子公司被申请重整、偿债能力下降……受盐湖股份拖累，青海国投主体评级被下调

9月27日，青海省国有资产投资管理有限公司（以下简称“青海国投”）的主体信用等级由AAA被下调为AA+，青海国投发行的多期债券的信用等级也被调整为AA+，其主体与相关债项被列入信用观察名单。

青海国投实控人为青海省国资委，此前长时间评级为最高等级的AAA。此次评级遭遇下调，主要与其重要子公司盐湖股份（000792.SZ）有关。

大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公评级”）表示，青海国投重要子公司盐湖股份被债权人申请重整，盐湖股份及其子公司部分银行账户、参控股公司股权被冻结，对其正常生产经营活动与信用水平造成较大不利影响，偿债能力大幅下降；青海国投有息债务规模较大，偿债压力较大，受盐湖股份大幅亏损及被债权人申请重整的影响，青海国投偿还债务能力下降。

偿债能力下降

资料显示，青海国投是经青海省人民政府批准组建的国有独资公司，实际控制人为青海省国资委。截至2019年3月末，公司纳入合并报表范围的全资及控股子公司共有15家。

青海国投是青海省政府推动地区工业经济发展的主体，从事对青海省特色和优势产业进行投资、受托管理和经营国有资产等业务，主要经营业务为钾肥、特钢、煤炭。

公司的钾肥业务由盐湖股份经营；钢铁业务由西钢集团和西宁特钢（600117.SH）经营；煤炭业务由青海省能源发展（集团）有限责任公司和青海省木里煤业开发集团有限公司经营。

青海国投此前的主体评级长期为最高等级的AAA。2011年11月23日，青海国投的主体评级从AA+调高到AAA后，一直保持AAA等级，长达近8年时间。

Wind数据显示，青海国投目前债券存量规模为143.2亿元，存量只数为8只。

大公评级指出，青海国投总有息债务规模较大，偿债压力较大，受盐湖股份大幅亏损及被债权人申请重整的影响，公司偿还债务能力下降。

截至2019年6月末，青海国投总有息债务为821.85亿元，占总负债比重为68.07%，其中短期有息债务为349.32亿元。

同期，盐湖股份总有息债务为383.97亿元，占总负债比重为69.7%，其中短期有息债务为199.32亿元。

评级报告表示，盐湖股份是青海国投的重要子公司，其资产及收入规模在青海国投中占比很高，盐湖股份经营状况与信用状况变化对青海国投影响很大。

财务数据来看，受盐湖股份影响，青海国投上半年处于亏损状态。截至2019年6月末，青海国投合并口径资产总额为2024.1亿元，合并口径净资产为816.69亿元。2019年上半年，青海国投合并口径营业收入为203.24亿元，净利润为-3.71亿元。

同期，盐湖股份实现营业收入99.31亿元，在青海国投营业收入中的占比为48.86%；实现净利润-4.15亿元，亏损金额为净资产的2.28%，主要系镁板块、化工板块亏损所致。

已质押所持盐湖股份99.99%股权

事实上，此次青海国投评级被下调，与其重要子公司盐湖股份有关。

大公评级表示，盐湖股份被债权人申请重整，盐湖股份及其子公司部分银行账户、参控股公司股权被冻结，对其正常生产经营活动与信用水平造成较大不利影响，偿债能力大幅下降。

2019年8月，盐湖股份收到《重整申请通知书》，债权人格尔木泰山实业有限公司以盐湖股份不能清偿到期债务439万元且明显缺乏清偿能力为由，向西宁中院申请对盐湖股份进行重整。

若西宁中院正式受理对盐湖股份的重整申请，盐湖股份将依法配合西宁中院及管理人开展相关重整工作，并依法履行债务人的法定义务。若重整失败，盐湖股份将存在被宣告破产的风险。若盐湖股份被宣告破产，盐湖股份股票将面临被终止上市的风险。

此外，盐湖股份及其子公司涉及诉讼事件，同时部分银行账户及参控股公司股权被冻结，资金状况恶化加剧。

此外，2019年9月19日，盐湖股份发布《青海盐湖工业股份有限公司关于控股股东股份质押的公告》称，控股股东青海国投将持有的盐湖股份2.68亿股股份办理了质押手续，本次质押占其所持股份比例为35.59%。截至该公告出具日，青海国投持有盐湖股份7.531亿股股份，占盐湖股份总股本的27.03%，青海国投累计质押盐湖股份7.53亿股股份，占其持有股份数的99.99%。大公评级表示，公司未来再融资能力受到影响。

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