温氏股份半年净利降75% 畜牧类公司“穿越”猪周期仍承压

每经记者 赵天宇 每经编辑 赵桥

养猪企业告别业绩暴增时代

2017年上半年，商品猪价格整体处于周期的下降阶段。根据农业部公布的数据，全国生猪销售均价由年初的18元/千克持续下降，至6月达到13元/千克后有所反弹，近期稳定在14元/千克左右。

受此影响，A股生猪养殖类企业的业绩也颇感压力。2017年上半年，温氏股份归母净利润18.1亿元，较上年同期减少74.95%，原因之一即在于受市场供求关系变化的影响，销售价格同比下降，商品肉猪盈利水平同比大幅下降。

同时，出口生猪价格下降亦在影响企业业绩。例如，主营生猪养殖、肉品销售以及饲料加工的上市公司新五丰，2017年上半年归母净利润较上年同期下滑71.16%；公司在2017年上半年的生猪出口销售收入较上年同期减少14.10%，原因即在于出口猪价的下跌。

卓创资讯的数据显示，本轮“猪周期”在2016年6月达到生猪出栏价的顶峰，全国均价21.2元/千克。各家畜牧类上市企业业绩大多实现爆发式增长。例如，2016年上半年，温氏股份归母净利润为72.27亿元，较上年增长330.12%。

商品猪价格的周期性波动特征明显，一般3~5年为一个波动周期。因此，一些养殖类企业为应对“猪周期”，也在积极布局其他产业。

雏鹰农牧2017年上半年营业收入25.23亿元，较上年同期下滑10.83%；归母净利润4.6亿元，较上年同期增长1.34%。雏鹰农牧在半年报中认为，报告期内公司商品肉猪、商品仔猪销售价格同比下降超过20%，影响公司的盈利能力。但基于公司整体产业金融服务主体业务的布局，产业基金板块的稳步发展，在一定程度上平滑了猪周期对公司经营业绩的影响。

业内：猪价将呈稳中下行趋势

以其他产业分散“猪周期”下行阶段风险，保障公司长期收益，这也是涉及生猪养殖业务上市公司的通常做法。罗牛山目前的主营业务包括大农业、房地产开发业务和教育业务，其中以大农业为主。罗牛山上半年业绩预告显示，其归母净利润增幅约为530.88%~570.31%，在涉及生猪养殖的企业中业绩亮眼，原因在于报告期内，公司将结转部分满足会计确认条件的房地产开发项目，以及确认部分参股金融机构的现金分红款。

牛哲表示，近两个月生猪出栏价呈现出持续上涨的走势，但涨幅空间不大。养殖场的生猪出栏量略有增加，因此屠宰企业相对好收，会选择适当的小幅压价，造成猪价略微震荡的走势。

谈及“猪周期”的整体走势，牛哲认为，应呈现出稳中下行的趋势，原因之一是目前国内规模场的扩栏速度很快，在东北和西南地区尤其明显，因此到明年供应量应该会得到提升。

从长远来看，本轮“猪周期”已呈现较明显的下行趋势。目前，除大康农业未发布半年业绩以外，已有5家生猪养殖类上市公司公布了2017年半年报或业绩预告，其中3家的扣非净利润较上年有所提升。如何以产融结合、发展类金融业务或多元化经营的方式降低“猪周期”带来的业绩冲击，仍是生猪行业公司长期面临的问题。