高位白马股罕见重挫，沪指也“飞流直下”，白马股怎么了？是否将迎来风格转换？......

火山君注意到，不同于此前几次大跌的是，这次除了小票，大票里面多只白马也大跌了，被市场简称“PMZ”的中国平安、贵州茅台、招商银行三大上证50权重股都在今天大跌了。

沪指创年内最大单日跌幅

沪深两市全天收盘，沪指收报3351.92点, 跌幅2.29%，成交额2704亿元；创业板指收报1794.78点，跌幅3.16%，成交额701亿元。其中截止收盘，沪指创年内最大单日跌幅。

仔细梳理盘面，可以看到，股票是普跌。火山君了解到，小股票大跌，这段时间已经不是新鲜事了，而今天盘面中一个很重要的现象就是白马股的集体大跌，此盘面现象引起了人们的思考：白马股是否见顶了？

从以上两张图中，超级品牌概念股和成交最大的31只个股可以看出，上汽集团 、恒瑞医药 、三安光电、康得新、美的集团 、海康威视、伊利股份 、亨通光电、五粮液、格力电器、中兴通讯 、贵州茅台 、中国平安、京东方等这段时间成交量大的白马股都大跌了，有几个股票甚至连跌数日，形态都跌坏了。

在这些白马蓝筹股中，火山君了解到，其中茅台、中国平安、招行是上证50的三大权重股，被市场简称“PMZ”，三股都在今天大跌，这在近期是第一次。还比如高位大白马美的集团、格力电器、伊利股份也大跌。

而从总体来看，茅台短期倒下后，中国平安成为大盘股、白马股的总龙头，后市可以通过观察中国平安的走势来判断白马走势。

市场存在较大分歧

龙头白马股后续的走势是就此出现回落还是调整后继续上行， 市场人士的看法则出现了明显的分歧。

白马股有泡沫吗? 中金公司分析师王汉锋表示，A股价值蓝筹估值正在逐步国际化。随着境外投资者在A股的参与度不断上升，A股市场的国际化进程也在不断推进。当前价值蓝筹估值修复反映的是估值国际化的趋势，尚未出现整体 “泡沫化”的特征。尽管短线市场波动加大，但如果这部分个股出现明显调整，将提供低吸机会。

乐观者如招商证券策略分析师张夏则点评称：今天下跌原因分析：从历史来看，每年11月下旬到12月底多数情况下会有调整，主要逻辑有：一，前期持续快速上涨，导致获利盘巨大，年底获利回吐压力较大；二，年底至明年年初，若公募抱团瓦解，有基金试图寻找新的方向，则前期重仓的个股面临较大调整压力；三，今年以来，北上资金持续流入，流入较多的个股涨幅巨大，因此北上资金实际盈利较高。但是，其注意到北上资金也并非完全不看重白马股估值水平和前期涨幅，前期涨幅较大，而估值相对较高的个股在遭遇抛售。

而应对策略，张夏定性为：正常调整。其认为，此前市场对于“白马”“龙头”过于追捧，导致前期涨幅过大，当前属于正常调整。目前，市场有很多板块和个股在持续下跌后，估值水平已经回到相当低的水平。市场整体估值水平也不能算“泡沫”。预计本轮调整空间相对有限。

但也有看空者。联讯证券分析师朱俊春认为，消费等白马股逼近估值天花板，短期获利空间有限，应择机挖掘市场中冷门板块。市场短期反弹无新意缺少成交量，投资者暂时宜稳健防御为上，等待时机。

还有，目前市场一个普遍的担忧可能对白马股走势造成一些影响。

大家知道，今年尤其是从下半年开始，白马股飙涨，对应的是基金大赚。截至11月21日，偏股型基金平均收益率超过15%， 今年以来，涨幅逾50%的主动管理型基金逾40只。而这些基金多数是重仓了白马股。而目前时间日益临近年底结算考核之日，部分机构投资者或许有提前兑现全年盈利的需求。这样会不会造成“多杀多”的局面呢？

而更有私募人士建议投资者赎回基金！

当然，以上是机构的各种观点，和一些后市可能的影响因素。券商的研究报告也只能给投资者做出参考，有人对白马股唱空，有人继续唱多，到底该听谁的？

火山君在此不去判断后市白马股走势，只是给出一个很朴素的认知：盘面代表一切。如果白马股尤其是龙头股在相对高位放量大跌，至少中短期是比较难以反弹回去的。作为船小好调头的普通投资者，我们是不是应该更加灵活的操作应对呢？

每经记者 刘海军

每经编辑 吴永久

（本文封面图来自摄图网）