厦大研究团队：国企降杠杆举措需要民间投资配合

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每经实习记者 李可愚 每经记者 胡健 每经编辑 陈星

国有企业降杠杆已经成为当前工作的重中之重。那么，国企降杠杆将会对整体经济形势产生什么影响？如何在这一过程中保证经济平稳健康发展？

2月27日，《每日经济新闻》记者“中国宏观经济高层研讨会暨中国季度宏观经济模型春季预测发布会”上了解到，厦门大学宏观经济研究中心团队通过数据模型，预测了在两年内国企降杠杆将对经济增速造成的影响。该团队出具的政策效应模拟研究报告认为，为保障经济增速稳定在6.5%左右的水平，2018年应刺激民间投资增速回升，以形成“补偿效应”。

报告指出，进入2018年，金融与非金融部门降杠杆、防范化解重大风险依然是各项宏观政策的核心内容。要防范和化解系统性金融风险，就要有效控制宏观杠杆率，但这势必造成国有投资增速下降。

为估计国企降杠杆对整体经济增速造成的影响，研究团队设定了将国有工业企业杠杆率在2018~2019年八个季度内逐季匀速降至56%，即金融危机爆发前水平，以估计相关政策对投资增长和经济增速造成的影响。

研究团队发现，“国企降杠杆”对投资增速的影响比较大，同时对整体经济增速也会产生影响，“2018年GDP增速有可能会减少0.8个百分点，到2019年GDP增长速度可能还会下降。”厦门大学宏观经济研究中心副教授王燕武这样告诉《每日经济新闻》记者。

《每日经济新闻》记者注意到，按照这个模型预测出的经济增速，与目前各界专家普遍建议未来若干年内应保持在6.5%的经济增速有一定落差。那么，当前应该采取哪些举措，以确保在降杠杆的同时保持经济平稳增长？

“防范和化解系统性金融风险是今明两年的核心内容。如果民间投资增速不能快速反弹，就会对地方政府债务产生影响。国有企业投资也会继续扩张，从而带动国企杠杆率的上升。所以，我们总的看法是，在防控金融风险的同时，需要激发民间投资的增长。”王燕武对《每日经济新闻》记者表示。

为评估民间投资对降杠杆政策的“补偿效应”，研究团队在建立相关模型后发现，要使今明两年在国有企业降杠杆的同时经济增速稳定保持6.5%的话，2018年民间投资增速需要提升至13.35%，2019年民间投资增速需要保持在14.42%的水平。

《每日经济新闻》记者在现场发现，报告得出的有关结论得到了与会专家的认同。出席此次会议的财政部财科所原所长贾康还指出，当前，我国有效投资依然非常可观。例如，以北京为代表的大城市仍然急需地铁等大型基础设施和停车场等小型基础设施。这需要企业在其中发挥智慧和作用。

贾康指出，当前，要激励PPP模式健康持续发展，要使其走上法制化轨道，让政府和企业之间建立合作伙伴关系，避免出现“债留企业”的现象。