年报现场| 中原建业：营收净利均下滑，2023年将发力政府代建

3月20日，中原建业（09982.HK，市值19亿港元，股价0.58港元）发布2022年年报。 数据显示，2022年，中原建业收入6.057亿元，较2021年减少53.5%；净利润3.035亿元，较2021年减少60.6%；年度净利润率50.1%。 对于营收和利润下滑原因，中原建业首席执行官王军3月21日回复投资者称：“过去一年中原建业拓展面积、营收和净利等出现了不同程度下滑，有两个直接因素，一个是行业因素，受到了地产下行因素的影响；另一个是受疫情影响，河南属于受疫情影响较为严重的地区，也给中原建业业绩下滑带来了直接冲击。” 中原建业主要代建项目均位于河南。财报提到，2022年度，来自河南省的项目共计收入5.542亿元，占总收入的91.5%；除河南省外的项目收入为5145.4万元，占总收入的8.5%。 营收净利均下滑 过去一年，中原建业的营收和净利均出现了不同程度下滑。 这一表现与同在港股上市的代建企业绿城管理形成鲜明对比。截至2022年末，绿城管理实现了营收和净利双增，营收26.56亿元，同比增长18.4%；净利润7.35亿元，同比增长28.9%。 对于营收下滑原因，中原建业管理层从两个维度进行了分析，一个是外部原因，包括地产行业下行影响及疫情对河南的影响。 而在谈及内部发展原因时，王军提到：“在我们公司自身主观层面，抗风险方面还有待改善。跟业务模式有很大关系，我们的下沉力度还是不够。” “2023年，中原建业将重点抓模式的优化，抓好业务的增量。”王军提到，过去一年，中原建业通过城市合伙人加速了业务扩张，我们合伙人项目会提高到更高比重，这将成为中原建业未来一个重要增长极。 截至2022年末，中原建业新签代建项目30个，新增合约建筑面积337万平方米；在管项目266个，在管项目建筑总面积约3171万平方米；新签约省外项目2个，新增合约建筑面积10.6万平方米。 数据显示，2022年，中原建业共交付项目64个，交付套数32391套，总建筑面积430万平方米，其中提前交付18个项目，同比提升1.3%。 就省外布局来看，截至去年年底，中原建业进驻了7个省份，省外在管项目25个，在管面积262万平方米，省外在管面积占比8.3%。 显然，目前中原建业核心区域仍是河南，但2023年中原建业将通过城市合伙人的方式，进一步省外扩张。王军提到，今年中原建业仍将通过城市合伙人的方式，发掘省外的投资机会。 执行董事陈爱国表示：“我们马上要拓展山西、海南、江西，这都是我们城市合伙人的资源，我们会扩大根据地，同时持续服务大中原。” 净利润率居行业第一，将发力政府代建 虽然过去一年净利润有所下滑，但如果从利润率指标来看，中原建业仍然维持在较高水准。2022年全年，中原建业实现收入6.1亿元，净利润达3.0亿元，以50.1%的净利润率继续位居行业首位。 通常来说，按照代建行业的细分领域来看，可分为商业代建、政府代建、资本代建，分别对应中小型房企、政府和金融机构。 而在上述细分领域中，政府代建和资本代建将成为中原建业重点发展方向。中原建业管理层提到，2022年，中原建业在持续锚定商业代建主线的背景下，积极抢占赛道，不断打磨政府代建业务增长极，全面对接政府平台，加大政府代建比重。 “过去两年，政府平台是各地拿地的主力，中原建业也从去年开始加强与政府平台公司的对接和合作。我判断，从2023年开始，政府代建业务将进入快速拓展期。”中原建业董事会主席兼非执行董事胡葆森也对行业发展做出了预判。 《每日经济新闻》记者翻阅中原建业年报了解到，在过去一年，中原建业通过认购新股份所筹得的资金2.47亿元，有95%用到了政府代建和资本代建，其中政府代建已成为中原建业重点发力的方向。 中原建业管理层也谈到了对代建行业的看法，王军表示，代建行业整体呈现出了三个特征，一是政府代建的机会开始显现，在各大土拍市场，城投公司开始托底；二是资本债券兴起，因为部分企业出现危机，保交楼资金开始陆续进场；三是代建业务开始成为行业热门赛道。 在回答如何看待代建行业竞争时，执行董事胡冰表示，“现如今超40家企业已进入代建行业。中原建业深耕多年，在代建行业的品牌优势显著。从行业角度来看，目前国内代建行业的渗透率仍是个位数，蛋糕足够大，有较大增长空间。中原建业在产品设计、产品营销方面有足够优势，比如有些城市，我们的项目从单价4000元变成单价4万元，这是十分少见的。”