第三季盈利预降超八成 东阿阿胶继续“战略性”清库存

在上半年终止业绩连涨神话后，有着“中国滋补养生第一品牌”之称的东阿阿胶（000423，SZ），今年前三季度的业绩仍未见起色。10月14日晚间，东阿阿胶发布的2019年前三季度业绩预告显示，今年前三季度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润1.96亿~2.57亿元。虽然数据还算不错，但却较上年同期下降了79%~84%。

今年上半年，东阿阿胶营业收入为18.90亿元，已经同比下降36.69%，归属于上市公司股东的净利润也同比下降77.62%。这直接打破了东阿阿胶此前保持的业绩增长神话——作为阿胶行业龙头企业，东阿阿胶净利润自2006年起连续12年保持正增长，且年复合增长率在20%以上。

一位券商人士曾向《每日经济新闻》记者表示，这标志着作为行业龙头的东阿阿胶终止了12年业绩连涨态势，进入了盘整期。

对此，东阿阿胶曾这样解释：当前伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降，公司也进入了一个良性盘整期。

东阿阿胶还表示，今年以来公司积极调整营销策略，理性控制下游库存，以此拉动终端纯销。这是今年上半年东阿阿胶净利润同比下降的原因，同样在渠道持续清库存的情况下，三季度业绩下滑显然也在市场预料之中。

从此次业绩预告来看，东阿阿胶预计第三季度归属于上市公司股东的净利润304万~6434万元，相较于去年同期的3.63亿元，下滑幅度预计在82%~99%。

对于三季度业绩下滑原因，东阿阿胶这次的解释与半年报中的说法差别不大，并提到“公司主动压缩渠道客户库存并控制发货”。东阿阿胶相关人士则向《每日经济新闻》记者表示，从以往案例来看，去库存阶段企业的营收下降幅度越大，越证明其清存库力度越大，一旦库存清理完成，出货进入正常状态，企业销售收入将出现反弹。

与此同时，除了去库存，东阿阿胶还准备突破单一的“阿胶产业链”。在业绩预告中，东阿阿胶提到：“着力推进营销模式变革，抓好重点项目建设和重要阵地开发，提升产业链综合效益，做好重点品类分化，推动由做阿胶产品向做阿胶产业转变、由聚焦阿胶产业向滋补行业转变。”

不过，在多位外界人士看来，作为阿胶行业龙头，针对目前宏观环境变化，公司所推出的战略性调整举措最终能否奏效，还需等待时间的验证。

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