单只产品能一天大卖超15亿 但券商资管公募规模4年还不到2000亿

每经记者 陈 晨 每经编辑 肖鴻月

12月12日，东证资管又发了一只新的公募基金产品——东方红目标优选三年定开混合，募集目标10亿元。不过当日下午，东方红资管即在自家微信公众号上宣布该产品已售罄；《每日经济新闻》记者通过相关渠道获悉，该产品单日卖出就超过15亿元。

其实在此之前，东证资管旗下多只产品都是“爆款”。比如，11月8日东方红睿玺三年定开的发售，也是一分钟内卖出好几亿元。有券商资管圈内人士也感叹道，东方红今年产品都是单日售罄，且募集量实在是羡慕。难道现在券商资管的公募业务都这么厉害了吗？

报价式产品向净值型产品转型，是今年以来券商资管都在做的事情。前不久，资管新规对资管机构明确提出净值化管理的要求，再次明确了这点。转型之路，并不容易，向公募靠近，拥有一张公募牌照，成为了部分券商资管对未来的规划之路。自2013年东证资管拿下公募牌照后，四年时间，共有12家券商资管踏上了公募之路，他们的发展到底又如何呢？

●今年尚无券商资管拿下公募牌照

中国证券投资基金业协会（以下简称基金业协会）最新数据显示，目前，已经取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共有12家。按照参与公募业务的形式，属于证券公司直接参与的共计6家，分别是华融证券、山西证券、国都证券、高华证券、东兴证券和中银国际证券；另外6家则是以资管子公司形式参与，分别是东证资管、浙商资管、渤海汇金资管、长江资管、财通资管以及华泰资管。

不过值得一提的是，虽然公募牌照是布局“大资管”业务的一颗重要棋子，但《每日经济新闻》记者从证监会网站发现，今年以来尚未有新的获批。记者梳理发现，2013年东证资管开启了券商公募业务的大幕后，到2016年每年都有券商或资管子公司获批取得公募资格，尤其是在2014年和2015年，每年都有4家获批。

但审批似乎戛然而止——自华泰资管在2016年7月获批后，至今再无新的券商或资管子公司获批资格。目前最新的审批结果是，中泰资管在9月14日进入审查阶段的第二次反馈。

“资管新规提出了净值化管理的要求，目前在业内，公募基金已经实现了净值化管理，公募基金的优势也就更加凸显。另外，资管新规还对合格投资者有了明确规定，而且门槛较高，这无疑是对券商资管的投资者数量受到冲击；反观公募产品的门槛较低，就能填补投资者流失的尴尬。因此可以说，公募业务对于这些持牌券商资管来说是一大利器”，有业内人士这样告诉记者。

●两家券商资管拿走七成规模

毋庸置疑，公募基金牌照就是一把利器。那么在经过四年的发展后，那些取得公募牌照的券商资管又取得了什么样的成绩呢？

从目前发展情况来看，结果确实有点差强人意。业内人士也透露，当初大多数券商资管申请公募牌照都仅仅是冲着牌照去的，对于日后的业务规划并没有多少。

Wind数据统计，截至12月11日，12家获批公募牌照的券商及资管子公司合计发行了74只产品。其中，东证资管排在前列，达到29只；其次是中银国际证券，有10只产品；此外，浙商资管、山西证券、东兴证券和长江资管的产品数量，也都在5只及以上。如此看来，券商资管的公募发行节奏还是相当缓慢的。

“当初大多数券商资管申请公募牌照都仅仅是冲着牌照去的，对于日后的业务规划并没有多少，而且那个时候通道业务盛行，操作简便不费劲又有可观的收入，因而对于产品设计和主动能力要求高的公募业务，只能放到一边了”业内人士向《每日经济新闻》记者评价道。

另外，2015年8月获批公募资格的高华证券，至今没有发行公募基金。一资管人士告诉记者，高华证券可能主要是专注于专户产品。

就今年而言，12家券商资管发行产品数量远不如去年。数据显示，截至12月11日，12家券商资管合计发行了19只产品，相比去年少了14只。不过好在，12月12日东证资管新发的东方红目标优选定开混合、12月15日华泰资管新发的华泰紫金智盈债基，再次为券商公募业务壮大规模。

目前，12家券商资管公募产品规模达到1909亿元。其中，中银国际证券、东证资管占到七成以上，分别达到698.26亿元、666.47亿元；其次，华泰资管、东兴证券和长江资管的规模，也分别超过100亿元。如果再加上近期新发的东方红目标优选定开混合、华泰紫金智盈债基，券商资管公募产品规模朝着2000亿元关口又更近了一步。

●偏爱债基但业绩平平

记者通过梳理发现，在这接近2000亿元的规模之中，债券型基金（混合债券一级、二级，偏债混合，中长期纯债）规模最大，达到776.77亿元；灵活配置型和货币型紧跟其后，分别为585.82亿元和517.19亿元。值得一提的是，债基中，仅中银国际证券的债基规模就达到607.29亿元，占比近八成。此前有公开报告分析称，中银国际证券债基的配置一直呈上升趋势，占了整个资产组合的绝大部分，这可能和其大股东为银行背景息息相关。

其实，券商资管对于债基的厚爱，从当前的发行也能看出一二。不少拥有公募牌照的券商资管，也都选择从固定收益产品做起。比如，12月15日华泰资管发行的华泰紫金智盈债基，就是一只纯债基金。

“在债市经历了近年来幅度最大、时间最长的一轮调整之后，目前逐步显现了配置良机”，华泰资管称，“目前国债收益率大多高于均值，政策性金融债、信用债平均收益率高于历史均值，利率进入配置区间，债券绝对收益率迈入历史高位，尤其是短久期高等级品种收益率持续维持高位，债市‘磨顶’的环境下，债市具备中长期持有的投资价值。”

既然这些券商资管对于债基格外重视，那么近些年来发的债基业绩到底如何呢？数据显示，除去今年成立的债基外，券商资管其余债基今年以来（截至12月11日，下同）平均收益率为5.01%，其中不乏收益超过10%的债基。

股票型基金方面，业绩表现则比较分化。今年以来，券商资管有10余只灵活配置型基金收益都在40%以上，均出自同一家资管，而其余各家表现却并不突出。

一位券商资管人士向记者指出，权益业务向来不怎么受重视，管理规模和公司的固定收益管理规模相比，有时连后者的零头都不够。只是现在业内，也有少数的券商资管十分注重权益，但还需要足够长的时间来证明自己。“拿公募牌照的券商资管权益类产品大多表现欠佳，这与当时他们对于公募业务不重视有重要关系，错过了当年的大牛市，再有就是券商资管的主动管理能力确实有待加强。”