央行公布修订版《证券公司短期融资券管理办法》 明确短融资金不得为客户证券交易提供融资

7月23日晚间，央行正式发布新的《证券公司短期融资券管理办法》（以下简称《办法》）。新的管理办法明确证券公司发行短融应当具备“近6个月内流动性覆盖率持续高于行业平均水平”等条件，同时也约定了证券公司短期融资券募集资金所禁止的用途。

值得注意的，这是自2004年央行出台《证券公司短期融资券管理办法》后近17年的首次修订。新的管理办法将于2021年9月1日起实施。

明确短融资金不得用于五种情况

先来看新版管理办法的主要内容：

此次新修订的《办法》包括发行人资质、限额和期限管理、信息披露、事中事后管理等内容，共22条。共有以下要点。

第一，将短融最长期限延长。将证券公司短期融资券定义为证券公司在银行间市场发行的、期限为1年以内（含1年）的还本付息的债券。

第二，发行条件。

《办法》规定，证券公司发行短期融资券应当具备以下六个条件：

（一）具有较强的流动性管理能力，流动性风险管理体系健全，能够有效识别、计量、监测和控制流动性风险，能以合理的成本及时满足流动性需求；

（二）资产负债结构合理，期限错配、交易对手集中度、债券质押比例等适度，近2年内风险控制指标持续符合监管要求；

（三）近6个月内流动性覆盖率持续高于行业平均水平；

（四）取得证监会关于发行短期融资券资格的认可；

（五）近2年内未因重大违法违规行为受到行政处罚；

（六）中国人民银行要求的其他条件。

第三，使用范围。

《办法》明确规定，证券公司不得将发行短期融资券募集的资金用于以下用途：

（一）固定资产投资和营业网点建设；

（二）股票市场投资；

（三）为客户证券交易提供融资；

（四）长期股权投资；

（五）中国人民银行禁止的其他用途。

第四，明确证券公司出现以下五个行为，将受到处罚：

（一）不符合本办法规定的条件擅自发行短期融资券；

（二）未按规定披露信息或报送文件；

（三）以不正当手段操纵市场价格、误导投资者；

（四）募集资金用于禁止性用途；

（五）其他违反本办法的行为。

《办法》对中小券商负债管理更为有利

值得一提的是，从新旧办法对比来看，本次新修订的《办法》更加简洁：新办法共有22条，而2004版《办法》总共多达41条。

在今年3月对此次证券公司短期融资券管理办法向社会征求意见时，央行对修订原因做了详细解释：目前，证券公司经营模式、融资环境和风险特点已经发生较大变化，根据市场成员诉求和金融市场宏观管理需要，《办法》修订稿建立了以流动性管理为核心的管理框架，取消发行前备案，强化事中事后管理，引导证券公司提高流动性管理能力，促进货币市场平稳健康发展。修订的主要内容包括：1）取消发行前备案，强化事中事后管理；2）大幅修改证券公司短期融资券发行门槛，建立以流动性管理为核心的管理框架；3）延长短期融资券最长期限至不超过1年；4）取消证券公司发行短期融资券的强制评级要求，给券商发行短期融资券提供便利。

目前短期融资券已成为证券公司补充流动性的重要方式。东方财富Choice金融终端数据显示，2019年证券行业短期融资券的总发行规模达4491亿元；2020年更是提升至7983亿元。

万和证券指出，《办法》除增设了流动性覆盖率指标外，还要求发行券商资产负债结构合理，期限错配、交易对手集中度、债券质押比例适度，并对短期融资券发行程序、发行期限和余额管理等方面做出优化和调整。《办法》对证券公司负债和流动性管理影响显著，未来势必也会对券商行业整体管理规划产生引导作用。

此外，万和证券还指出，《办法》对中小券商更为有利。之前交易所1年以内的公募短债，实际申报过程要求证券公司监管评级达到A类以上，中小券商普遍不符合要求，导致了中小券商缺乏1年以内的负债管理工具。本次修订将短期融资券发行期限从原来的最长不超过91天延长至不超1年期，让更多中小券商可以灵活选择发行期限，匹配资产业务规划和投放，丰富了中小券商负债管理工具。