宝宝树上市后首份年报：收入结构逐渐变化 加速出海寻新增长点

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　　3月27日晚间，宝宝树集团（01761.HK）发布2018年度业绩公告，这也是其上市后发布的首份年报。

　　财报显示，宝宝树2018年度完成营收7.6亿元，同比增长4.2%；毛利5.99亿元，同比增长30%；年度利润为5.26亿元，撇除上市费用调整后净利润为2.01亿元，同比增长29.7%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在业绩增长的同时，宝宝树收入的构成也在慢慢发生着变化。尽管广告、电商、知识付费三大主要收入来源未变，但从业务占比情况看，广告业务已然成为宝宝树核心。

　　此前在上市的时候，对于宝宝树上市后走向何方？宝宝树创始人兼董事长王怀南在接受包括《每日经济新闻》记者在内的媒体采访时表示，下一个十年通过聚焦业务的战略性拓宽和升级，成为一家立足全球母婴经济领域及国际资本市场中的企业。而从此次财报以及近期宝宝树的表现来看，宝宝树已经走在国际化的道路上了。

　　广告与知识付费双增长

　　从收入构成来看，目前，广告、电商和知识付费三大业务是宝宝树的核心收入来源。其中，宝宝树全年广告收入达5.96亿元，同比增长60.1%。

　　根据财报，5.96亿元广告收入中，移动端收入占比86.9%，泛母婴品牌的广告收入占比27.4%，同比增加92%。此外，宝宝树广告收入的7.5%来自于阿里巴巴。宝宝树认为，随着双方合作不断加深，此部分收入预计也将持续增长。

　　在电商方面，宝宝树在2018年着重展开了战略调整。公告提到，宝宝树基于自身“内容+社交”的核心定位，希望更加专注地为用户提供优质内容及社区服务。

　　而据宝宝树方面介绍，自2018年6月起，宝宝树与阿里巴巴开始组建联合团队、整合双方业务体系。宝宝树负责用户端管理运营，阿里巴巴根据合作协议提供电商运营服务。公告显示，双方整合的规模与范围前所未有，目前仍在进行当中，预计两个系统将于2019年第二季度打通。

　　在第三大盈利模式知识付费方面，宝宝树也实现了同比15.9%的增长率，毛利率同比增长42.5%。而这一方面得益于知识付费团队的扩张，进一步拓展了知识付费的内容领域；另一方面则得益于这一业务的消费模式，逐步从零售方式向订阅式的会员制转变。

　　显然，广告业务已成宝宝树的核心业务。在业内人士看来，如果广告成为宝宝树接下来的主营业务，那么用户数及增长性是关键。财报显示，2018年度宝宝树平均MAU 1.44亿，这个数字与2017年相比没有明显增长。但值得注意的是，2018年宝宝树移动APP平均月活2270万，同比增长了35.1%。

　　目前，宝宝树的移动APP产品主要包括“宝宝树孕育”和“小时光”，小时光主要为家庭提供儿童成长照片和视频记录的产品，相比于社区平台“宝宝树孕育”来说，小时光MAU从2017年的190万增长至2018年的430万，同比增长126.3%，增速更快。

　　此外，宝宝树在广告收入上的移动端占比超过80%，这也意味着，宝宝树未来的流量战略也将聚集在移动APP上。

　　值得一提的是，截止2018年底，宝宝树保有超过30亿元人民币的现金及其他流动财务资源。业内人士认为，这为其提供了充足的弹药和资源，尤其在资本寒冬的现在，现金流远比净利润更重要。

　　出海寻找新增长点

　　事实上，作为国内母婴平台上市第一股，宝宝树的战略规划、新的盈利增长点一直受到关注。上市之初，针对自己的长远规划，宝宝树就进行了清晰的说明，据此前宝宝树的招股说明书显示，宝宝树IPO所募资金将用于技术研发、投资并购及扩展国际市场等方面。

　　在宝宝树看来，首先，技术是互联网公司发展的核心驱动力。宝宝树通过近十一年的用户大数据布局，已拥有较大的商业母婴数据库，为宝宝树的大数据战略打下坚实基础。通过大力投入包括大数据、语音识别等在内的人工智能研发。将加速实现宝宝树为用户提供智能化、便捷化、定制化的创新产品与服务。

　　其次，要在全球范围内进一步实现宝宝树建立母婴家庭经济版图的战略构想。

　　“国际化的战略是我们一定要走的路。”王怀南曾对记者说。

　　在宝宝树上市当天，记者了解到，在未来投资方面，宝宝树称要与海外当地优质公司建立合作伙伴关系，东南亚也将会成为其国际化的第一步。

　　如今看来，宝宝树的承诺正在变成现实。就在上周，宝宝树对外公布完成对印度知名母婴互联网平台Healofy的A轮融资领投的消息。宝宝树表示，目前印度市场每年有超过2000万新生儿，移动端用户流量潜力巨大，未来将成为宝宝树全球战略的重要部分。

　　从这起海外投资中，也不难看到宝宝树的投资理念及布局，从DNA符合度入手，从非核心业务却具有高度互补性的领域入手。

　　“首先，Healofy的产品逻辑及业务模式与宝宝树发展初期颇为相似，同样通过对新手妈妈的知识服务加速低成本获客，并通过高粘性社区加强活跃及留存，从而建立壁垒及品牌。正是通过扎实的内容和社交两大护城河，宝宝树才有了今天的商业价值。”宝宝树创始人CEO王怀南谈到。

　　当然，这并不是近期宝宝树唯一的一次投资布局。不久前，宝宝树战略投资微信生态两大头部年轻家庭服务品牌——面向年轻中产家庭的头部亲子生活综合服务平台爸妈营、围绕新生代妈妈群体提供多元化内容和服务的专业机构Momself，投资额共计达数千万人民币。