一季度社融增量比上年同期少1.33万亿 央行继续坚持稳健中性货币政策

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4月13日，央行公布的一季度金融统计数据。数据显示，3月末，广义货币(M2)余额173.99万亿元,同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.9个百分点。

3月末，狭义货币(M1)余额52.35万亿元，同比增长7.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.4个和11.7个百分点；流通中货币(M0)余额7.27万亿元,同比增长6%。

在当日金融统计数据发布会上，中国人民银行调查统计司司长阮健弘介绍，年初以来，人民银行继续实施稳健中性的货币政策，密切关注流动性形势和市场预期变化，加强预调微调和预期管理。

较好支持实体经济

与2月份相比，3月份M2增速回落。阮健弘解释，这与季节性等一些临时因素扰动密切相关，对M2增速短期波动不宜过度关注。

从季度比较看，3月份M2增长8.2%，比去年末高0.1个百分点，未再继续呈现逐季回落的态势。阮健弘表示，这是M2增速趋稳的表现，是稳健中性货币政策和金融监管政策协调有效推进的结果。

人民银行监测到，金融机构内部嵌套融资进一步收缩的同时，银行业债券投资等业务有所恢复，同业行为更加规范，货币市场利率保持平稳，目前银行体系流动性合理充裕。

阮健弘指出，总体来看，货币供应量和市场流动性供给均合理适度，有利于宏观上稳杠杆，助力打好防范化解重大风险攻坚战。随着市场深化和金融创新，M2的可测性、可控性以及与经济的相关性有所下降，本世纪以来虽已对M2进行过多次修订，但难以解决数量型指标有效性下降的问题。从国际经验看，也是这样。为体现经济高质量发展要求，宜逐步淡化数量型指标。

下一步，人民银行将按照党中央和国务院的战略部署，继续坚持稳健中性的货币政策，既防止流动性偏松，也把握好金融调控的节奏和力度，防止流动性过紧。

货币供应增速有所下降，但贷款增速并未放缓。3月末人民币贷款余额124.98万亿元，同比增长12.8%，增速与上月末持平，比上年同期高0.4个百分点。一季度人民币贷款增加4.86万亿元，同比多增6339亿元。

具体到信贷支持实体经济，阮健弘介绍，一季度企业及其他单位本外币短期贷款及票据融资新增5607亿元，同比多增5873亿元，较好支持了实体经济的景气回升。一季度，企业及其他单位本外币中长期贷款新增2.39万亿元，余额同比增长14%。

社融增量数据也显示，一季度对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的86.9%，同比高21.7个百分点。

房贷增速小幅回落

初步统计，2018年一季度社会融资规模增量为5.58万亿元，比上年同期少1.33万亿元。招商银行资产管理部高级分析师刘东亮分析，社融增长明显低于去年，主要是表外融资大幅萎缩，这与监管要求的表外回表相一致。

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀进一步分析称，社融增量中表内融资占比达到87.15%，虽较2月87.64%的占比有所降低，但仍维持在很高的位置。这很大程度上受年初“银信业务”、“委托业务”等同业通道监管的进一步规范、大量表外业务到期不再续作的影响，使得表外业务持续收缩。

在房贷方面，一季度住户部门中长期贷款增加1.29万亿元。陈冀分析，随着国内楼市调控的不断推进，表内信贷投向结构也有明显改善，一季度流向企业的信贷资金约为流向住户部门信贷资金超一倍，而这在过去一年多时间内，住户部门因楼市而占据的信贷资源可谓是与企业平分秋色。

从房地产行业信贷来看，阮健弘介绍，3月末人民币房地产贷款余额34.14万亿元，同比增长20.3%，增速比上年末回落0.6个百分点，一季度增加1.9万亿元，占同期各项贷款增量的比重比2017年占比水平低2个百分点。个人住房贷款余额22.86万亿元，同比增长20%，增速比上年末回落2.2个百分点。房地产开发贷款余额9.12万亿元，同比增长21%，增速比上年末高3.9个百分点。保障性住房开发贷款余额3.79万亿元，同比增长37.9%，增速比上年末高5.3个百分点。