乐视网亏损11亿股价却涨停 即将到的增资排障期能否平安度过？

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昨日（8月29日）晚间，乐视网（300104，SZ）发布的半年报显示，上半年公司亏损11亿元，下半年存在持续亏损的可能性。乐视网提示，如经审计后公司2018年全年净资产为负，公司存在股票被暂停上市的风险。

虽然基本面堪忧，但上半年乐视网股价却多次出现大幅波动，就股价反应时间来看，乐视电视经营主体增资预期、法拉第未来（FF）汽车事业发展预期或是重要影响因素。

乐视网此前提醒，无法确定FF相关资金与关联方借款是否有关系，同时提醒乐融致新增资尚存无法完成的风险。而按照其与现金增资方的约定，9月30日之前未能完成第一期交割，存在协议被解除的风险。但在29日，与乐视网半年报同期传播的还有FF首台预量产车正式下线的消息，今日乐视网股价出现涨停。

今日尾盘乐视网股价涨停

净资产收益率跌至负1183.98%

在资金危机的阴影下，乐视网上半年经营状况持续堪忧。上半年财务报告显示，当期营收10亿元，同比减少82%，当期归母净利润为亏损11亿元，同比扩大73.36%，导致当期加权平均净资产收益率下滑到负1183.98%。

乐视网表示，报告期内，其持续受到关联方资金紧张、流动性风波影响，公司声誉和信誉度仍陷于严重的负面舆论旋涡中，上半年终端收入、广告业务收入、会员及发行业务收入相较上年同期均出现大幅度的下滑。

就未来战略，乐视网强调其仍要致力于打造“生态”，表示未来将树立品牌打造“关系+场景+平台+终端”的齐乐融融家庭生态，打通场景（居家、社区、文旅等）、平台（智能家居、智慧社区、新零售、智慧生活全场景销等）和终端（Letv超级电视、语音中控、智慧屏、社区屏）。

此前致力于“生态”的乐视网成立百亿并购基金，但除电视以外，乐视网的各项投资以及“生态”试验都看不到明朗的未来。从2017年下半年开始，乐视手机已处于停产阶段，同时其表示，尚未结项的车联网、VR等项目其实际研发成果不具备现实价值。

因此，乐视网目前运营的核心资产为乐视电视，与其相关的乐视视频也在运营中。电视业务主体新乐视智家已经更名为乐融致新，同时成为乐视网复苏经营和处理债务的运作平台，成为乐视网的命脉所在。

然而，上半年相关业务的市场地位再遭下滑，一个表现是乐视网上半年终端业务营收同比下滑89%。而艾瑞咨询数据显示，2017年8月，乐视网出售其终端商品的乐视商城月度覆盖人数超过150万人，但此后屡见下滑，到今年3月份降至30万人以下，4月份商城举办了“乐迷节”，此后月度覆盖人数略有上升，但仍处于30万人左右水平。

就投资来说，百亿并购资金尚有部分股权投资标的在握，包括TCL电子、北青传媒等。值得注意的是，此前乐视网跟乐视控股一同认购酷派集团大量股票收益权，但遭遇投资失利，半年报显示该项资产已经计提减值4.61亿元。半年报还显示，乐视网TCL电子股权资产规模达20.63亿元，乐视网2016年认购TCL电子股权总金额约合18.75亿元，因此此项资产收益被认为良好。

危机下股价多次出现大涨

据2018年最新修订的创业板上市规则，若创业板公司出现“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”，深交所可以决定暂停公司股票上市。乐视网半年度资产负债表显示，其期末净资产为-4.76亿元，要在下半年力挽狂澜，经营面的支撑薄弱。但在上半年，乐视网股价多次涨停。

从股价反应来看，投资者似乎仍将希望寄托在关联方上。8月29日，FF91首台预量产车下线的消息在网上传播。《澎湃新闻》报道，如果贾跃亭无法在2019年第一季度交付法拉第未来第一批车辆，将出现违约情况。因此，身在美国的贾跃亭正全力推进FF91的量产工作。

与此前恒大宣布投资FF一样，这一消息发布后乐视网股价出现上涨反应，即使半年报同时发布宣布巨亏，乐视网股价仍在8月29日出现上涨，8月30更是涨停。

此前乐视网澄清：“公司目前无法确认 Faraday Future 的资金来源与公司关联方应收款项或贾跃亭先生未履约的相关承诺借款是否存在直接或间接关系。”香颂资本沈萌认为，乐视网当下股价反应仍存投机行为。

与乐视网能否“保壳”直接相关的因素是乐融致新的增资工作。今年乐视网与林芝利创、京东邦能、世嘉控股、金锐显、江苏设计谷、TCL新技术等签署增资协议，通过债转股等多种方式为旗下乐视电视经营主体“输血”。协议以90亿元的估值引入约19亿元资金。

然而，乐视控股持有的乐融致新18.38%股权处于冻结状态，且部分或全部将进入司法拍卖程序。8月17日公告显示，本次股权拍卖无法及时完成将导致：一方面，乐视控股推迟偿还乐融致新相关欠款计划执行的风险；另一方面，乐融致新因部分股权冻结或其他原因导致工商变更无法及时完成，将致使乐融致新部分增资无法如期完成甚至解约。

乐视网对于拍卖程序所需的前期工作已经于2月份完成，但截至目前拍卖公告并未发布。主要现金增资方林芝利创、京东邦能、世嘉控股、TCL新技术已签署的《增资协议》约定，如果在2018年9月30日之前未能完成第一期交割，存在协议被解除的风险。

就此，《每日经济新闻》记者联系乐视网相关人士希望得知影响股权拍卖的具体因素，但截至发稿未收到回复。