2020年下半年文化并购市场探底回升 5G+文旅成文化产业投融资新热点

从2014年的文化影视“并购潮”，到2018年税收整顿，再到2020年疫情下线下娱乐停滞。中国文化产业投融资市场经历了繁荣、放缓、调整三个阶段，已然成为文化金融的重要组成部分。

12月24日，在由清华大学五道口金融学院与北京市东城区委区政府共同主办的“2020中国文化金融峰会”上，清华大学国家金融研究院文创金融研究中心主任赵岑现场发布《2012年至2020年文化产业投融资报告》。

图片来源：主办方供图

报告指出，经过3年的下滑和调整，2020年下半年文化产业投融资市场拐点已经出现。无论是文化并购市场还是主要股票市场等，均已出现探底回升。其中，数字文化经济投融资市场先于市场整体恢复，5G与文旅融合成为文化产业发展的新方向，也是文化产业投融资市场的新热点。

增发预案并购项目大幅减少 下半年文化并购市场探底回升

市场拐点的显现表现在多个方面。具体来看，2020年下半年，文化并购市场与主要股票市场探底回升，私募股权市场见底。

报告数据显示，2020年第三季度文化产业投融资市场融资次数较2019年同期降幅仅为3.3%，融资金额出现小幅回升，同比增幅5.4%。2020年10月融资次数与融资金额较同期出现回升，增速分别达到36.8%与106.5%。

图片来源：《2012年至2020年文化产业投融资报告》

其中，从可统计的交易量来看，2020年文化产业首发融资金额超同期水平，其中港股市场最为活跃。2020年1~10 月，已有25家企业在主要股票市场实现IPO，融资次数与融资金额已超过2018年与2019年同期水平。其中港股市场IPO企业数量达到15家，融资金额总量超过300亿元，超过其他股票市场，也超过去年同期水平。

图片来源：《2012年至2020年文化产业投融资报告》

随着大环境的恢复，2020年第三季度上市企业融资意愿也随之恢复，增发预案数量增多。2020年1~10月份，沪深股市经发审委审核通过的文化企业增发预案数量达到13个，融资金额超过200亿元，超过2019年同期水平，其中三季度以来获批的增发预案达到10个。值得注意的是，不同于前两年的“并购潮”，今年从增发内容来看，并购项目大幅减少。

今年11月，院线龙头企业万达电影完成近30亿元定增，融资规模成为A股影视行业史上最高量级的一笔。上述报告认为，通过增发逆势扩大，有利于电影抢占更多优质市场份额。

2020年第三季度，文化产业拐点显现之下，目前文化产业投融资市场风险偏好已见底。今年前10个月，主要股票市场首发上市P/E估值与2019年相比略有下降。其中，从私募股权基金投资项目金额分布看，第三季度私募股权市场5000万以下投资金额项目数量占比为45.8%，较2020年上半年增长10个百分点。

图片来源:《2012年至2020年文化产业投融资报告》

2020年第三季度，并购市场对于文化产业项目的估值逐步回升，并购市场项目融资金额平均值与中值较2020年上半年均有所提升。

2020年短视频与直播MCN投融资活跃

疫情影响下，今年文化产业结构再次调整，短视频、直播与游戏的消费习惯进一步强化，为文化产业投融资市场带来新的机会。线上视频、直播内容需求爆发，数字文化经济投融资市场先于产业整体恢复。

数据显示，2020年6月，数字经济投融资次数与融资金额恢复增长，同比增速分别为10.2%和250%。2020年10月，数字文化经济融资次数与融资金额同比增速为41.4%与107.2%，高于产业整体情况。

具体到细分领域，2020年第二季度，数字文化经济中的游戏和广告与策划行业融资次数同比恢复增速；2020年第三季度，影视、旅游行业融资次数恢复增长，同比增速均超50%。

图片来源：《2012年至2020年文化产业投融资报告》

今年上半年，直播带货迅速火爆，成为疫情中的消费风口，企业、平台、主播、互联网等无数参与者争先恐后布局。2020年前三季度，短视频和电商直播是各平台的发展重点。2020年抖音、快手相继开通直播频道，加速打造内容电商。2020年1~8月抖音电商总体GMV增加6.5倍，快手商业化营收相比去年同期增长2.5倍，虎牙、斗鱼也纷纷开放带货功能。

短视频、直播带货的火爆，加速线上消费创新，也吸引了资本的青睐，带来新的机会。疫情期间，短视频与直播MCN投融资活跃。报告指出，2020年前三季度，国内新增直播相关企业2.5万家，同比增长565％。今年1~10月，MCN公司投融资数量占文化辅助生产和中介服务领域的17％。

同时，短视频与直播也成为旅游消费的新方式，“直播+旅游”成为一种热门的出游方式，“短视频+旅游”则成为城市品牌与旅游内容传播主题之一。在线旅游平台与短视频加速融合。

5G技术发展下，驱动文化消费升级，将推动文化产业在效率、内容与传播渠道上的新一轮变化。其中，5G与文旅融合，驱动数字文旅发展，5G+VR带来的沉浸感，在文博旅游、线上旅游、文创产品等方面创新潜力巨大，成为文化产业发展的新方向，也是文化产业投融资市场的新热点。