桥水大规模做空欧洲背后：做空对象的共同点是什么？

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最近，全球最大对冲基金桥水疯狂做空欧洲，将其对欧洲的空仓规模增加至220亿美元，做空对象遍布多个欧盟国家和商业领域。那么，这些被桥水做空的公司有何共同点？

金融时报指出，这些被桥水盯上的公司，它们大部分的业务都来自欧洲之外。桥水基金的年度报告显示，九成被桥水做空的欧洲公司，在欧洲以外的收入超过了其在欧洲地区的收入。

比方说，被桥水做空的空中客车公司（Airbus），其在欧洲的销售额不到其总销售额的三分之一。欧洲最大体育用品生产商阿迪达斯，在欧洲的净销售额仅有57亿美元，而其全球净销售总额高达193亿美元。另外一家被桥水做空的意大利奢侈服装生产商Moncler，在亚洲的收入也高出其他地区的收入。

多个分析师认为，桥水一向不是以分析个股而著称，反而更关心宏观因素。从桥水做空对象范围之广，从英荷消费巨头联合利华，法国石油集团Total，德意志银行，德国工业巨头西门子, 到意大利银行Intesa，可以看出桥水并不是根据这些公司各自的业务和收益来做出的选择。

华尔街见闻曾在主编精选文章《反弹意味着好日子回来了？那桥水的151亿欧元空仓意味着什么？》中做过梳理，德国、意大利和法国股市是桥水的主要做空对象。但是，华尔街见闻此前文章也提到，虽然桥水对欧洲的空头头寸规模越来越大，但是这么大规模的空头头寸，到底是处于做空还是对冲目的，尚难有定论。

据路透，Lex van Dam交易学堂首席投资策略师James Helliwell表示，桥水并不擅长选择个股，其大规模做空的目的可能是为了对冲全球股市下行风险。

此外，今年年初至今，桥水对于市场的看法也发生了一百八十度的转变。

1月其创始人Dalio曾表示现在经济形势很好，处于（经济适度、不过热也不过冷的）“金发姑娘”阶段，税改带来大量刺激，场外有很多现金，“我们会被现金淹没。如果你要持现，你会觉得太傻了”。

几周后标普500指数下跌超10%，市场波动加剧。桥水CIO Bob Prince预言，“我们认为这种震荡不会在几天之内结束......随着我们进入新的宏观经济环境，我们将面临更多波动。”

在全球股市下跌一周之后，Dalio也改口称，目前美国处于短期债市/商业周期的“末期”。十天前他还认为美国股市尚在顶峰，但实际上市场的发展比他想的要更快，未来18-24个月的经济衰退风险在上升。投资者应该考虑下一次经济衰退什么时候来临，又会是什么情形。

来源：华尔街见闻

作者：方芳