直击业绩说明会 | 璞泰来总经理陈卫：石墨物项出口管制对人造石墨负极企业基本没影响

11月15日下午，负极材料龙头璞泰来（603659.SH，股价24.93元，市值502.64亿元）召开2023年三季度业绩说明会。10月20日，商务部曾会同海关总署发布关于优化调整石墨物项临时出口管制措施的公告。因此，有投资者问及中国限制出口石墨是否会影响公司负极材料出口？ 对此，璞泰来董事、总经理陈卫认为，此次优化调整石墨物项出口管制，对于人造石墨负极材料企业而言，基本没有影响。其表示，首先，政策限制出口的人造石墨及其制品规格，并非锂电负极材料用人造石墨常规指标，主要是石墨板材、石墨块一类产品，更多是针对航空、军工等高精尖领域用的石墨物项会有影响。 其次，2006年第50号（《决定对石墨类相关制品实施临时出口管制措施》）本就对石墨物项出口进行了管制，公司历来负极材料出口均会获得许可。总体来说，本次政策出台是继前期政策的优化更新，规范了石墨出口及溯源，不影响公司锂电负极材料正常开展业务。 三季度业绩受关注 2023年第三季度，璞泰来营收38.82亿元，同比下降14.10%；归母净利润3.25亿元，同比下降63.02%。 在业绩说明会中，有投资者问及为何三季度净利润大幅下滑？陈卫表示，今年以来，负极材料行业因产能供给充足、下游电池客户进入去库存阶段，供求环境阶段性失衡，行业普遍面临产能消纳和价格下行的压力。另一方面，公司前期高成本负极库存在第三季度消纳，使公司部分负极材料产品毛利率空间收窄，叠加公司计提存货跌价准备等因素，公司负极材料产品单位盈利大幅下行。 其补充表示，公司涂覆加工、隔膜基膜、PVDF（聚偏二氟乙烯）、粘结剂、自动化装备等业务持续放量，受益公司长期持续的研发投入、材料国产化及成本改善等因素，各环节盈利能力保持稳定增长，进而部分对冲了今年负极材料行业带来的盈利水平下滑。 而对于负极材料行业状况与发展前景，陈卫认为，负极材料行业因产能供大于需、下游电池客户进入去库存阶段，供求环境阶段性失衡，行业普遍面临产能消纳和价格下行的压力。目前的低位价格，大部分企业的利润空间已经压缩至成本线附近，甚至很大比例企业已经开始亏损。供需阶段性失衡叠加融资环境收紧，行业实际的产能扩张节奏有所放缓。 不过，其也认为负极材料行业将保持长期增长。陈卫表示，中国锂电产业链仍然具备极强的全球竞争力。负极材料行业的技术进步也在持续推进，硅碳负极、硬碳负极等技术已处于产业化前夕，传统人造负极生产原料与工艺亦有望实现重塑升级，持续的研发投入使得产品性能、多样性和成本控制不断进步。与此同时，欧美等海外市场作为全球新能源汽车需求不可或缺的重要组成部分，各大新能源厂商纷纷出海布局锂离子电池产能，其在欧美等海外市场打造本土供应链的需求日益强烈，订单需求日益明确。 新业务发展如何？ 除了锂电负极材料，璞泰来也在发展诸如钠电负极（硬碳负极）、复合铜箔、PVDF（聚偏二氟乙烯）等业务。 PVDF业务方面，陈卫表示，公司PVDF新建产能一期1万吨PVDF+1.8万吨R142b（一种有机化合物）已经投产，二期1万吨/年PVDF与2.7万吨/年R142b预计年底建成。今年以来，国内锂电级PVDF单价因原材料成本的持续下滑而同步调整，但受益于公司领先的产品性能、较高的性价比以及新建产能的逐步投产，公司的资本投入依旧保持良好的投资回报率。为满足下游客户的长期成本诉求、进一步拓宽PVDF的市场空间，公司着力加大高性价比PVDF产品的研发和推广，未来公司PVDF产品市占率的稳步提升将促进公司的利润增长。 硬碳负极方面，陈卫表示，公司积极开展配套钠离子电池产业化的硬碳负极研发工作，公司生物质硬碳产品已获得多家客户认可，在满足能量密度要求的前提下，首效指标与成本优势显著，公司江西宜春的负极材料生产基地的硬碳负极的中试线已投产，未来将根据行业发展需求扩展硬碳负极的产能，建设具有竞争力的硬碳负极规模化产能。 关于硬碳出货规模，陈卫也表示，公司有一定规模的样品和中试品，还没有达到公司预期的规模化程度。 关于复合集流体应用前景，陈卫认为，复合铜箔是一种“金属导电层-PET/PP（聚对苯二甲酸乙二醇酯、聚丙烯）高分子材料支撑层-金属导电层”三明治结构的新型集流体材料，相比传统纯的金属箔，减少金属层厚度和用量，减轻电池重量，并提高电池安全性能，随着未来工艺制备及生产效率的持续提升有望形成良好的成本优势。公司复合集流体产品在批量生产后的成本不仅可以远低于其他工艺路线的复合集流体产品成本，而且相较于传统铜箔依然具备成本优势，减少对关键金属的依赖，减少综合碳排放，未来市场空间广阔。 产能规划方面，陈卫回复，公司通过设立全资子公司江苏卓立（注册资本4亿元），投资建设复合集流体研发生产基地一期产1.6万吨复合铜箔项目，项目计划总投资为20亿元（含流动资金）。目前，项目已启动相关基建工作，预计2024年有望根据客户需求逐步实现产能投放和量产。 对于复合铝箔进展，陈卫称，公司第一代复合铝箔已在消费类客户中有小批量出货，公司未来第二代复合铝箔产品正在加速研发和验证过程中，第三代预计未来产品成本将和传统铝箔持平。 值得一提的是，璞泰来在硅碳负极、硅氧负极上也有布局。璞泰来董事长梁丰表示，公司新一代硅碳和硅氧产品已完成技术定型，CVD（化学气相沉积）沉积技术和硅碳复合技术能够有效满足未来负极材料长循环、低膨胀的性能需求，动力学性能行业领先。公司于2023年7月设立安徽紫宸，启动年产1.2万吨硅基负极材料（单体）的硅基负极生产研发基地项目，目前该项目目前已完成项目立项并积极推进后续工作，计划2025年开始逐步分期投产。