美银美林：6月全球金融市场的表现，看这三个关键风险

美银美林的Michael Hartnett指出，在6月，全球金融市场必须注意来自债市、新兴市场和美国的三大风险。

在Hartmett看来，全球320万亿美元的债务加上银行的不良贷款以及全球经济增速疲弱，很可能意味着去杠杆周期的开始。

实际上，和美国相比，在一些德国银行中，信用违约掉期（CDS）正在迅速扩大。

图表来源：美银美林

第二个风险来自新兴市场。在过去几个月中，阿根廷、土耳其等新兴市场国家遭遇股债汇多重利空。Hartmett预测，如果中国出口增长率下降，投资者将预期人民币贬值和并且恐慌情绪将向其他新兴市场地区传染。目前，市场对中国央行进一步降准的预期较为强烈。值得注意的是，4月17日中国央行宣布定向降准，与此同时美元和美国10年期国债收益率的上涨。因此Hartmett认为，如果中国央行再次下调准备金率，美元汇率将进一步上涨，给美国公司和新兴市场带来非常不利的后果。

图表来源：Zero Hedge

第三个风险来自美国。Hartmett认为，终结美股狂欢的一个催化剂可能是美国滞胀数据的回归，如美国工资增长激增和就业人数疲软。尽管五月份的“壮观”就业数据显示，尽管这两种情况都不会在今天发生，但这都是美国股市的潜在威胁。同时，对“最后牛市”的最大威胁仍然是对美国股票尤其是科技股的抛售。

除了上述三个风险，如果从更宏观的角度来看全球经济，Hartmett认为，资产价格在未来三到六个月如果出现剧烈变动，将会迫使美联储在加息两到三次后暂停这一轮加息周期。

 图表来源：美银美林

(华尔街见闻 曹泽熙)