易主后首提“产储翻倍”战略 银泰黄金总经理欧新功：时间紧迫，但心里有底

易主山东国资四个月后，迎来新东家的银泰黄金（SZ000975，股价13.51元，市值375.14亿元），首次对外展示了其下一步战略。

11月15日，银泰黄金发布的《发展战略规划纲要》显示，两年规划目标：“十四五”末矿产金产量12吨，金资源量及储量达到240吨；2026年末矿产金产量15吨，金资源量及储量达到300吨。

值得注意的是，按照上述战略目标，结合2022年全年7.06吨的合质金（地质学术语，也称矿产金）产量，这也意味着银泰矿产金的产量在2026年末要较目前翻倍。

在11月15日的战略说明会上，银泰黄金多位管理人员提及：仅靠现有资源较难实现“翻番”目标，除了内部挖潜，向外并购也将成为未来的重要方向。

会后，在接受《每日经济新闻》记者采访时，银泰黄金总经理欧新功表示，从短期目标来看，两年内要实现矿产金5吨的增量，“时间上确实非常紧迫，但我们心里还是有底的”。

谈产量倍增：有难度，但也有信心

被山东黄金（SH600547，股价22.53元，市值1008亿元）入主4个月后，银泰黄金终于抛出一份被资本市场期待已久的“大动作”。

撑起这个大动作的，则是银泰黄金对接下来数年工作的目标。

11月14日晚间，银泰黄金披露《发展战略规划纲要》，提出将专注矿业采选环节，形成黄金为主、有色为辅、战略新兴矿种机会关注的整体业务组合，明确“以价值创造为中心、以全球发展为引擎的成长型国际黄金矿业公司”的定位。

为此，银泰黄金制定了具体的目标：两年规划目标：“十四五”末矿产金产量12吨，金资源量及储量达到240吨；三年规划目标：2026年末矿产金产量15吨，金资源量及储量达到300吨；五年规划目标：2028年末矿产金产量22吨，金资源量及储量达到500吨；七年规划目标：“十五五”末矿产金产量28吨，金资源量及储量达到600吨以上。

《每日经济新闻》记者注意到，银泰黄金在2022年实现合质金7.06吨、金金属储量173.9吨，上述模板也意味着公司对产量、储量均提出了倍增要求，其中矿产金在七年规划目标上更提出了翻近两番的要求。

“近期头部第一梯队的金矿企业在产能上均有一定的释放，公司所制定的扩产增储目标也是顺应行业的发展大势。”欧新功表示。

根据中国黄金协会数据，2022年，银泰黄金矿产金产量在全国黄金矿业上市公司排名第七，实现净利润在全国黄金矿业上市公司排名第五。

不过，根据银泰黄金制定的上述目标，两年后矿产金产量要达到12吨，金资源量及储量要达到240吨。这也意味着，相较于目前来看，银泰黄金矿产金和金资源储量的“缺口”分别还有5吨、66吨，要在短短两年内填补“缺口”的难度不小。

“战略出来之后，经营层压力还是有的。 ”欧新功向《每日经济新闻》记者表示，时间上确实非常紧迫，但我们心里还是有底的。

相关资料显示，银泰黄金目前共拥有五个矿山企业，分别为玉龙矿业、黑河银泰、吉林板庙子、青海大柴旦和华盛金矿。其中，作为国家级绿色矿山，玉龙矿业是目前国内矿产银（含量银）最大的单体矿山之一，也是已知国内上市公司中毛利率较高的矿山之一。

“短期内实现5吨的矿产金的增量，有一定难度，但肯定是更有信心。”在欧新功看来，公司下属的5座矿山资源禀赋较好，但在资源的接续上将是后续要重点发力的方面。

作为重点发力点，欧新功认为，银泰黄金要以探矿增储和投资并购为重点。

每经记者 彭斐 摄

谈并购重组：未来两年会有新项目进来

黄金的货币属性，源于其天然的稀缺性。但对企业来说，如何打破自身储量、产量的瓶颈，对其他矿山的并购重组可能是最有效的途径。

不过，对国内矿山企业来说，并购重组的难度早已受制于增量。

“国内的玩家，一直是在存量里面玩，基本上都是过去2007年到2010年积累下来的存量项目。”欧新功向《每日经济新闻》记者表示，由于近些年勘探投入的下跌，国内没有太多增量，这也导致大部分的在产矿山或者好的一些矿山，都控制在头部企业或者一些大的企业集团里面。

在欧新功看来，目前国内矿山的并购竞争加剧，现在国内（矿产金）年产1吨以上的矿，基本都被尽调过，所以在这种情况下，在国内并购已经有的、不是通过勘探获取的矿山资源，竞争是比较激烈的。

也正是这个原因，包括银泰黄金在内的一众企业，早已将寻找标的的视角，放到了海外。

在2022年财报中，银泰黄金提到，公司将合理利用资金、技术等优势，继续在矿产资源领域深入发掘具有较高安全边际的矿产资源项目，特别是一些优质的贵金属项目，加大矿产资源获取的力度，拓宽项目投资渠道，通过并购重组以及合作等方式与国内外优质矿山开展多种形式的合作。

值得注意的是，对境外矿山的并购，也成为我国黄金企业增产的主要途径。来自中国黄金协会的数据显示，今年前三季度，紫金矿业（SH601889，股价11.97元，市值3151亿元）、山东黄金和赤峰黄金（SH600988，股价14.02元，市值233.28亿元）等企业境外矿山实现矿产金产量43.067吨，同比增长18.10%。

事实上，将并购视角放在国际上，早已是国内大部分黄金企业的共识。欧新功表示，根据公司数据库评估，无论是从标的资产质量上讲，还是从成本盈利能力各方面来讲，国外的更优一些。

不过，对矿业公司而言，除了被诸多对手紧盯的“矿”，向外并购却也同时绕不开“钱”、“人”的前提。

在“钱”方面，负债率是银泰黄金并购的底气。

欧新功表示，截至三季度末公司货币资金约28.38亿元，占流动资产的一半左右，同期经营性现金流20.91亿元，且近年来持续处于增加态势；而公司的资产负债率常年低于行业平均水平，截至三季度末，公司资产负债率为17.58%，未来有较充足的资本运作空间。

在“人”方面，欧新功表示，银泰黄金仍保持较灵活的决策机制，能迅速把握决策机会。此外，公司历来有并购“基因”，拥有国际化矿业公司工作经验的员工较多，也便于未来更好的承接海外项目。

“公司项目并购虽然落地的不多，但其实一直在做。”谈及银泰黄金目前的并购进程，欧新功表示，“前期公司无论是在国内还是在国际都积累了一定的项目，加上过去我们选取标的的标准和现在有所不同，现在回过头来或可以重启一些并购，因此我确信未来两年肯定会有新的并购项目进来”。