美元持续走强 我国外储连续两月小幅下降

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6月7日，央行公布的最新官方外储数据显示，截至5月末，我国外汇储备余额为31106.23亿美元，较4月末下降了142亿美元，降幅0.46%。而这已经是我国外汇储备余额连续第二个月下降。

对于外储下降的原因，分析人士普遍将之指向“美元持续走强，非美货币走弱导致的汇兑变化”。实际上，国家外汇管理局（以下简称外管局）有关负责人6月7日在答记者问时表示，5月，我国外汇市场运行保持稳定。国际金融市场美元指数上涨2.3%，主要非美元货币相对美元下跌，但资产价格总体上涨，这些因素综合作用，外汇储备规模小幅下降。

《每日经济新闻》记者注意到，尽管5月美元指数持续走高，但相对欧元、英镑等非美元货币，人民币对美元汇率仅贬值了0.9%，仍显得坚挺。

专家预计5月外占小幅增加

值得注意的是，截至2018年1月末，我国外汇储备余额一度出现了“12连涨”，升至31614.6亿美元，创出了2016年9月以来高位。随后，外储在2月末出现小幅下降，3月再次回升，4月再次下降，而5月则是连续第二个月下降。

此外，截至5月末，中国官方储备资产中黄金储备737亿美元（5924万盎司），4月末为778亿美元（5924万盎司）。

“今年以来，我国经济保持总体向好，呈现生产需求稳中有升，就业物价总体稳定，经济结构优化升级，质量效益持续改善的良好发展态势。外汇市场供求持续处于相对平衡状态，市场主体的跨境资金流动总体均衡。”外管局相关负责人表示，展望未来，我国经济完全有能力、有条件保持稳中向好的发展态势。在此基础上，我国外汇市场将能够更好地适应外部环境变化，总体延续合理均衡的跨境资金流动格局。另一方面，在全球经济增长延续复苏的背景下，不同经济体增长有所分化，金融市场还面临不确定因素。国内外因素综合作用，我国外汇储备规模有望保持总体稳定。

交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，5月外汇储备小幅下降的主因是外储中非美货币对美元贬值导致的汇兑变化。5月美元指数升幅2.3%，日元对美元微幅升值0.5%，但欧元、英镑分别对美元贬值约3.2%、3.5%，贬值幅度环比扩大。估算因汇兑变化导致的外汇储备减少或在200亿美元以上。5月各主要国家国债收益率先升后降，总体变化不大，债券估值因素对外储变化的影响不大。

因此，鄂永健认为，如果剔除汇兑因素，5月外汇储备应该仍是小幅增加的，跨境资金保持小幅净流入，预计外汇占款小幅增加。

而中国民生银行首席研究员温彬也表示，综合来看，美元指数上涨导致的估值损失要高于债券投资估值增加，导致我国外汇储备估值减少。

外储规模仍具企稳回升基础

《每日经济新闻》记者注意到，今年5月，人民币对美元汇率先升后降，收于6.4010，累计小幅贬值了0.9%。而CFETS人民币汇率指数5月末报97.23，较4月末的97.37小幅降低了0.14%。

“近期美元走强，人民币对美元小幅贬值，但人民币有效汇率保持基本稳定甚至有所升值，即人民币对欧元、英镑等非美货币升值。这说明当前市场情绪较为平稳，不存在明显的人民币贬值预期，近期一些国家将人民币纳入外汇储备也将带动人民币资产需求增加，有利于人民币汇率的稳定。”鄂永健认为，预计未来人民币汇率继续双向波动、对美元或小幅贬值，但保持基本平稳，跨境资金流动继续保持基本平衡或小幅净流入。

尽管5月的结售汇数据尚未发布，但从4月数据及趋势上看，银行结售汇差额已经转正至106.30亿美元，创下2014年7月以来的最大顺差。温彬表示，这一顺差主要由银行代客结售汇顺差所贡献，为146.76亿美元，意味着结售汇项对本月外汇储备规模形成支撑。此外,银行代客远期净结汇也转正至50.30亿美元，说明人民币贬值预期逐步消退，有助于对未来外汇储备规模的稳定形成支撑。预计5月份净结汇规模略有增加。

对外贸易方面，4月我国进出口较3月明显恢复，贸易差额也由3月的逆差50.91亿美元重回顺差283.82亿美元。从5月的领先指数PMI上看，新出口订单PMI回升至51.2，进口PMI回升至50.90。温彬表示，这预示着我国对外贸易有望进一步改善，有利于外汇储备规模保持增长。

温彬认为，总体来看，我国国内经济韧性逐渐增强，面对美元指数的强势升值，人民币兑美元汇率保持了相对稳定的双向波动，国际资本流动总体平衡，外汇储备规模的变动幅度不大，未来我国外汇储备规模仍具有企稳回升的基础。