钒钛股份去年净利润同比增1.24% 被誉“新曙光”的钒钛，销量仍未爆发

3月27日晚间，钒电池龙头钒钛股份（SZ000629，股价4.99元，市值429.3亿元）披露了2022年年报，公司营业收入150.88亿元，同比增长7.31%；归母净利润13.44亿元，同比增长1.24%。

宝贵的钒钛资源被控股股东董事长视作行业“新的曙光”，但公司去年钒制品销售量并未大幅度增长。报告期内，公司累计生产钒制品（以V₂O₅计)4.69万吨，同比增长8.25%；销售量4.9万吨，同比增长15.27%。

钒销量未大幅增长

钒钛股份2022年归母净利润微增1.24%，但扣非后净利润12.97亿元，实现同比增长29.58%。

钒电池作为储能电池技术路线之一，投资者寄望于储能需求拉动公司钒的用量。

公司年报所述，钒电池电解液是钒液流电池的主要原材料。钒电池正极电解液由含有五价和四价钒离子的硫酸溶液组成，负极电解液是由含有二价和三价钒离子的硫酸溶液组成。未来，随着新型储能需求快速提升，钒电池电解液有望为钒行业整体需求提升打开空间。

在之前的一次行业内部交流会上，钒钛股份控股股东攀钢集团有限公司董事长李镇把钒钛资源看作“新的曙光”。

但从年报数据来看，仍然停留在“希望”层面，需求量没有爆发。

公司去年钒产品收入为58.14亿元，占营收比重38.54%——2021年对应数据为32.11%。钒产品毛利率为32.08%，同比微增1.58个百分点。报告期内，公司累计完成钒制品（以V₂O₅计)4.69万吨，同比增长8.25%；销售量4.9万吨，同比增长15.27%。

钒钛股份表示，整体而言，在需求方面，钢铁领域钒合金消费整体稳定。在非钢领域，全钒液流电池储能迎来由示范项目向商业化发展的关键机遇期，预计钒的需求保持稳定增长。在供给方面，全球范围内，钒产业近年未出现大规模新增产能，整体供应水平基本平稳；我国国内部分钒企业于报告期内陆续投产，钒产业产能小幅增长，市场供需结构整体平稳。

产业爆发尚待时机

尽管产业尚未爆发，但钒钛股份仍旧看好钒制品的未来发展。在钢铁领域，钒在钢铁领域约70%用于钢筋，随着国家对高强钢筋的应用推广及淘汰335MPa级及以下钢筋等政策实施，按照国内10亿吨粗钢规模计算，预计到2025年钢铁领域对钒产品需求仍有1万吨增长空间。即使粗钢总量下降10%，提质增量部分预计也可保持现有钒需求。在非钢领域，全钒液流电池及航空工业未来对钒的需求将出现较大增长，其中新能源战略推动储能用钒需求增长；全球航空工业快速发展，国内军民融合、大飞机战略落实，将提升钒钛合金需求。

根据公司2023年计划，完成钒产品（以V₂O₅计）4.78万吨，硫酸法钛白粉22.55万吨，氯化法钛白粉1.95万吨，钛渣20.8万吨；力争实现营业收入150亿元。

不过这份营收预期和去年的营收数据差别无几，没有显示出业绩方面的成长预期。

另外需要关注的是股东方面，公司前十大股东名单中，有两家新进股东，变化并不太大。

目前，钒钛股份市值超过400亿元，动态市盈率31.93倍。在属于钢铁产业的上市公司中，31.93倍市盈率超过平均数，这种高市盈率中，仍不乏钒电池的预期因素。

但是钒电池的缺点是投资成本高，特别是钒电解液及电堆的生产成本。如何降本增效，提高规模化将是摆在钒电池面前重要的难题。

封面图片来源：视觉中国