五粮液业绩突出券商齐唱多 北向资金8月持续买入

每经记者 刘明涛 每经编辑 谢欣

经历上半年强势上涨行情，整个白酒行业近来进入调整期，但这其中也有利好，受益于中期业绩量价齐升“喜报”，五粮液近来持续被北向资金抢入，持股比例再度回升，而各大券商也是纷纷唱多，认为五粮液二季度延续高增长，改革红利将逐渐释放，维持买入评级。

业绩“喜报”港资抢入

继续保持高速增长，五粮液本周给了白酒市场一个大大的惊喜！

日前，五粮液披露了2019年半年度主要业绩数据，今年上半年，五粮液预计实现营业收入约271.5亿元，同比增长26.50%；预计归属于上市公司股东净利润约93亿元，同比增长31%。公司表示，五粮液改革红利继续释放，上半年继续保持高增长，营收任务超额完成。进入下半年旺季时节，五粮液上半年的基础铺垫工作将发挥效能。直面消费者的核心终端门店也将迎来白酒销售旺季。五粮液的品鉴会、消费者俱乐部等也将全面启动。

据WIND数据统计，进入八月以来，北向资金持有五粮液股份呈现回升态势，除了1号和2号小幅净卖出后，本周前三个交易日港资均实现净买入，持股数量从7月底的2.687亿股增至2.721亿股。

港资的看好也让五粮液股价保持坚挺，五粮液本周周涨幅接近3%，排在整个白酒板块之首，股价大幅跑赢指数。

众券商唱多看好改革红利

“我觉得经历上半年的普涨后，下半年白酒板块应该会出现分化，高增长的白酒股会得到更多资金的关注，比如五粮液、今世缘等等，五粮液作为浓香型白酒的龙头，在新董事长带领的持续改革创新成效正在显现，上半年业绩即有所体现。”一深圳不愿具名私募经理分析称，“改革红利可能才刚刚开始释放，作为大蓝筹，五粮液有成为白酒新领头的潜质。”

招商证券表示，自6月系列酒板块整合，正式提出系列酒改革方向思路后，近期各地系列酒经销商沟通会召开。我们参加五粮浓香系列酒浙闽大区经销商沟通会，系列酒改革方案已更加细化，在产品结构、组织架构、品牌投放上均已有清晰方案，系列酒板块改革及时落地。我们更期待公司平衡系列酒板块经营质量和增长目标，给予系列酒变革窗口期，梳理品牌模糊和产品混乱等核心问题，在主品牌改革逐渐释放红利后，系列酒改革亦能跟进添力。

申万宏源也看好五粮液前景，该券商分析指出，上半年的高增长主要来自高端产品五粮液系列的量价增长，二季度的重点工作在于第八代普五的上市。结合渠道反馈，八代普五导入顺利，渠道和终端的铺市率持续提升，消费者品鉴效果和接受度良好。八代的出厂价为889元，较七代提高100元，经销商开票价在近期由959元提高至1006元，终端指导价1399元，价格稳步上涨。

另一方面，公司数字化系统上线后，加上此前的组织架构调整，执行力和操作的精细化程度大幅提升，准确把握发货节奏，渠道库存保持1个月左右合理水平。价格的良好表现带来渠道的盈利能力改善，经销商凝聚力和对品牌未来发展的信心较年初有很大提升。从量价表现，渠道信心几个维度看，公司发展趋势依然向好，改善持续兑现。