近10万亿级教育产业催生企业上市潮

去年年底以来，三垒股份（002621，SZ）和神州数码（000034，SZ）分别抛出金额达数十亿元的教育类标的并购案，A股上市公司追逐教育类资产的热度仍未降温。互联网教育研究院院长吕森林表示，作为逆经济周期的行业，加上政策扶持，资本市场对于教育产业前景看好。

在A股市场上演教育企业重组或者借壳的同时，教育企业还纷纷赴香港和美国直接上市，这也带来了教育企业的上市潮。普华永道中国审计部合伙人周喆向《每日经济新闻》记者表示，目前仍然是教育企业资本化的初期阶段，而从上市地点来看，大方向上教育企业选择A股上市是未来的趋势。

去年教育规模约超8.6万亿

6月6日晚间，三垒股份发布公告称，拟以33亿元价格收购北京美杰姆教育科技股份有限公司100%股权。在此之前的2017年12月12日，神州数码也宣布，拟以46.5亿元价格收购广东启行教育科技有限公司100%股权。

既然过往数据显示，教育类并购标的存在业绩低于预期的风险，那为何上市公司对于教育类资产始终如此青睐呢？

吕森林表示，由于教育产业是逆经济周期的行业，且有二胎等政策的利好，资本对这个行业前景较为看好，但是教育行业目前的优质的标的也是越来越少。

周喆补充，还有市场对教育产品需求的多元化因素。

按照腾讯教育和中国统计年鉴之前的数据，2017年中国教育市场总规模约超过8.6万亿元，2019年预计将超过10万亿元。

“此外，现金预收模式下的稳定现金流，企业高定价权和产品高附加值带来的高毛利率，以及教育行业与新技术相结合可能产生的新产品和新业务增长点，都让教育产业对资本市场充满吸引力。”周喆补充道。

除了选择被上市公司收购外，自去年以来，直接冲击上市的教育企业也越来越多。

仅在去年，就有睿见教育（06068，HK）等总共6家内地教育类公司在香港成功上市，有博实乐教育等4家公司在美国上市。今年以来，又有中国新华教育（02779，HK）和21世纪教育（01598，HK）在港股上市，尚德机构、精锐教育等公司在美股上市。

“教育企业的上市在集中加速。”吕森林表示，“主要是教育企业的投资机构有资本回报要求，前几年总共有几千亿资金进入教育产业，经过几年发展，投资机构需要公司进行IPO，以取得资本回报。”

但很明显，由于受限于内地的法律政策，港股和美股是内地教育企业选择上市的主要资本市场。

目前，还有益达教育等至少8家教育企业在港交所递交了上市申请。

在周喆看来，新修订的《民办教育促进法》的颁布和实施允许教育类企业登记或转变为公司制企业，从法律身份上为教育企业在A股上市扫清了障碍。从国内资本市场发展的需求来看，同样希望优质教育类资产可以作为新鲜血液补充进来，以惠及国内投资者。因此，大方向上教育类资产选择A股上市是未来的趋势。

“但在操作层面，目前各地正在研究制定新修订的《民办教育促进法》的实施细则，过渡期内还是有许多细节和流程问题尚未确定。对于无法迅速完成身份转换并达到完全合规要求的公司，选择境外上市还是近期比较现实的方案。”周喆补充道。