镁刻·年报现场| 祥生控股：净负债率大降224.5个百分点 直面利润下滑

168天极速登陆港交所，“千亿房企”祥生终于在2020年如愿登上资本市场的大船。

但这艘巨轮在2020年遭遇了罕见的风浪。疫情突袭之下，上半年开发进度延迟、销售遇阻，加之区域土地价格上升、政策调控、企业转型发展等特殊原因，众多规模房企利润出现了小幅下滑，上船较晚的祥生也不可避免地受到波及。

3月26日，祥生交出上市后第一份年度答卷——营业收入人民币466亿元、权益合约销售额人民币781.68亿元，净资产4年复合年增长率达到122.3%。

数据是抢眼的，不过利润有所下滑也是事实。

管理层在业绩会上透露，2017年下半年至2018年，长三角区域土地价格高位徘徊，祥生彼时策略性地进入了一些新的二线核心城市，从财报看，2020年的结转大多来自该时期的开发项目，土地成本上升部分导致了毛利率的下降。

2020年，祥生的毛利润为人民币84亿元，与2019年同期基本持平；毛利率为18.1%有所下降，但归母净利润同比上升了14.4%。

开弓没有回头箭，祥生现在所处的，是船到中流浪更急、人到半山路更陡的关键时期，也是房地产企业共同面临的——愈进愈难、而又不进则退重要时刻。

从递表到上市敲钟，祥生曾刷新2019年以来房企最快上市纪录。与屡屡失意的陪跑者相比，祥生把“进”字写在了“难”字之上。

祥生以区域深耕见长，起家于浙江诸暨，2015年把总部迁至杭州开始走向全国，并推动“1+1+X”扩张策略，即浙江省为“1”，长三角区域为“1”，在此基础上的其他具高增长潜力城市“X”。

进入2020年，祥生更关注国家及地方房地产市场政策，并向着具有高增长潜力的城市进发。2020年，祥生新增项目46个，其中浙江省新增26个、泛长三角新增14个，继续看好长三角。

根据中指院榜单，祥生名列2021年中国房地产百强综合排名第26位。

打赢了做大规模的上半场，更要打好高质量发展的下半场，考验的是房企的韧劲和后劲。

对祥生来说，最首要的，是努力解决负债问题。2017年，祥生净负债率高达1380%，2020年上市前夕大举降至360.9%，至2020年底下降224.5个百分点至136.4%，继续向监管层要求的不超过100%靠近。尽管祥生目前净负债率仍未达标，但这一指标2020年的降幅在已披露年报的房企中排名居首。

“祥生仍然存在较多改善空间，未来要通过多元化拿地策略、通过加强资本市场融资力度调整债务期限结构，并通过改善经营效率，同时加大还款力度，提升现金流等措施持续改善三条红线的指标，早日达到政策标准。”祥生控股集团副总裁兼首席财务官谈铭恒表示。

“受益于去年登陆资本市场，祥生融资渠道更加丰富和多元化，平均融资成本从9.3%下降到9.1%，债务结构也得到改善，银行贷款占比提高到了约32.7%，资本市场直接融资占比提高到约8.4%。未来，祥生将不断改善债务结构，扩大银行融资端，同时加速在资本市场以及境内资本证券化，从而使整体债务融资渠道更加多元化，更加合理。”

封面图片来源：受访者供图