大出风头后黯然退场！比尔•阿克曼旗下SPAC项目夭折，40亿美元融资将悉数返还

据CNBC报道，当地时间7月11日，美国对冲基金大鳄、潘兴广场资本管理公司创始人比尔•阿克曼在致股东信中表示，旗下SPAC（特殊目的收购公司）项目——潘兴广场通廷控股（Pershing Square Tontine），由于未能找到合适的目标公司实现并购上市，将原数返还此前融资的40亿美元。

2020年7月，潘兴广场通廷控股在首次公开募股中筹集了40亿美元，也助推SPAC融资在当时达到创纪录水平。该项目还吸引了对冲基金Baupost Group、资产管理公司T. Rowe Price Group等在内的知名投资机构。

在致股东信中，阿克曼解释，许多因素，例如不利的市场条件和来自传统IPO的激烈竞争，阻碍了潘兴广场通廷控股找到合适的公司进行合并。他同时表示，一些高质量且盈利能力强的持续成长型公司，通常可以推迟上市时间，直到市场环境更有利时再选择上市，这也限制了潘兴广场通廷控股可交易的范围。

值得注意的是，潘兴广场通廷控股的黯然退场仅仅是美国SPAC市场遇冷的一个案例。SPAC也被称为空白支票公司，是由大型投资者创建的现金壳公司，一种为公司上市服务的金融工具。SPAC公司只有现金，而没有实际业务，其唯一目的是寻找合适的私营公司并与之合并上市。

2020年和2021年，SPAC交易在美股IPO市场达到顶峰，其募资规模占比均超过一半，也成功帮助Michael Klein、Chamath Palihapitiya等著名投资者获得了价值数亿美元的账面收益。

然而，在经历了过去两年的狂潮后，SPAC在今年开始冷却。自今年开年以来，美国SPAC交易数量骤降。截至7月11日，美国SPAC上市数量仅为70宗，仅为去年全年数量的11%。

究其原因，乔治亚大学法学教授乌莎•罗德里格斯在此前接受《每日经济新闻》采访时曾解释，除开经济因素外，监管收紧是市场收缩的最大原因。

2021年7月，由于监管障碍，阿克曼试图通过潘兴广场通廷控股壳公司收购环球音乐集团10%的股份，但这笔交易被美国证券交易委员会否决，随后阿克曼宣布将由潘兴广场对冲基金接手环球音乐这部分股权。

此外，SPAC交易上市的股票表现并不尽如人意。CNBC的SPAC交易后指数（包括已完成合并将目标公司上市的SPAC）在2021年下跌44.8%。该指数反映了企业借道SPAC上市后的股价表现。

一些此前通过SPAC上市的公司股价较上市初期已经“腰斩”，当中不乏一些明星企业。例如，东南亚网约车巨头Grab（GRAB，股价2.39美元，市值91.77亿美元）较上市初期重挫超80%，维珍银河旗下卫星发射公司维珍轨道（VORB，股价3.49美元，市值11.69亿美元）较上市初期下跌逾60%。

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