中国连续7个月减持美债！规模降至9678亿美元，为12年来新低

华盛顿时间8月15日，美国财政部公布国际资本流动报告（TIC），截至6月末，中国所持美债环比减少130亿美元至9678亿美元，是连续第7个月下降。

目前，中国持有美国债券规模为第二名，第一名是日本，报告期末持有规模为12363亿美元，较上月增126亿美元。

整体而言，6月份，所有外国净收购长期证券、短期美国证券和银行流动资金总和为221亿美元。其中，外国私人净流入为231亿美元，外国政府净流出为111亿美元。

中南财经政法大学数字经济研究院高级研究员金天在接受《每日经济新闻》记者采访时分析，在此背景下，中国连续七个月减持美国国债，达到2010年6月以来的历史低值，可能不仅是出于对美元走势和美债收益率走势的市场判断，还涵盖对地缘政治等复杂因素的综合考量。

外国居民减持美国国库券183亿美元

分项目看，6月分，非美经济体增加了美元长期资产的持有，净买入712亿美元，其中私人投资者净买入668亿美元，官方机构净买入44亿美元。

与此同时，美国自身减少了对外国长期资产的持有，减幅为505亿美元。因而从美国和非美国双方的交易来看，外国长期资产净购买量为1218亿美元。在对美国资产支持证券向外国人支付的未记录本金估计等调整后，6月外国购买的长期证券的总体净额估计为1320亿美元。

与此同时，外国居民持有的美国国库券减少了183亿美元。外国居民持有的以美元计价的短期美国证券和其他托管负债减少了211亿美元。银行自身对外国居民的以美元计价的净负债减少了888亿美元。

分国别看，非美经济体中，美债资产规模最大的日本在连续数月减持美元国债后，最近转为增持。5月末持有12237亿美元，6月为12363亿美元。

持有量排第三的英国在6月也有所减持。5月末持有量为6345亿美元，6月末为6154亿美元，减持191亿美元。

金天分析，美国财政部披露的最新国债数据有两点值得关注：一是外国投资者持有的美国国债继续增加，特别是私人投资者净流入明显；二是外国政府机构的减持明显放缓，部分国家由之前的减持改为增持。

金天分析，在此背景下，中国连续七个月减持美国国债，达到2010年6月以来的历史低值，可能不仅是出于对美元走势和美债收益率走势的市场判断，还涵盖对地缘政治等复杂因素的综合考量。目前中国持有美元资产的价值降低、风险加大，因此减持美债正在成为一个更长期化的历史进程。

业内：10年期美债短期内“破3”的可能性不大

从近月美国市场来看，北京时间6月16日，美联储将基准利率区间上调至1.50%~1.75%区间，加息75个基点。

中银基金研究团队曾分析，尽管鲍威尔在发布会上提出，不认为要通过衰退控制通胀，广义消费强劲，所谓消费的回落和汽油、股价有关，但同样提出经济衰退不完全由美联储决定。综合经济增速预测和鲍威尔的表态，美国实质上已经放弃“软着陆”目标，坚定了通过牺牲需求弥合供需缺口压降通胀的决心。

兴业证券研究团队在美联储加息后分析，在大幅加息的背景下，美国国债收益率快速上平台，10年期国债收益率从2021年底的1%左右已上行至当前的3%左右，并年内一度触及3.5%。而政策利率向不同期限利率传导时间和路径的差异导致了10Y-2Y出现了倒挂，然而通胀溢价的不同使得10Y-3M利差仍大，一定程度上也缓解了衰退的担忧。信用利差方面，年初以来信用利差小幅上行，也体现了市场在对当前经济增长怀疑的背景下，对风险资产所要求的更高溢价。

进入7月，美联储再次加息75个基点。东方金诚研究发展部在7月末分析，美国二季度GDP数据显示美国经济陷入技术性衰退，加速推动美债收益率大幅下行。短期内，美国经济的衰退预期、日欧更差的金融环境与美联储强硬的货币政策、高通胀预期将推动美债交易进入博弈阶段。近期劳动力市场数据降温也显示经济由过热转向下行，未来更多经济数据走弱将给长端美债收益率带来持续下行压力。不过，美联储依然鹰派的加息论调可能仍将间歇性推升美债利率，但总体来说美债收益率上行空间有限，预计短期内“破3”的可能性不大。

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