中报解读 | 滨江集团上半年营收同比增超1.5倍，“走出去”的布局意图明显

在行业持续筑底的上半年，滨江集团（SZ002244，股价11.02元，市值343亿元）仍然交出一份亮眼的成绩单。

8月29日晚间，滨江集团披露的2023年半年报显示，上半年实现营业收入270.28亿元，同比增长152.84%；归属股东净利润16.36亿元，同比增27.33%。

截至报告期末，滨江集团总资产3102.5亿元，归属于上市公司股东的净资产251.74亿元，分别较上年末增长12.33%和6.99%；尚未结算的预收房款为1602.17亿元，较年初增长23%。

《每日经济新闻》记者注意到，截至报告期末，滨江集团的土地储备中杭州占比为60%；浙江省内除杭州外的其他城市占比22%；浙江省以外占比18%。这也表明滨江集团“走出去”的布局意图较为明显。

来源：滨江集团2023年中报

经营性现金流增超5.6倍

中报显示，由于报告期内交付楼盘收入同比增加，滨江集团的营业成本增长了161.57% ，销售及管理费用分别上升了28.11%和20.55%，但财务费用下降了8.59%。

同时，销售回款增加，叠加期内购买商品、劳务支出的现金减少，使得滨江集团的经营活动产生的现金流量净额同比增加了5637.15%，现金及现金等价物净增加额也同比上升488.94%。

从营业收入看，房地产仍然是滨江集团的绝对主业，收入比重达99.55%。其中，杭州的收入占比高达59.91%，不过这一比重较2022年同期下降了11.49个百分点。

上半年，滨江集团销售额925.8亿元，同比增长35%，排在行业销售榜第10位（克而瑞数据），较2022年提升3位。报告期内，滨江集团权益销售现金回笼478.66亿元，资金回笼保持稳健态势。

比重上升较快的是温州地区，从去年同期的占比1.68%升至12.18%，成为滨江除杭州之外的第二大布局城市；嘉兴地区上半年的营业收入占比为9.9%。

上半年，滨江集团的房地产业务毛利率为18.3%，其中房产销售平均毛利率为17.74%。但值得注意的是，大本营杭州的毛利率低于平均值仅为17.23%，同比下降了2.64%；嘉兴地区毛利率最高，达到24.19%，同比上升2.07%。

租赁业务方面，截至报告期末，滨江集团持有用于出租的写字楼、商业裙房、社区底商及公寓面积约36.7万平方米，报告期内实现租金收入1.63亿元。

“走出去”的布局意图明显

长期深耕杭州大本营，使得滨江集团在市场下行中韧性十足，但单城市潜在的结构性风险亦不容忽视。从杭州地区营业占比大幅降低可见，近年来滨江集团也在积极尝试调整土储布局。

在2023年的经营计划中，滨江提出了下阶段土地储备目标：继续保持“三省一市”战略布局，继续在优质城市、优质地段、优质产品上发挥优势。除杭州外，重点考虑上海、南京、宁波、金华、湖州、广州等。

报告期内，滨江集团新增土地储备项目22个，其中杭州19个,宁波、金华、南京各1个。报告期内新增项目计容建筑面积合计249万平方米，权益土地款180亿元。

从土储结构来看，截至报告期末，滨江集团的土地储备中杭州占比为60%；浙江省内除杭州外的其他城市，包括宁波、金华、湖州、嘉兴、温州、台州等经济基础扎实的二三线城市占比22%；浙江省以外占比18%。这也表明，滨江集团“走出去”的布局意图较为明显。

对于全年投资规模，滨江集团透露，2023年投资金额控制在300亿元，权益回款的50%以内。

截至2023年6月末，滨江集团的权益有息负债规模为380亿元，平均融资成本为4.4%，较上年末下降0.2个百分点，创历史新低。

从融资结构来看，截至报告期末，滨江集团的有息负债规模为425.57亿元，其中银行贷款占比76%，直接融资占比24%。扣除预收款后的资产负债率为55.71%，净负债率为21.54%。其中短期债务为142.95亿元，占比仅为33.59%，低于期末货币资金（296.31亿元），现金短债比为2.07倍。

来源：滨江集团2023年中报

截至目前，滨江集团本年度已按期偿付7笔直接融资，共计54.4 亿元。

滨江方面透露，2023年权益有息负债规模将控制在470亿元以内，并且直接融资规模控制在20%左右，争取融资利率继续下降0.2%及以上。

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封面图片来源：视觉中国-VCG41N1268220057