北大光华管理学院院长刘俏：未来可采取更为积极的财政政策和稳中有进的货币政策

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12月18日，北京大学光华管理学院主办的第23届北大光华新年论坛在线举行。北大光华管理学院院长刘俏发表演讲，指出中国已大致完成了工业化进程，全要素生产率的增速降到了2%左右。他提出，要实现高质量发展，未来需要关注的节点问题在于如何更好地提高全要素生产率的增速。

刘俏表示，目前主要围绕五个领域来寻找新动能的转换：“再工业化”（产业的数字化转型）、“新基建”（再工业化所需的基础设施）、大国工业、碳中和，以及更彻底的改革开放带来的资源配置效率的提升。这些领域结合在一起将使中国处在一个比较独特的位置——有可能在完成工业化进程后，仍然保持比较高的全要素生产率增长。

刘俏强调，应对全要素生产率下降，需要寻找经济增长新动能，需要数量巨大的基础行业、核心行业投融资。

对于“积极的宏观政策可能带来金融风险”的观点，即积极的财政政策最终可能带来债务泡沫，引发金融危机。刘俏回应，他的团队做了思想试验，验证这个观点在新的发展阶段、针对某些经济体是否一定适用。

刘俏表示，光华思想力研究团队尝试构建了一个叫做“政策空间”的新指标：如果一个国家的整体价值远远高于它的GDP，国家就有足够强大的政策空间去实施、对冲经济生活中出现的一些风险。这种情况下，国家在整个宏观政策执行的力度上，可以更加积极一些。

对一些经典模型加入“政策空间”指标后，研究团队得出结论：政策空间比较大的国家，往往能够承受比较高的债务率和比较激进的财政政策，也有足够实力对冲整个经济活动中的风险，这种能力在全要素生产率增速比较高、企业投资效率比较高的经济体中尤为突出。

基于这项研究，刘俏指出，未来中国可以从更加积极的政策取向去思考宏观政策的总体架构，采取更为积极的财政政策和稳中有进的货币政策。

刘俏强调，中国需要大量的投融资聚焦于节点领域、节点行业，也需要更加积极的宏观政策去做配套，规范投资，强化市场化资源配置和增量资金投入。

刘俏盘点了关键领域和节点行业，包括双碳目标、中小企业扶持、共同富裕、新基建（5G/6G、地空天通信网络）、生育福利、基础研发、美丽乡村、人力资本投资、新型城市化和公共服务体系等。

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