。

    当下,这场奇幻旅程已行至中点。“反垄断”“反二选一”让互联网大厂间高耸的墙轰然倒塌,大厂走进了新一轮周期性的“寒冬”。过往的激进变成收缩与求生,每一次出手都变得更加谨慎。

    好在大家都认准了下一张通向曙光的船票,上面印着硕大的“人工智能”“大模型”字样。科幻电影中,那个令人心驰神往的赛博朋克世界,可能很快就会将旧的翻转。新世界的大门就在眼前,没人想错过机会。

    正值中国互联网走到30年里程碑之际,2024年4月,《每日经济新闻》未来商业智库特别策划了“2024大厂投资图谱”专题(专题|布局新航道:2024大厂投资图谱,透过阿里系、腾讯系、京东系、美团系、字节系(以下简称阿里、腾讯、京东、美团、字节)五家巨头投资棱镜,洞悉互联网的演变、脉络及风向。(文末附5家互联网大厂投资图谱全景图)

    平均1.2天投一个项目!

    5家大厂投出一个互联网新世界

    根据IT桔子,经不完全统计,截至2024年3月底,腾讯、阿里、京东、美团、字节5家公司共计对外投资3104次。其中,腾讯对外投资数为1512次,占总投资数的48.7%。可以说,腾讯投出了中国互联网的“半壁江山”。

    强大的资金能力和独到精准的眼光,让腾讯在京东、美团、拼多多等项目上的出手奠定了其在互联网企业里外投“榜一大哥”的地位。

    截至目前,腾讯共投资了1175家公司,除了电商、零售巨头,还不乏知乎、哔哩哔哩、名创优品、蔚来等一众风头正劲的明星公司的身影,仅上市公司就有百余家。

    《每日经济新闻》记者注意到,腾讯的对外投资事件从2014年起开始大幅增加。2014年,腾讯投资事件共78起,是上年的3.25倍;腾讯在2015年的投资事件共有126起,而其2014年及以前的投资数据总和才为176起。

    到了2021年,腾讯一共进行了高达300起的投资事件,平均1.2天就要投一个项目,创造了历年投资最高纪录。相较于2011年的22起,单年投资事件数量在10年间翻了13倍有余。

    出手次数紧随其后的是阿里。同样截至2024年3月底,阿里对外投资900笔,共计720家公司。2018年是阿里对外投资的丰年,对外投资达170笔。阿里对饿了么的收购,也出现在2018年,既是其版图构建上浓墨重彩的一笔,也是至今无人超越的“中国互联网史上最大一笔全现金收购”。

    相较于腾讯对外投资的巨大成功,阿里这些年的投资,依照自身生态的布局,总体上有失有得,但或许离实现原定生态目标还有一段距离。

    京东则在过往12年间,以电商零售为主线,共计对外投资377笔,投资了338家公司。与阿里的外投思路相近,京东的对外投资也是按照自己的业务主线做周密的布局。

    比如,在物流领域的重投。虽然共计只出手14次,在整体行业分布中排名中游,但依然能看出,京东在物流领域的对外投资,每一笔都是“真刀真枪”。特别是2022年7月,京东物流完成收购德邦,89.76亿元的并购金额纪录,快递行业内至今无人打破。

    美团——包括美团战投和美团龙珠两条投资线——总共投资公司120家,投资事件159起。从历史数据可以看出,美团战投的投资数量大规模增加始于和大众点评合并的2015年。

    美团战投的最大手笔投资是收购摩拜单车。2018年,美团以27亿美元拿下摩拜。相比美团战投部,美团龙珠更为独立,其前身为美团旗下的产业投资基金,早期专注于大消费领域,有“投资圈网红收割机”之称。

    美团创始人王兴本人也有个人投资,最广为人知的可能是理想汽车和光年之外两个大手笔投资动作。

    字节的对外投资从2015年开始,截至目前,字节对外投资数为156起,与美团相当。字节对外投资的丰年在2021年,共54起。以40亿美元收购沐瞳游戏、90亿元人民币收购PICO,都发生在这一年。

    横跨20余个领域的多线出击

    大厂们最爱哪些板块?

    5家大厂,对外投资覆盖领域多达20余个,从电商零售、文娱传媒、本地生活等贴近用户端的行业,到房产、旅游、农业、工业软件等看似并不与主业挨边的冷门赛道,均囊括在内。

    《每日经济新闻》记者统计发现,大厂出手投资最多的前三个领域分别为文娱传媒、企业服务以及电商零售,对应的出手次数分别为353、284、270起。

    紧随其后的分别是人工智能、游戏、金融、本地生活、汽车交通、先进制造和医疗健康。即使行业分布排名第十的医疗健康,出手也多达119次。

    大厂想在业务上进行多元化尝试,“买买买”是必要手段。曾经在投资界,互联网大厂宛若北斗,以深不见底的“口袋”引领无数创业方向。他们有同一个梦想——“学成文武艺,卖给BAT”,竞相演绎着“行业第一”,只为补足大佬们的短板。

    阿里投资版图中很重要的一部分业务线就是收购而来的。拉通来看,阿里在企业服务的投资达94起;电商零售次之,达92起;文娱传媒和金融分别为78起和73起,人工智能为62起。

    比如,在线下实体商业场景的入局,2017年11月,阿里和高鑫零售共同宣布,阿里将总共投入约224亿港元,直接和间接持有高鑫零售36.16%的股份。

    值得一提的是,根据IT桔子的统计,2021~2022年,阿里系对实体经济的投资显著多于数字经济。在2022年,阿里系对实体经济的投资出手次数是数字经济的两倍。

    文娱传媒、游戏和企业服务几乎始终是腾讯历年投资重点领域的前三强。截至目前,腾讯共投资了214家文娱传媒公司。

    其中,腾讯参与了知乎、快手、哔哩哔哩、虎牙直播、华谊兄弟等公司的多轮投资,对知乎进行了从C轮到基石轮的5轮融资,是腾讯在该领域参与投资轮次最多的一家公司。

    京东在电商零售领域内的对外投资共计83笔,70家公司。其中,参与投资了万物新生C轮、D轮、E+轮以及另两笔战略投资,共计5次,也是70家公司中参与轮次最多的一家。

    京东对外投资规模总量最大的领域是物流。除了收购德邦外,2020年8月,京东30亿元收购有“小顺丰”之称的跨越速运。2022年2月,京东宣布以5.46亿美元现金及若干战略资源收购一定数量的达达普通股。为了押注物流地产,2021年,京东40亿港元收购中国物流资产26%股份。

    投资行业分布上,美团关注并出手的领域达到16个,其中本地生活、人工智能、先进制造位列投资数量前三,自2021年“零售+科技”战略转型之后,美团后续大部分投资均为先进制造和科技领域公司。

    字节对外投资也涉及16大领域,但仍可看出其投资重点:最偏爱的投资领域是文娱传媒,人工智能次之,企业服务第三。在文娱传媒领域,字节出手次数达41次,其中在2020年出手次数最多,达到11次。人工智能领域,字节出手29次,其中2021年出手了13次,达全年最多。

    大厂调整投资舵盘

    但都想做大模型“一哥”

    无论曾经多么引领风骚,如今也在徘徊潜行。当传统互联网大潮逐渐回落时,对外投资数量也相应锐减。5家大厂的对外投资低谷,几乎都出现在近两年。

    腾讯从2021年的300次出手,到2023年仅40次出手;阿里则从2018年的170笔对外投资锐减到2022年的39起。字节和京东都在2023年迎来对外投资的低谷,出手次数分别仅为3次和2次。

    近期,外界盛传的阿里可能出售的几大业务里,就包括了高鑫零售、银泰百货以及饿了么。不难看出,阿里近期的战略已经显著变化。

    不只是阿里,腾讯投资版图的收缩迹象也很明显。曾经,腾讯在自建电商上多有失意,但凭借对京东、拼多多等电商巨头的出手,也强势渗透进了电商领域并形成了一定的优势。

    直至2021年末,一则突发公告似乎标志腾讯投资走到了转折点。2021年12月23日一早,腾讯突然宣布以中期派息方式,将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。此次派息后,腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%,不再为第一大股东。

    腾讯高管在年报电话会上表示,腾讯投资的企业中有80%是未上市公司,但投资回报的50%是由上市公司贡献的,“说明腾讯的投资陪伴很多公司走了很远,直到它们上市,只有出售部分上市公司的股权,腾讯才能继续对那些优质未上市公司进行投资”。

    2022年11月,在减持了Sea Limited、新东方等上市公司后,腾讯进行了又一次大规模派息减持。彼时,腾讯合计持有美团10.55亿股。而此次腾讯分派股份占比约90%,本次分派之后,腾讯仅持有美团不足1亿股,持股占比降至不足2%。

    “过冬”的必备,一定是降本增效。即便在自己相当自信且多年热衷的游戏领域,腾讯2023年也只投了7家公司,是近十年里在该领域出手最少的一年。

    战略收缩,投资也在转舵。

    大模型的爆火,让AI技术的迭代看见了曙光,对应之下新商业方向和多元业态的到来,显得“肉眼可见”。

    即便是在互联网对外投资的寒冬,大厂们依然不吝惜手里紧紧攥着的钱,为“梦想”买单,争做大模型一哥。因为未来,没有比当下这一刻更近在咫尺。

    阿里、腾讯、美团近来都对大模型出手频频。据不完全统计,最受大厂关注的明星大模型公司共6家,阿里、腾讯、美团共同投资的是智谱AI。百川智能、光年之外、MINIMAX、月之暗面这4家大模型公司均被3家中的两家一起加注,零一生物则主要由阿里投资。

    这是一张炙手可热的、通向未来的新船票。但与上一个互联网世代相比,通关的船票所剩无几。5家大厂的浮沉起落,恰是折射互联网过去和现在的一面镜子;但未来,仍需百尝未知,再走一条新路出来。

    (每经记者陈婷、王紫薇、赵雯琪、杨昕怡对本文亦有贡献)

    封面图片来源:雨燕智宣

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