在岸人民币对美元突破6.9 美国通胀高烧难退美元指数创新高

8月29日，在岸人民币对美元币值跌破6.9。上次达到这一水平是在两年前，不同的是，当时人民币处于升值通道。2022年8月中旬以来，人民币对美元币值整体呈走跌态势。

2022年8月中旬以来美元/人民币汇率走势 资料来源：同花顺iFinD

与之对应，美元指数突破109，创下近20年来新高。

从事件因素来看，北京时间8月26日，在堪萨斯城联邦储备银行主办的2022年杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表演讲称，将继续加息，过早放松货币政策存在风险。

业内认为，为了遏制美国高通胀，美联储需要长期执行紧缩的货币政策，以将通胀降至低而稳定的水平。

对于近期人民币走势，东吴证券宏观首席分析师陶川接受每日经济新闻记者电话采访时指出，近期国内利率变化显示出，目前各项政策考虑中，汇率的权重已相对不高。货币当局在容忍人民币一定程度上贬值。其核心逻辑在于以内为主。

美联储视遏制通胀为第一要务

近期，除了人民币对美元走跌，英镑、欧元、日元纷纷面临贬值压力。其中英镑对美元在5月30日收于1.2655，到了8月29日记者交稿前最低跌至1.1648。

英镑/美元汇率走势走势 资料来源：同花顺iFinD

迄今，美联储依然将遏制通胀视为第一要务。鲍威尔表示，“如果没有价格稳定，持久而强劲的劳动力市场状况也无法惠及所有人。”

7月议息会议上，美联储将联邦基金利率目标区间上调75基点至2.25%-2.5%。鲍威尔称，美联储9月加息路径取决于通胀、就业水平等经济数据，这与7月议息会议表述相同。

美国7月消费者价格指数（CPI）同比上涨8.5%，涨幅维持在近40年高位，但低于6月9.1%的增速。

美联储长期通胀目标为2%。目前的通胀高水平与目标水平之间还有遥远的距离。这表明在可预见的未来一段时间，抗击通胀将是美联储不变的首要政治任务。

2022年二季度，美国实际GDP年化环比增长-0.6%。根据8月23日白宫年中预算报告，美国下调了未来两年经济增长预期，将2022年实际GDP增速预期从3月份的3.8%大幅降至1.4%。

高通胀低增长表明美国目前正在滞涨的经济中挣扎。

鲍威尔评估了当前面临的风险，称高通胀持续的时间越长，对通胀上升的预期变得更加根深蒂固的可能性就越大，由此引发“工资-物价螺旋”上升风险。为此，必须坚决实施紧缩货币政策，防止公众形成长期高且波动的通胀预期。

在加息节奏方面，中国银行研究院分析师吕昊旻预计，到2023年底，联邦基金利率中值将略低于4%。

对于非美经济体而言，美联储不断收紧的政策引导美元回流，在此情形下，非美元货币近期持续承压。

专家：当前国内经济的核心矛盾在于稳住地产

8月22日，中国人民银行在香港成功发行了两期人民币央行票据，其中3个月期央行票据100亿元，1年期央行票据150亿元。人民银行官方表示，此次发行受到境外投资者广泛欢迎，包括美、欧、亚洲等多个国家和地区的银行、央行、基金、保险公司等机构投资者以及国际金融组织踊跃参与认购，投标总量接近750亿元，约为发行量的3倍，表明人民币资产对境外投资者有较强吸引力，也反映了全球投资者对中国经济的信心。

同日，LPR利率再次下调。东吴证券宏观首席分析师陶川接受每日经济新闻记者电话采访时指出，这次是非对称降息。1年期LPR降幅为5bp，而5年期以上LPR降幅达15bp。很明显，此举意在稳地产，进而稳经济。从防风险角度，当前国内经济的核心矛盾还在于稳住地产。

资料来源：中国人民银行官网

陶川提醒，在此之前，8月15日，央行公开市场操作中已下调MLF利率。近期利率变化显示出，目前各项政策考虑中，汇率的权重已相对不高。货币当局在容忍人民币一定程度上贬值。其核心逻辑就在于以内为主。

在陶川看来，这是一个长短期权衡的结果。短期层面，稳住地产不出风险，从而带来好的长期经济预期。尽管汇率短期承压，但长期层面，稳住经济就可避免汇率持续贬值。

对于今年以来人民币走势，人民银行近期发布《二季度货币政策执行报告》，指出2022年以来，跨境资本流动和外汇供求基本平衡，市场预期总体平稳。市场在人民币汇率形成中起决定性作用，人民币汇率双向波动，弹性增强，发挥了宏观经济和国际收支自动稳定器功能。

根据中国人民银行8月10日发布的《2022年第二季度中国货币政策执行报告》显示，截至2022年6月末，境外主体持有境内人民币金融资产余额为10.1万亿元，其中持有股票、债券规模均为3.6万亿元，分别是2016年末的5.5倍和4.3倍。与此同时，更多经济体将人民币作为其官方储备货币，境内外主体使用人民币进行跨境结算稳步增长。

人民银行官方表示，将继续增强人民币汇率弹性，加强预期管理，坚持底线思维，做好跨境资金流动的监测分析和风险防范，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。

 

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