央行小幅上调货币工具利率的信号意义更大

12月14日，央行开展的逆回购和中期借贷便利（MLF）操作利率小幅上行5个基点，7天、28天和1年期MLF利率分别上行至2.5%、2.8%和3.25%。从上调幅度来看，今日上调低于今年3月时10个基点的上调幅度。对此，多位业内人士表示，此次上调幅度较小，政策的信号意义更大。

清华大学金融研究与发展中心主任马骏认为，此次上调幅度较小，其信号意义更大，对市场影响有限。一方面可释放继续去杠杆、防风险的信号，避免市场主体形成长期低利率预期，抑制有政府担保或隐性担保的金融机构过度加杠杆、扩张广义信贷的冒险行为，这有助于控制宏观杠杆率。另一方面，也是考虑到了经济运行仍然有一定的不确定性，总体还是把握了稳增长、去杠杆、抑泡沫和防风险的平衡。

业内人士表示，央行在上调利率的同时，加大了中长期流动性投放力度，超额投放MLF，形成政策对冲，缓和了对市场可能的冲击。中信证券债券研究团队首席分析师明明认为，央行本次流动性放量与提高操作利率仍然属于“量价分离”的操作框架，流动性量的投放营造中性适度的金融环境，实现稳增长的目标；提高操作利率以保证去杠杆进程持续推进。这一操作延续了央行今年3月份跟随美联储加息时采取的量价配合操作组合。

对于未来货币政策方向，明明认为，若明年国内CPI如约回升至3%左右的水平，央行可能提高存款基准利率，同时保持贷款基准利率处于当前水平，对存贷款基准利率进行非对称加息。考虑到此次加息5个基点后，市场利率与政策利率仍然存在较大差距，一方面表现了央行对资金面的呵护，另一方面显示央行日后或将采取“小步快走”的政策利率调整方式。

来源：中国证券网 记者：金嘉捷